黑色商品日报

黑色商品日报（2025年6月6日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面小幅回落，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为2959元/吨，较上一交易收盘价格下跌15元/吨，跌幅为0.5%，持仓减少2.34万手。现货价格小幅下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格下跌20元/吨至2900元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌20元/吨至3060元/吨，全国建材成交量9.95万吨。据我的钢铁数据，本周全国螺纹产量环比回落7.05万吨至218.46万吨，同比减少14.61万吨；社库环比回落8.97万吨至385.62万吨，同比减少185.13万吨；厂库环比回落1.6万吨至184.86万吨，同比减少19.99万吨；螺纹表需回落19.65万吨至229.03万吨，同比减少2.11万吨。螺纹产量继续回落，库存降幅收窄，表需回落，考虑到本周少一个工作日的因素，数据表现偏中性。目前螺纹现货供需矛盾不明显，部分市场仍出现缺规格的现象。不过市场已转入消费淡季，市场对后期供需预期依然较弱。中美两国元首通电话，贸易战情绪或有所缓和，在一定程度上提升市场风险偏好。预计短期螺纹盘面低位整理运行为主。 低位整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2509价格有所下跌，收于701元/吨，较前一个交易日收盘价下跌3.5元/吨，跌幅为0.5%，成交37万手，增仓0.2万手。港口现货价格涨跌互现，日照港PB粉727元/吨环比下跌5元/吨，卡粉825元/吨环比上涨1元/吨，超特粉616元/吨环比下跌3元/吨。供应端来看，澳洲发运高位回落，而巴西发运大幅增加，非主流国家发运低位回升，全球铁矿石发运量有所增加。需求端，新增2座高炉复产，4座高炉检修，铁水产量继续下降0.11万吨至241.8万吨。库存端，47个港口进口铁矿库存、钢厂进口矿库存环比继续下降69万吨和64万吨。多空交织下，预计铁矿石盘面价格呈现震荡整理走势。 震荡整理 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2509合约收盘价为757元/吨，较上一个交易日收盘价下跌11元/吨，跌幅1.43%，持仓量增加18987手。现货方面，山西临汾地区高硫主焦煤（A10.5-11、S3.5-3.7、G90-92）下调56-70元至出厂价680-744元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤724元/吨跌5；蒙3#精煤873元/吨跌7，市场成交清淡。供应端，部分煤矿安全事故发生，煤矿主产地部分煤矿有停以及限产迹象，现货贸易环节小幅增加采购，个别煤种有小幅提价，部分煤矿库存仍旧较高。需求端，焦炭市场看降预期仍存，部分主流钢厂对焦炭提降第三轮50-55元/吨，焦企对原料煤采购有所推迟，下游对焦煤态度仍旧较差，铁水产量回落对原料煤刚需继续减少，短期利多支撑盘面，预计短期焦煤盘面震荡运行。 震荡 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2509合约收盘价1342元/吨，较上一个交易日收盘价下跌25.5元/吨，跌幅1.86%，持仓量减少1157手。现货方面，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1180元/吨，较上期价格下跌10元/吨。供应方面，钢厂对焦炭继续开启第三轮提降50-55元/吨，贸易商以及钢厂采购积极性下滑，部分焦企库存有所累积，焦炭经过两轮下调后生产亏损，部分焦企生产积极性减弱。需求端，成材市场震荡运行，钢厂利润有所收窄，部分钢厂高炉停产检修增多，铁水产量继续回落，钢厂厂内焦炭库存高位，部分钢厂有控货行为，短期利多支撑盘面，预计短期焦炭盘面震荡运行。 震荡 锰硅 锰硅：周四，锰硅期价窄幅震荡，主力合约报收5482元/吨，环比上涨00.48%，持仓环比下降10920手至47.68万手。6517锰硅市场价为5300-5500元/吨，较前一日基本持平。昨日黑色板块走势略有分化，整体振幅收窄，双焦价格涨幅放缓，锰硅价格重心小幅上移。近期锰硅价跟随黑色整体波动为主，主要是情绪端影响，但目前看缺乏持续性支撑。基本面来看，终端需求偏弱也是主要影响因素之一，下游钢厂锰硅需求量当周值及钢厂锰硅库存可用天数均处于近年来同期低位。供应端，锰硅周产量已经到达阶段性低位，连续两周环比小幅回升，供应减量的支撑有限。综合来看，短期锰硅缺乏持续性上行驱动，基本面支撑有限，预计短期仍跟随黑色板块波动为主，关注市场消息及情绪变化。 跟随黑色板块波动 硅铁 硅铁：周四，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5196元/吨，环比下降0.65%，持仓环比下降11450手至11万手。各主产区72号硅铁现货汇总价格约5130-5200元/吨，较前一日基本持平。昨日黑色板块走势稍有分化，整体振幅收窄，硅铁价格重心小幅下移。终端需求偏弱、市场情绪有待提振、成本支撑不强是影响硅铁价格的主要因素。近期硅铁周产量仍在不断下降，周降幅约5%左右，周产量已经降至近年来同期低位水平，但如此低的开机并未对价格形成明显支撑，近期硅铁价格仍跟随黑色整体波动为主，市场信心需要提振。综合来看，短期硅铁基本面难有明显改善，基本面的支撑力度有限，若外部无超预期因素扰动下，预计短期硅铁仍弱势震荡为主，关注市场消息及情绪变化。 