增强并购实力

格雷格·阿尔伯特关于作者构建并购实力：界定连续交易者的成功执行董事，埃森哲战略、并购与收购格雷格在整个并购交易周期中工作，从投资组合再平衡分析到交易执行，他在最大化交易价值、加速价值捕获和最小化交易成本方面具有专业知识。他在风险投资、企业发展和咨询顾问方面拥有超过15年的经验。格雷格的所在地是新泽西。 齐亚德为领先的 корпоративный 和私募股权客户提供咨询，帮助其制定和执行企业战略和并购策略。他的专长涵盖战略制定、目标筛选、尽职调查，以及复杂剥离交易的设计和执行、并购后的整合，以及合资企业的设立。齐亚德驻慕尼黑。埃森哲战略、并购高级经理 菲利克斯·赫塞尔安永战略、并购业务执行董事费利克斯帮助公司制定并有效执行其买卖方并购议程，从交易前的准备工作到国际并购后的整合、分拆和交易后转型计划。他曾在所有行业为连续性公司交易员和私募股权客户提供并购项目服务。费利克斯总部位于苏黎世。 Accenture战略、并购业务欧洲负责人斯文帮助公司有效执行并购整合、业务剥离、合资企业和交易项目，以及企业战略和企业转型。在过去的20多年里，他参与了所有行业超过50个国际并购项目。斯文位于慕尼黑。 安永战略、并购业务执行董事埃里克的工作主要集中在目标筛选、尽职调查、并购前战略和并购后整合。他与各行各业的领先组织合作，识别并购机会，执行债务和股权发行，并提供并购整合支持。埃里克驻纽约。 许多系列交易员正取得卓越的成果。并购（M&A）从公司不常使用的选项转变为一种战略优势，成为业务成功所依赖的一组常用核心能力的一部分。我们将分享你的公司可以借鉴以效仿最成功的连续交易者的领域。 我们进一步深入分析，揭示了那些在并购领域取得成功的连续交易者在工作时与众不同的行为。虽然他们的成功还有其他原因，但并购正日益成为成功商业战略越来越稳定的一部分。埃森哲战略分析发现，并购活动与通过股东总回报（TSR）衡量的业务成功之间存在显著相关性。那些经常施展并购实力的公司往往能取得更好的经营业绩，为未来的增长奠定坚实基础，并超越市场。连续交易员看到了最强劲的业绩——这些是让CEO们微笑的财务指标。在全球范围内，前30名的连续收购者平均比市场高出3.8倍。1 构建并购实力：界定连续交易者的成功我们分析了进入至少一次并购或合并的公司，通过Tobin's Q值衡量其财务表现，然后我们将其与各自的行业指数进行了比较。遵循数字 构建并购实力：界定连续交易者的成功在分析的三个主要地区和九个行业组中，收购型公司平均优于行业基准。比以往任何时候都更加，并购是企业成功公式的一部分。 系列交易员延长了领先优势我们随后以交易数量为衡量标准，聚焦了30家最具有收购行为的公司。2015年至2021年第一季度期间，平均每家具有收购行为的公司完成了四笔交易。同期，最具有收购行为的公司平均达成了42笔交易。 7 构建并购实力：界定连续交易者的成功我们发现，这些连续交易者平均来看，在加权TSR衡量方面进一步超越了市场。当Serial dealmakers doing what they do的时候，他们本质上是在创造一个“并购工厂”。 构建并购实力：界定连续交易者的成功无论是您的公司希望成为连续交易商，还是在遇到合适机会时处于“一切就绪”模式，跟随成功连续交易商的榜样都可能有益。审视并购工厂 010203运营模式执行愿景当我们审视最成功的连续交易者擅长做什么时，有三个主要领域脱颖而出：尽管这些是参与并购的每家公司都会深入探讨的领域，但如何那些最成功的企业能够驾驭它们，从而产生更好的结果。 01构建并购实力：界定连续交易者的成功一个清晰的并购愿景照亮了道路成功的连续交易者从终点开始思考。他们拥有超越行业壁垒的长期愿景，这帮助他们识别正确的目标。 避免这个常见陷阱。描绘长远蓝图。系列交易人的长期愿景描绘了他们“未来”的状态，并且他们定期通过这种视角来审视他们当前的资产组合。