美债双周报：美债收益率顶部企稳 博弈预期升温

!"#$!"#$徐闻宇*xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454蔡劭立(0755-23887993*caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616高聪(021-60828524*gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648%&'()*&+,-./012011212893 !"核心观点..............................................................................................................................................................................................1重点解读..............................................................................................................................................................................................3!"#$..............................................................................................................................................................................................5!"%&..............................................................................................................................................................................................5'()%&..........................................................................................................................................................................................6*+,..................................................................................................................................................................................................7!-./..............................................................................................................................................................................................8#$图1：美债收益率曲线丨单位：%....................................................................................................................................................3图2：2年期利率和FFR利差收敛丨单位：%................................................................................................................................3图3：美债收益率曲线较两周前走平丨单位：%............................................................................................................................5图4：经济增长因子短期回升丨单位：%YOY................................................................................................................................5图5：通胀因子之库存丨单位：%YOY............................................................................................................................................5图6：通胀因子之油价丨单位：%YOY............................................................................................................................................5图7：交易商美债持有增多丨单位：百亿美元...............................................................................................................................5图8：交易商通胀债券持有增多丨单位：百亿美元.......................................................................................................................5图9：美债期货期权净持仓丨单位：万手.......................................................................................................................................6图10：投机者美债期货净空头增多丨单位：万手.........................................................................................................................6图11：杠杆基金美债期货净空头增多丨单位：万手.....................................................................................................................6图12：资产管理公司美债期货净多头反弹丨单位：万手.............................................................................................................6图13：交易商美债期货净空头减少丨单位：万手.........................................................................................................................7图14：其他申报者美债期货净多头减少丨单位：万手.................................................................................................................7图15：流动性指标摘要丨单位：万亿美元.....................................................................................................................................7图16：美联储会议纪要文本情绪丨单位：%..................................................................................................................................7图17：美联储资产端占比和占比变动丨单位：%PCT....................................................................................................................7图18：美联储负债端占比和占比变动丨单位：%PCT...................................................................................................................7图19：美国就业市场和房地产市场丨单位：%..............................................................................................................................8图20：进口价格和收益率丨单位：%YOY，%...............................................................................................................................8图21：美国薪资增速和通胀丨单位：%YOY...................................................................................................................................8图22：美国制造业PMI丨单位：%MOM........................................................................................................................................8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明)(*+美债收益率高位震荡，长端压力显著。5月以来，美债市场整体表现偏弱，10年期与30年期美债收益率显著上行，30年期收益率一度突破5%，逼近次贷危机时期峰值水平。收益率曲线呈现熊陡特征，30Y-10Y利差扩大至50bp附近，反