弱势震荡 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 基差 最新 环比 现货 最新 环比 10-1月 8.0 4.0 10合约 141.0 5.0 上海 3100.0 -10.0 螺纹 北京 3140.0 0.0 1-5月 -1.0 -5.0 01合约 149.0 9.0 广州 3200.0 0.0 10-1月 2.0 -5.0 10合约 103.0 0.0 上海 3180.0 -20.0 热卷 天津 3170.0 -10.0 1-5月 3.0 1.0 01合约 105.0 -5.0 广州 3280.0 -20.0 9-1月 36.0 -2.5 09合约 68.7 -2.0 PB粉 727.0 -5.0 铁矿 1-5月 18.5 0.5 01合约 104.7 -4.5 超特粉 616.0 -3.0 9-1月 -16.5 -8.0 09合约 -24.4 14.6 焦炭 日照准一 1180.0 -10.0 1-5月 -4.5 2.0 01合约 -40.9 6.6 9-1月 -16.0 2.0 09合约 333.0 11.0 焦煤 山西中硫主焦 1170.0 0.0 1-5月 -29.5 -11.0 01合约 317.0 13.0 9-1月 -32.0 8.0 09合约 -82.0 20.0 宁夏 5300.0 0.0 锰硅 内蒙 5400.0 0.0 1-5月 -24.0 10.0 01合约 -114.0 28.0 广西 5450.0 0.0 9-1月 -8.0 4.0 09合约 198.0 44.0 宁夏 5130.0 0.0 硅铁 内蒙 5200.0 0.0 1-5月 -30.0 -14.0 01合约 190.0 48.0 青海 5200.0 0.0 利润 最新 环比 价差 最新 环比 价差 最新 环比 螺纹盘面利润 88.4 3.5 卷螺差 118.0 -5.0 焦煤比 1.8 -0.01 长流程利润 31.3 -1.0 螺矿比 4.2 0.00 焦矿比 1.9 -0.03 短流程利润 -136.8 -20.0 螺焦比 2.2 0.03 双硅差 -380.0 -24.00 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 2020年2021年2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 7500 6500 5500 4500 3500 2023年 2024年 2025年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2023年 2024年 2025年 1700 1200 700 2020年2021年2022年 5000 4000 3000 2000 2020年2021年2022年 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 2023年 2024年 2025年 2020年2021年2022年 4600 2023年2024年2025年 3600 2600 1600 600 14000 9000 4000 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 资料来源：wind光大期货研究所 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 19000 14000 9000 4000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 3.2主力合约基差 RB2010基差 RB2310基差 RB2110基差 RB2410基差 RB2210基差 RB2510基差 HC2010基差 HC2310基差 HC2110基差 HC2410基差 HC2210基差 HC2510基差 1500 1000 1000 500 500 0 0 101112010203040506070809 10111201 0203040506070809 -500 -500 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 600 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差I2509基差 3000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差J2509基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 4002000 2001000 00 -200 资料来源：wind光大期货研究所 -1000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 3000 2000 1000 0 JM2009基差JM2109基差JM2209基差 JM2309基差JM2409基差JM2509基差 091011120102030405060708 4000 2000 0 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差SM2509基差 091011120102030405060708 -1000-2000 图14：硅铁基差（元/吨） 10000 SF2109基差SF2209基差SF2309基差SF2409基差SF2509基差 091011120102030405060708 5000 0 -5000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差10-01（元/吨）图16：螺纹钢合约价差01-05（元/吨） 300 2010-21012110-22012210-2301 2310-24012410-25012510-2601 300 2101-21052201-22052301-2305 2401-24052501-25052601-2605 0506070809101112 010203040506070809 200200 100 0 -100 100 0 -100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差10-01（元/吨）图18：热卷合约价差01-05（元/吨） 2010-2101 2310-2401 2110-2201 2410-2501 2210-2301 2510-2601 2101-2105 2401-2405 2201-2205 2501-2505 2301-2305 2601-2605 200 240 100 140 0 40 010203040506070809 -100 -60 0506070809101112 0506070809101112 图19：铁矿石合约价差09-01（元/吨）图20：铁矿石合约价差01-05（元/吨） 2009-2101 2309-2401 2109-2201 2409-250