将这些愿景与企业指标相结合，如知识产权（IP）、人才能力、产品供应、地理机会等，这些收购方能够在其竞争对手之前识别机会。这种能力使他们在“始终开启”的状态下获得优势。我们最常见到的陷阱是视野仍然局限于部门内部。它必须在整个高管层共享才能有效。最优秀的连续交易商不仅创造愿景，他们还广泛地在整个高管层共享它，以统一公司的所有领域，从首席创新官到首席人力资源官。 构建并购实力：界定连续交易者的成功苹果利用并购来吸引顶尖人才 人才竞争影响着各行各业的公司，但高科技行业受到的冲击尤为严重，因为资金雄厚的公司正激烈竞争。苹果公司正通过并购来帮助自己在这一领域获得优势。该公司与一些竞争对手有所不同，收购规模较小、知名度较低的公司，而非专注于大型收购，自2015年以来已进行了47笔交易，平均交易规模为5300万美元。2许多这些小公司都配备专门的技术人员，可以为苹果公司内部带来新的能力。 12苹果公司的并购策略与其长期战略相符。这些交易旨在更快地达到理想状态，并由更宏大的愿景所驱动。在2021年2月的公司股东会议上，首席执行官蒂姆·库克解释道：“我们不怕考虑任何规模的收购。但我们的优先考虑是估值和战略契合度，我们的关注重点通常将放在那些探索与我们产品互补技术的小型创新型公司上，并帮助它们向前发展。”3 02一个卓越的并购运营模式扫清了道路构建并购实力：界定连续交易者的成功在我们分析中最成功的收购方已为并购创建了一个运营模型。他们并未使其过于复杂，而是解决了如何处于持续准备好进行收购和分离的状态。建立并“喂养”专门的资源以执行交易。认真将并购作为其整体商业战略一部分的公司是言行一致的。他们不仅投资——在人才、时间和资金上——来建立核心并购能力，还继续将其作为战略资源来“喂养”。这不是一次性的工作。因此，根据需求，新的举措可以立即纳入并购运营模式规划。 补充您内部的专长和能力。尽管我们尽了最大努力，我们和其他顾问一样，也陷入了“咨询术语”的陷阱。“框架”就是那些能让人翻白眼的词之一。但当成功为并购制定了一个运营模型时，框架确实有价值。团队需要理解从人员、流程和技术角度来看，全面整合与轻量级整合可能意味着什么。一个针对各种交易类型量身定制的全面框架有助于提高执行效率和效果。与优选供应商合作，以补充您的内部专业知识和能力，使您的团队能够在没有成为M&A各方面的专家的情况下，成为一个运转顺畅的M&A机器——考虑到交易固有的工作量波动性以及顶尖人才的竞争，这可能会变得成本高昂。以即插即用的方式弥补您运营模式中的资源和专业知识差距，对于成为M&A领导者至关重要。“框架”不仅仅是一个咨询术语。 13 转变为聚焦健康技术领域的领导者构建并购实力：界定连续交易者的成功公司示例通过其经验，公司发现有几个指导原则对于解决分离挑战是关键的：这些分离在这些分离复杂性维度上得分都很高，包括在100多个国家拥有全球业务存在、整合国家运营、共享服务中心和共享IT平台。一家高科技企业集团在过去十年中经历了巨大的变化。曾是世界最大的电子产品公司之一，该公司已转型成为健康技术领导者，并出售了众多非核心业务。 2通过清晰的原则指导整体程序和单个函数的分离，确保一致性，并在蓝图定义后最小化变更。1建立有效高效的治理，在所有流程中均有发送和接收组织的代表参与。3使用经过验证的工具和方法来加速流程，同时做好准备以应对意外情况：为关键活动使用备用方案，并在切换期间采用控制中心方法。4在公司并购中设立专门的剥离团队——并与具有成熟方法论和强大行业专长的首选供应商合作——以利用早期交易的关键经验并快速交付成果。 在任何交易中，关键是要牢记组织的整体战略和愿景。毕竟，虽然许多事情已经改变，但公司仍然专注于它一直做的事情：创造有意义的创新，以提高人们的福祉。这些原则和经验创造了一个“剥离工厂”，将在剥离过程中学到的教训应用于未来的剥离。 14 03经验丰富的并购执行加速您前进的道路构建并购实力：界定连续交易者的成功化价值。长期愿景和强大的运营模式能让你走上正轨，但要加速达成预期目标，卓越的执行力是必不可少的。当涉及整合与分离时，成功的交易者确实擅长做几件事情。建立可复用的模板，无论是保持原样还是稍作调整，都能为团队提高效率。在线工具众多，可以帮助进行项目管理，从而加速协同效应的实现。治理和总体规划也是关键，借助适当的支持技术，团队可以开发所需内容并进行近乎实时的调整。 将战略与执行视为最佳朋友。使用合适的工具和模板来最大在人才竞争中，能够在整合或分离期间留住关键人才，并与合并后的组织共享长期愿景的公司将脱颖而出。使用将deal intent作为指导，组织可以采用一种适合目的的人才方法，使人们成为变革的伙伴。建立和维护战略与执行之间的常规反馈循环对于确保团队保持在正确轨道上——并在必要时进行调整至关重要。在整个领域内制度化经验教训——尤其是在战略与执行之间——将有助于为交易后的结果创建成功文化。人很重要。让他们知道这一点。 整合是长期项目。按照长期项目来监督它。尽管我们在交易后尽可能快地帮助客户进行整合，但整合并非一件短期事务。对其进行长期监督——长达三年——才能使知识制度化。 15 构建并购实力：界定连续交易者的成功公司示例埃森哲是全球最具有收购行动力的公司之一当我们谈论并购运营模式时，这不仅源于我们的客户经验，也源于埃森哲作为全球最具并购行为公司的自身经验。截至2021年年中，埃森哲在过去两年中宣布了至少65次收购。平均每十天就会收购一个目标公司。4过去，埃森哲每年可能进行三到四次收购。到2020财年，这一数字达到了34笔交易。我们在2021财年甚至超过了这个数字，进行了47次收购，总投资额为42亿美元。Accenture是如何取得如此飞跃的？我们的企业发展战略负责人斯图尔特·尼科尔斯（Stuart Nicoll）说得很好： 在过去的十年里，我们已经为建立我们的并购引擎进行了漫长的征程。正如你所期望的，我们已经端到端地正式化了我们的并购框架。我们对交易通过管道所经历的阶段有非常明确的标准。我们拥有一个高度安全的基于云的数字管道和工作流程管理工具，我们还设有经验丰富的投资委员会，负责评估一个收购机会是否是我们应该追求的正确机会。小额交易由我们每个市场的市场投资委员会进行审查，大额交易由公司投资委员会处理，而所有最大型的交易则有一个稳健的董事会审批流程来管理通过。 我们仔细监测和评估每一笔收购的表现，至少三年，有时更久，并定期频繁地访问相关委员会。这有助于保持对投资的关注，同时也提供了一个良性的反馈循环。一个强大的并购框架的另一个主要优势是， Accenture在向目标公司提出报价方面非常自律。我们在交易完成的速度和确定性上脱颖而出，这些品质对卖家、创始人和管理层很有吸引力。因此，当我们达成一致且排他性的意向书时，Accenture 的交易完成率非常高。” 165 构建并购实力：界定连续交易者的成功小盘股或者更大规模的交易？无论是金融服务领域还是软件和高新技术企业，小市值连续并购者在其所在的所有地区都优于其大市值同行，因为这些行业的成功玩家一直专注于追加式和构建能力的收购，以强化其市场定位并朝着公司愿景迈进。在系列交易商群体中，我们进行了一项比较，以查看收购规模较小的公司的收购方是否表现优于专注于大额交易的收购方。我们基于各自行业中低于中位数交易规模的交易百分比来进行这项比较。 如果您的公司正在改变其并购的方式——而且为了跟上全球商业变化，它应该这样做——三个考虑因素可以帮助加强任何交易。展现您的并购实力 我们的分析和经验表明，具有前瞻性的并购领导者始终将以下因素放在首位：构建并购实力：界定连续交易者的成功并购是一个手段，目的是为了实现商业成果，应从你的公司战略开始，并定期进行积极主动的投资组合平衡。开发一个开放的，“常在线”02文化和心态它不再是一种偶尔使用的工具。当今的全球商业环境以及生态系统的持续发展使得并购成为一种经常使用的商业策略。在评估一个潜在目标时，首先量化联合业务的价值以及潜在机会，并尽早与目标方分享。01保持