非银行业周报 20250608：险资成立私募基金的考量

证券研究报告12025年06月08日维持评级[Table_Author]张凯烽执业证书：S0100524070006zhangkaifeng@mszq.com研究助理李劲锋执业证书：S0100124080012lijinfeng_2@mszq.com1.非银行业周报20250601：险资“长钱”持续入市-2025/06/022.保险行业点评：寿险累计增速转正，财险多险种共振支撑增长-2025/06/013.非银行业周报20250525：险资一季度加仓股票-2025/05/254.非银行业周报20250517：公募费率改革深化，险资配置优化提速-2025/05/185.非银行业周报20250510：政策“多箭齐发”，布局非银正当时-2025/05/10 推荐分析师邮箱：邮箱：相关研究 目录1市场回顾.................................................................................................................................................................32证券板块.................................................................................................................................................................42.1证券业务概况......................................................................................................................................................................................42.2证券业务重点图表.............................................................................................................................................................................43保险板块.................................................................................................................................................................54流动性追踪..............................................................................................................................................................64.1流动性概况..........................................................................................................................................................................................64.2流动性重点图表..................................................................................................................................................................................65行业新闻与公司公告................................................................................................................................................76投资建议.................................................................................................................................................................97风险提示..............................................................................................................................................................10插图目录..................................................................................................................................................................11表格目录..................................................................................................................................................................11 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1市场回顾本周（2025.06.03-2025.06.06，下同），主要指数均上涨，环比上周：上证综指+1.13%，深证成指+1.42%，沪深300指数+0.88%，创业板指数+2.32%。非银方面，多元金融指数涨幅较高。非银金融(申万)+1.99%，证券Ⅱ(申万)+2.39%，保险Ⅱ(申万)+1.03%，多元金融(申万)+2.67%。主要个股方面，环比上周：1）券商：国泰海通+7.68%，中国银河+2.34%，中信证券+1.80%，华泰证券+0.54%。2）保险：新华保险+5.94%，中国人寿+4.54%，中国太保+1.60%，中国平安+0.24%。图1：本周非银板块指数与沪深300指数表现资料来源：iFinD，民生证券研究院图3：A股日均成交金额资料来源：iFinD，民生证券研究院1.99%0%2%4%6%8%非银周涨跌幅%0.51.01.52.02.53.0万亿元20202023 图2：2024年至今非银板块指数与沪深300指数表现资料来源：iFinD，民生证券研究院图4：沪深300指数与中证综合债指数资料来源：iFinD，民生证券研究院2.39%1.03%2.67%0.88%证券保险多元金融沪深300周最高%周最低%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%非银金融1.18202120222024202501,0002,0003,0004,0005,0006,000沪深300 证券 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明2证券板块2.1证券业务概况经纪业务：本周沪深两市累计成交0.49万亿股，成交额5.88万亿元，沪深两市A股日均成交额1.18万亿元，环比上周+8.50%，同比+55.22%。投行业务：截至2025年6月6日，（1）年内累计IPO承销规模为314.21亿元；（2）再融资承销规模为2464.73亿元。信用业务：（1）融资融券：截至6月6日，两融余额18116.77亿元，较上周+0.60%，同比+20.47%，占A股流通市值2.19%。（2）股票质押：截至6月6日，场内外股票质押总市值为26860.89亿元，较上周+0.99%，同比+7.42%。2.2证券业务重点图表图5：截至6月6日IPO与再融资承销金额规模资料来源：iFinD，民生证券研究院图7：本周股票质押市值规模与同比资料来源：iFinD，民生证券研究院05001,0001,5002,0002,5003,000亿元IPO承销金额010,00020,00030,00040,00050,00060,000场内外股票质押市值 图6：本周两融余额与同比增速资料来源：iFinD，民生证券研究院图8：券商板块市净率(PB)资料来源：iFinD，民生证券研究院再融资承销金额10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,000亿元两融余额(40)(30)(20)(10)01020%亿元同比（右轴）8009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,800收盘价BPS 1.05X 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明3保险板块图9：2024年1-12月累计寿险保费增速资料来源：各公司公告，民生证券研究院图11：2024年12月单月寿险保费增速资料来源：各公司公告，民生证券研究院4.7%-15%-10%-5%0%5%10%15%中国人寿2024-042024-091.9%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%中国人寿2024-042024-09 -5.6%平安人寿太保寿险2024-052024-062024-102024-11 资料来源：各公司公告，民生证券研究院图12：2024年12月单月财险保费增速资料来源：各公司公告，民生证券研究院-4.4%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%人保财险平安财险2024-042024-052024-062024-092024-102024-11 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明4流动性追踪4.1流动性概况货币资金面：本周央行开展9309亿元逆回购操作，有1.60万亿元逆回购到期，净回笼6717亿元。资金利率多数下行，6月3日-6月6日银行间质押式回购利率R001下行2bp至1.45%，R007下行19bp至1.55%，DR007下行10bp至1.53%。SHIBOR隔夜利率基本持平于1.41%，6个月AAA同业存单收益率下行5bp至1.66%。债券利率方面，本周债券收益率全面下行，1年期国债收益率下行6bp至1.42%，10年期国债收益率下行3bp至1.66%，30年期国债收益率下行4bp至1.88%。4.2流动性重点图表图13：DR007和R007资料来源：iFinD，民生证券研究院图15：1年、10年与30年期国债收益率（%）资料来源：iFinD，民生证券研究院1.01.52.02.53.03.54.07天期SLF利率(%)0.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01年(%) 图14：同业存单到期收益率资料来源：iFinD，民生证券研究院图16：10年与30年国债期限利差资料来源：iFinD，民生证券研究院7日:7天71.01.52.02.53.0同业存单到期收益率(AAA)：1个月同业存单到期收益率(AAA)：6个月(%)10年30年0.00.51.01.52.010