玉米现货平稳 盘面窄幅震荡

综合分析与交易策略玉米：玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，后期容易炒作天气，预计440美分/蒲以下空间有限。东北玉米稳定，北港库存继续下降，北港现货价格稳定。华北玉米上量增多，玉米现货回落，华北小麦陆续上市，小麦价格偏弱，小麦与玉米价格缩小至0元/吨左右，华北今年玉米紧缺，现货仍有上涨空间。小麦陆续上市，目前价格偏弱，后期可能会有托市政策。07盘面底部震荡，但考虑到07仓单较多，接货意愿较弱，盘面必须贴水，09玉米后期会受抛储影响及接货时间影响，预计09上涨空间有限。淀粉：淀粉厂开机率下降，但下游需求仍偏弱，提货减少，淀粉库存略降。东北和华北玉米回落，副产品价格略涨，淀粉现货稳定，淀粉厂亏损减少，后期华北淀粉企业开机率会继续下降，淀粉现货仍有上涨空间。09淀粉盘面亏损较大，预计09玉米和淀粉价差可能会走扩。【交易策略】美玉米种植进度加快，但后期仍会炒作天气，美玉米420美分/蒲附近有支撑。港口库存持续降库，下游继续备货，玉米现货仍会偏强，玉米仓单处于高位，07盘面与现货价差仍有回落空间，09玉米考虑到玉米抛储及接货意愿，09玉米估值偏高，上方空间有限。09玉米和淀粉价差亏损较大，有利润修复空间，预计09玉米和淀粉会走扩。1.单边：美玉米07可以尝试440美分/蒲以下可以尝试买入。07玉米窄幅震荡。2.套利：买入09淀粉卖出09玉米，入场点370以下。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 2GALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 国际—种植进度加快，美玉米底部震荡◼美玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，截止6月1日，美玉米种植进度93%，和5年均值持平。美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税。国内进口利润扩大，广东港口2420元，巴西7月到港2016元，进口利润404元。◼截止5月29日，本周美玉米出口检验158万吨，累计出口4858万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.06%。◼4月进口玉米18万吨，1-4月进口44万吨，去年同期908万吨。USDA全球5月玉米供需平衡表 4GALAXY FUTURES 国际—美玉米非商业净空增加，乙醇产量回升◼截止5月27日，美玉米非商业净空持仓2.0万手，净空增加。美国乙醇产量回升。◼美玉米07：美玉米底部震荡，预计短期440美分/蒲以下空间有限。美国乙醇产量-400000-300000-200000-100000010000020000030000040000050000060000013 5 7 91113151719212325272931333537394143454749515350060070080090010001100120013 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320242025 国内-深加工库存略增，饲料企业库存下降，深加工消耗量略增◼深加工消耗略增。据Mysteel农产品统计，2025年23周（5月31日-6月4日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.77万吨，较前一周增加1.46万吨。◼深加工库存略增，预计下周库存减少。截止6月4日，96家深加工玉米库存465.4万吨，较上周增加2.81%。◼饲料企业玉米库存下降，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止6月5日，饲料企业玉米平均库存35.35天，环比减少1.19天，较去年同期上升12.15%。深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存05101520253035404513 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153202113 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951202320242025010020030040050060070013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320242025 6GALAXY FUTURES 国内-北港玉米库存下降，南港谷物库存下降◼北方港口玉米库存下降，南方谷物库存下降。据根Mysteel玉米调研，5月30日北方四港玉米库存331.1万吨，周环比下降31.1万吨，当周四港下海量65.7万吨，周环比增加20.6万吨。◼广东港内贸玉米库存114.9万吨，较上周减少21.8万吨，外贸库存0.3万吨，较上周减少0.2万吨；进口高粱31.5万吨，较上周增加2.6万吨；进口大麦35.7万吨，较上周减少6.8万吨，全部谷物182.4万吨，减少26.2万吨。北方四港玉米库存010020030040050060013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320242025100150200250300350 7GALAXY FUTURES 淀粉-开机率下降，淀粉库存略降，淀粉现货稳定，利润亏损较大◼深加工开机率下降。本周（5月31日-6月4日）全国玉米加工量55.17万吨，淀粉产量26.79万吨，较上周产量减少1.32万吨。开机率51.78%，较上周降低2.55%。◼华北玉米现货回落，淀粉现货稳定，副产品价格略涨，利润亏损减少。本周吨玉米黑龙江利润为-123元/吨，利润较上周增加10元，山东利润为-133元/吨，利润增加18元。◼下游提货量减少，开机下降，淀粉库存略降，预计下周淀粉库存下降。截止6月4日，本周玉米淀粉库存为140.4万吨，较上周下降0.8万吨，降幅0.57%，月降幅0.57%，年同比增幅31.6%。玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.002021-07-202022-07-202023-07-202024-07-20山东和黑龙江淀粉利润图利润:玉米淀粉:山东元/吨利润:玉米淀粉:黑龙江元/吨3040506070809013 5 7 91113151719212325272931333537394143454749515320192020202120222023202420254060801001201401601357911131517192123252729313335373941434547495153 GALAXY FUTURES 8 ◼小麦价格：华北到厂价基本2430元/吨，价格偏弱。◼玉米：小麦与玉米价差缩小，华北玉米回落，东北玉米上涨，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与09玉米价差回落。 生猪、肉鸡、鸡蛋三元生猪走势图（元/公斤）◼本周（5.31-6.4）自繁自养利润95元/头，较上周增加3元/头，外购仔猪利润39.5元/头，较上周增加3元/头。051015202530354045135791113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232024 生猪、肉鸡、鸡蛋白羽肉鸡养殖利润（元/只）◼本周（5月31日-6月4日）白羽肉鸡养殖利润0.19元/只，上周0.23元/只。◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.50元/斤，养殖利润-0.61元/斤，上周-0.56元/斤。13 5 7 9 1113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232024 ◼淀粉糖开机率：本周F55果葡糖浆浆开机率54.9%，较上周增加0.68%，麦芽糖浆开机率47.97%，较上周减少0.88%。◼纸厂开机率：本周瓦楞纸开机率64.49%，较上周增加0.55%，箱板纸开机率68.48%，较上周增加0.15%。 ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 16GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 联系方式：:021-65789255北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn