勒迈特血管公司（LMAT）：积极的定价基调；RestoreFlow的健康增长

马修·泰勒，CFA * | 股票分析师1 (212) 778-8721 | matt.taylor@jefferies.com迈克尔·图默西，CFA* | 股票分析师+1 (212) 708-2630 | mtoomey2@jefferies.com迈克尔·萨科内，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8606 | msarcone@jefferies.com马修·阿斯普 * | 股权助理+1 (212) 323-3907 | maspro@jefferies.com年轻李* | 股票分析师+1 (212) 778-8671 | young.li@jefferies.com 请参阅本报告第3 - 8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。LMAT报告了1季度的代表增加加速速度，并指出这仅仅反映了代表招聘的批量性质。LMAT将其销售团队视为关键的增长推动力，并预计将继续根据需要招聘代表。 投资建议记录(《马拉喀什协定》第3条第1款e项和第7条)杰弗里评分解释勒马特血管公司描述勒马特血管公司估值/风险分析师认证：我，马修·阿斯普罗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。和所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，绝大多数报告将在分析师判断适当的时机以不定期间隔发布。我，迈克尔·萨科内，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我就相关证券(或公司)的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）达到+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）低于-10%的证券。对于评级为买入且平均证券价格持续低于10美元的证券，我们预期的总回报（价格上涨加收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常比整体股市更大。对于评级为持有且平均证券价格持续我，李Young，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或所涉公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬都未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。勒马特血管公司研制、生产和销售主要用于血管外科领域的医疗设备和植入物。他们还通过处理和冷冻保存用于患者植入的人体组织获得收入。勒马特血管公司在单一业务板块中运营，其主要产品线包括：吻合夹、血管内窥镜、生物血管和透析移植物、生物血管和心脏补片、颈动脉分流管、取栓导管、闭塞导管、动力吸栓设备、不透明标记胶带、远程血管内剥脱设备、手术胶水、合成血管移植物和瓣膜切开刀。我，马修·泰勒，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分都与本研究报告中所表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。我们的 90 美元 PT 是基于 8x EV/销售额倍数，基于我们对 2026 年销售额的预估。对 PT 的下行风险包括全球大流行导致择期手术进一步延误；宏观逆风恶化；监管逆风；摊薄的并购；肾脏移植的突然增加，这将直接对透析市场产生影响；以及 CMS 提出的颈动脉疾病经股动脉颈动脉支架术的报销变化带来的不利影响。对 PT 的上行风险包括有利的并购、超预期的销售额和/或每股收益增长，以及在新的地区提前获批的产品。推荐已发布2025年6月4日 22:33 晚上分布式推荐2025年6月4日 22:33 晚上我，迈克尔·图梅伊，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。请参阅本报告第3 - 8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 3 10/12/202202/24/202305/02/2024杰弗瑞斯特许经营权精选本报告提及的其他公司CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的研究覆盖。• 列马特血管公司（LMAT：$82.55，持有）可能阻碍我们价格目标实现的风险估值方法论NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。买入：56.0010月22日持币：72.00杰弗里斯特许经营权精选包括我们股票分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级的股票，具体数量可能因分析师的纳入建议而变化。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再是买入评级以及/或触发止损时，股票将被添加或移除。标普股票120天波动率处于最低四分位区的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。监控 — 描述公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供财务预测或对公司投资价值意见的证券。低于10美元，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月内为正负20%。对于评级为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月内为20%或更低。NR - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或高盛政策。本报告为公开披露，不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并视必要利用其自身的财务顾问做出自己的投资决策。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收益都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于前一个交易日汇率进行的货币转换（除非另有注明）。如果在此日期之后汇率发生波动，这将影响非美国目标价格，并且不应再被依赖。此外，投资者在价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）等证券中投资，实际上会承担汇率风险。限制 - 描述发行人，在Jefferies参与的某些交易中，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。杰弗里斯分配评级的 methodology 可能有以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性以及未来 12 个月的预期总回报。价格目标基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流 (DCF)、EBITDA、EPS、现金流 (CF)、自由现金流 (FCF)、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组 P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报以及未来 12 个月的净资产收益率 (ROE)。请参阅本报告第3 - 8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 11010090807060504005/03/202308/02/202311/02/202302/29/202408/02/202409/30/202402/28/20254截至2025年06月03日的LeMaitre Vascular Inc (LMAT)评级与目标价历史买入：$57.00购买：$63.00持币：$67.00持有：$53.00持有：70.007月24日10月24日1月25日4月25日7月22日1月23日4月23日持有：￥80.007月23日10月23日持有：85.001月24日4月24日持币：$90.00 评分分布买入持表现不佳注意：上图中评分和目标价历史图表中的每个方框代表过去三年中分析师针对一家公司发起的行动，包括对公司的评级或目标价进行变更，或终止对该公司的覆盖。图例：I：启动覆盖 D：掉线覆盖 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参阅本报告第3 - 8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册地址：伦敦百ishopsgate100，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：由金融行为管理局授权并监管的Jefferies International Limited；在英格兰和威尔士注册，注册号为。香港：受香港证监会授权，许可证号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环财经道8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000 Martin Place 20楼；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务，并寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司中获得投资银行业务服务等方面的补偿或打算寻求补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将其视为仅是投资决策的一个因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法第S条（经修订）的规定禁止，本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法第15a-6条（经修订）的规定承担责任。任何美国人或代表美国人的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅适用于具有或经评估认为具有适当专业经验和专业知识的人员，或可合法分发给其他人员的人员。JefferiesLLC、JIL、Jefferies GmbH及其关联公司，可在本报告中提到的金融工具上进行做市或提供流动性；如果他们确实进行做市，则此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局许可的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉弗士广场80号15-20室，UOB Plaza 2，新加坡048624，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），受印度证券交易委员会许可，从事：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼ポイント的Express Towers 16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi注册和nism认证绝不能保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与Jefferies（Jefferies证券公司，Jefferies国际有限公司，Jefferies GmbH，Jefferies香