K12民办教育领军者，多元化升学加速成长

天立国际控股作为国内领先的K12民办教育集团，历经多个发展阶段，已形成以高中教育为核心、多元业务协同发展的教育生态。公司股权结构稳定，管理层经验丰富，董事会治理结构完善，保障战略高效落地。

业务层面，天立国际控股以“一干多支”战略为核心，做强营利性高中，并通过综合素养课程、后勤服务、产品销售、托管业务及多元化升学等多元业务协同发展。技术赋能方面，旗下启鸣达人科技打造AI教学管理云平台，覆盖107所学校、25万师生，通过AI自习室、智能备课系统实现个性化教学，提升效率超30%。

行业环境呈现政策分化特征：义务教育阶段因《民办教育促进法实施条例》限制资本介入，K9业务收缩；高中阶段政策松绑，允许营利性办学及“三公”关联交易，推动民办高中数量增长，成为普高学位供给的重要补充。市场需求端，普高录取率提升但缺口仍存，预计2025年民办普高市场规模达1500-2185亿元，叠加AI技术驱动教育模式变革，行业长期增长潜力显著。

财务表现上，公司战略转型成效显著：2024财年营收33.21亿元/+44.2%，净利润5.76亿元/+72.5%，毛利率33.7%保持稳定，净利率提升至16.7%。托管业务成为第二增长曲线，毛利率超50%。

盈利预测：预计公司2025-2027财年营收将达39.2/46.2/54.1亿元，归母净利润7.4/9.4/11.5亿元，对应PE 13/10/8倍。公司凭借校网扩张、托管业务放量及AI技术壁垒，有望持续提升市场份额，给予“买入”评级。

风险提示：公司存在政策变动、市场竞争加剧、招生不及预期、新业务拓展缓慢及人口下滑导致的生源萎缩等风险。