核心观点
- 供应端：近期甲醇供应增加明显，主要由于进口量回升。国内产量有所提升，但港口库存预期累库，关注外轮到港和卸货速度。
- 需求端：下游需求略有好转，MTO开工率回升，传统需求如二甲醚、氯化物开工率下降，醋酸开工率提升。甲醇下游新增产能主要集中在烯烃领域，2025年理论新增需求660万吨。
- 产业链利润：进口利润转负，煤制甲醇利润下降，下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损扩大。
- 煤价：产地供给小幅收紧，气温升高，民用电负荷增强，下游需求略有释放，煤价企稳探涨，煤制甲醇成本增加。
- 市场观点：甲醇或震荡为主，关注进口量的变化情况。
关键数据
- 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计为35.29万吨，港口甲醇库存或继续累库。
- 供应：中国甲醇产量201.64万吨左右，产能利用率89.47%左右，甲醇进口样本到港计划预估51.93万吨。
- 需求：重启装置负荷陆续提升，烯烃行业开工高位，传统需求下游开工率普遍偏低。
- 价格：江苏太仓现货价格为2307元/吨，相对09月合约的基差现为48元/吨。
- 新增产能：2025年国内甲醇新增产能约860万吨，海外甲醇新增产能505万吨。
研究结论
- 单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
期货与现货价格
- 太仓甲醇现货价格：截止06月05日，江苏太仓现货价格为2307元/吨。
- 甲醇主力合约基差：截止06月05日，相对09月合约的基差现为48元/吨。
国内价差与运费
- 太仓与内蒙价差：华东地区港口甲醇现货价格与内蒙古煤制甲醇价格之差。
- 内蒙古与东营价差及运费：内蒙古与东营地区甲醇价格之差及运费。
国际甲醇与天然气价格
- 甲醇国际价格：东南亚CFR中间价、中国CFR中间价、鹿特丹FOB中间价。
- 国际天然气价格：欧洲亨利港天然气价格。
合约间价差
- 甲醇9-1价差：09月合约与01月合约价格之差。
- 甲醇1-5价差：01月合约与05月合约价格之差。
- 甲醇5-9价差：05月合约与09月合约价格之差。
相关品种比价
- 甲醇/尿素：主力合约价格比。
- 甲醇/液化气：主力合约价格比。
产业链利润
- 进口利润：进口甲醇利润。
- 内蒙古到华东地区汽船运输贸易毛利：内蒙古到华东地区汽船运输甲醇毛利。
- 内蒙古煤制甲醇生产利润：内蒙古煤制甲醇生产利润。
- 山西煤制甲醇生产利润：山西煤制甲醇生产利润。
- 秦皇岛港Q5500动力煤：秦皇岛港动力煤价格。
供应端
- 甲醇产能利用率：中国甲醇产能利用率。
- 甲醇周度产量：中国甲醇周度产量。
- 甲醇周度到港量：中国甲醇周度到港量。
- 甲醇国际开工率：除中国外的甲醇国际开工率。
- 甲醇月度进口量：中国甲醇月度进口量。
- 2025 年中国甲醇新增装置统计表：国内及海外甲醇新增装置统计。
需求端
- 甲醇月度表观消费量：中国甲醇月度表观消费量。
- 甲醇制烯烃开工率：中国甲醇制烯烃开工率。
- 甲醇制烯烃产量：中国甲醇制烯烃产量。
- 甲醛产能利用率：中国甲醛产能利用率。
- 冰醋酸产能利用率：中国冰醋酸产能利用率。
- MTBE产能利用率：中国MTBE产能利用率。
- 二甲醚产能利用率：中国二甲醚产能利用率。
- 甲醇制烯烃厂家采购量：甲醇制烯烃厂家采购量。
- 传统下游厂家采购量：传统下游厂家采购量。
- 甲醇月度采购量：中国甲醇月度采购量。
- 甲醇生产企业待发订单量：甲醇生产企业待发订单量。
- 甲醇生产企业订单数量：甲醇生产企业订单数量。
- 甲醇下游新增产能统计表：甲醇下游新增产能统计。
库存
- 企业库存：中国甲醇样本生产企业库存。
- 各地区企业库存：中国甲醇样本生产企业各地区库存。
- 港口库存：中国甲醇港口样本库存量。
- 各港口库存：中国甲醇各港口库存。
- 华东地区港口浮仓：华东地区港口甲醇浮仓。
- 华南地区港口浮仓：华南地区港口甲醇浮仓。
