墨西哥央行会议纪要-出现分歧

核心观点
墨西哥央行（Banxico）3月27日会议决定将参考利率下调50个基点至8.50%，多数委员支持在6月会议上继续以相同幅度（50个基点）降息，但内部对后续政策路径出现分歧。部分委员担忧美联储加息步伐，认为应减少美墨利差作为政策指引的权重，转向更渐进的降息节奏。

关键数据

• Banxico 3月27日会议降息50个基点至8.50%。
• 多数委员预计6月会议将继续降息50个基点。
• 部分委员认为美墨利差重要性上升，应转向渐进式降息。

研究结论
Banxico可能在6月会议上维持50个基点降息，但内部并非一致，预计6月后降息步伐将放缓至25个基点。预计8月和9月会议将继续降息25个基点，将利率降至7.50%。MXN汇率稳定为降息提供了空间，预计短期内将表现良好，维持看多MXN的跨周期策略。

委员观点分歧

• 支持继续大幅降息：委员1和5认为存在进一步降息空间， MXN表现支持降息；委员2认为通胀风险可控，支持降息。
• 主张渐进式降息：委员3认为应减少美墨利差权重，转向渐进式政策；委员4强调通胀未显著收敛，应谨慎降息；委员5认为经济存在闲置，通胀压力将缓解，支持继续大幅降息。

市场定价与策略
当前市场对Banxico降息至约7.40%已有定价，预计随着周期进展，市场应稳定在7%左右。维持推荐3年期TIIE-F，看多MXN作为跨周期策略的一部分。