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甲醇：续涨乏力

2025-06-06 陈栋宝城期货飞鹤萘酚

核心观点：甲醇期货近期虽受煤炭价格反弹影响企稳上涨，但整体供需结构偏弱，后市续涨空间有限。
关键数据：
- 煤炭市场：2025年5月国内炼焦煤日产197.95万吨，环比增1.13万吨；4月进口炼焦煤889万吨，环比增3.6%，其中蒙煤增9.4%。
- 煤制甲醇利润：5月西北地区回升至20%以上，山东和内蒙地区15%-20%。
- 甲醇产量：5月检修产能同比降56.59%，产量同比增20.06%；6月检修产能预计同比降89.73%，产量预计同比增20.39%。
- 库存：5月30日华东华南港口库存39.44万吨，环比增4.58万吨；内陆库存35.50万吨，环比增7.16万吨。
供需分析：
- 供应：煤价回落增厚煤制甲醇利润，装置检修减少，供应压力趋增（5月开工率82.95%，同比增8.25%）。
- 需求：下游需求步入淡季（6月甲醛需求低谷），甲醇制烯烃利润改善但拉动消费潜力不足。
研究结论：6月美债危机潜在利空或对大宗商品带来冲击，甲醇供需偏弱，库存累库压力加大，2509合约续涨空间有限。

甲醇：续涨乏力

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