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量化周报：市场有望继续上涨

2025-06-08刘富兵、林志朋、缪铃凯、沈芷琦、梁思涵、杨晔、张国安、赵博文、汪宜生、阮俊烨国盛证券胡***

AI智能总结

市场走势分析
- 市场有望继续上涨：本周上证指数收涨1.13%，通信确认日线级别上涨。市场下行空间有限，短期内有望继续上涨。中期来看，上证指数等主要指数确认周线级别上涨，且日线上仅走出了1-3浪结构，中期牛市刚刚开始，且为普涨格局。因此，中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。
- 创业板处于日线级别下跌中：创业板指全周收涨2.32%，但处于周线级别上涨中，且周线在日线上只走完了1浪结构，中期牛市刚开始。当前的日线级别下跌走完了5浪结构，日线下跌结束概率60%。
市场行业分析
- 中期看多轻工、纺服、非银、建筑、电力设备及新能源、建材、医药、钢铁，看空石油石化、房地产：近期房地产由周线级别上涨逆转为周线级别下跌，石油石化一直处于周线级别下跌。机械、计算机、传媒已经走出了最基本的上涨3浪结构，继续上行的不确定性在增加，已将其调出看多行列。钢铁强势迎来3浪上涨，短期大概率还会延续。轻工、纺服、商贸零售、建筑、非银、电力设备及新能源目前处于周线级别上涨，且周线上涨只走了1浪结构，中期上涨刚开始。红利板块的银行、家电、交通运输、电力及公用事业周线级别上涨均走出了3浪结构，短期继续上涨的概率很高，但中期的不确定性在加大。
- 通信确认日线级别上涨：短期配置上，石油石化的日线级别下跌已经走完了11浪，有望迎来日线级别反弹；有色、建材、机械、军工刚确认日线级别下跌，且日线下跌只走了1浪，短期下跌大概率没结束；银行、电力及公用事业日线级别上涨已经走完了11-13浪结构，短期注意风险。
市场景气与情绪观察
- A股景气指数观察：截至2025年6月6日，A股景气指数为21.59，相比2023年底上升16.16，当前处于上升周期中。
- A股情绪指数观察：当前市场波动率处于下行区间，见底信号指向看多；成交额处于下行区间，见顶信号指向看空；因此对后市整体观点多。
情绪指标择时和主题投资机会
- 半导体概念股机会：中国半导体行业协会发文，将芯片原产地定为流片原产地，利好晶圆制造企业回流和国产替代。
- 中证500增强组合：本周收益率1.63%，跑赢基准0.02%。2020年至今，组合相对中证500指数超额收益43.45%，最大回撤-4.99%。
- 沪深300增强组合：本周收益率1.34%，跑赢基准0.46%。2020年至今，组合相对沪深300指数超额收益27.73%，最大回撤-5.86%。
市场风格分析
- 风格因子表现：从个股风险暴露相关性来看，流动性因子分别与Beta、动量、残差波动率呈现明显正相关性；价值分别与Beta、残差波动率、流动性等因子呈现明显负相关性。从纯因子收益来看，本周通信、有色金属、银行等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，汽车、食品饮料等行业因子回撤较多；风格因子中，动量因子超额收益较高，残差波动率呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高杠杆股表现优异，市值、非线性市值、价值等因子表现不佳。
- 市场主要指数收益风格归因：由于近期市场偏好高流动性暴露的股票，上证综指在流动性因子上暴露较大，在风格因子上表现不错；中证500、中小板指、深证成指、Wind全A在流动性因子上暴露较小，本周在风格因子上表现不佳。

从纯因子收益来看，本周通信、有色金属、请仔细阅读本报告末页声明作者分析师执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com分析师执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com分析师执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com分析师执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com分析师执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com分析师执业证书编号：S0680524050001邮箱：yangye1@gszq.com分析师执业证书编号：S0680524060003邮箱：zhangguoan@gszq.com分析师执业证书编号：S0680524070004邮箱：zhaobowen@gszq.com研究助理执业证书编号：S0680123070005邮箱：wangyisheng@gszq.com研究助理执业证书编号：S0680124070019邮箱：ruanjunye@gszq.com相关研究1、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周估值分数下降》2025-06-072、《量化点评报告：六月配置建议：超配A股价值风格》2025-06-033、《量化周报：市场下行空间有限》2025-06-02 刘富兵林志朋缪铃凯沈芷琦梁思涵杨晔张国安赵博文汪宜生阮俊烨 P.2内容目录1.市场走势分析.....................................................................................................................................41.1市场有望继续上涨.......................................................................................................................41.2创业板处于日线级别下跌中.........................................................................................................52.市场行业分析.....................................................................................................................................62.1中期看多轻工、纺服、非银、建筑、电力设备及新能源、建材、医药、钢铁，看空石油石化、房地产.62.2通信确认日线级别上涨...............................................................................................................83.市场景气与情绪观察...........................................................................................................................83.1 A股景气指数观察.......................................................................................................................83.2 A股情绪指数观察.......................................................................................................................94.情绪指标择时和主题投资机会.............................................................................................................114.1半导体概念股机会.....................................................................................................................114.2中证500增强组合....................................................................................................................124.3沪深300增强组合....................................................................................................................145.市场风格分析....................................................................................................................................165.1风格因子表现...........................................................................................................................165.2市场主要指数收益风格归因........................................................................................................17风险提示..............................................................................................................................................19附录：..................................................................................................................................................19指数分析及投资建议........................................................................................................................19行业分析及投资建议........................................................................................................................20图表目录图表1：上证综指走势结构图.................................................................................................................4图表2：上证50走势结构图...................................................................................................................4图表3：沪深300走势结构图.................................................................................................................4图表4：中证500走势结构图.................................................................................................................4图表5：中证1000走势结构图...............................................................................................................5图表6：深证成指走势结构图.................................................................................................................5图表7：创业板指走势结构图.................................................................................................................5图表8：轻工中期走势结构图.................................................................................................................6图表9：纺服中期走势结构图.................................................................................................................6图表10：建材中期走势结构图...............................................................................................................6图表11：非银中期走势结构图...............................................................................................................6图表12：建筑中期走势结构图...............................................................................................................7图表13：电力设备及新能源中期走势结构图............................................................................................7图表14：医药中期走势结构图...............................................................................................................7图表15：房地产中期走

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