甲醇行业周度报告

-1-上期均值涨跌值涨跌幅49440.81%2255190.84%1931-47-2.43%7134-54-0.76%2485-9-0.36%2179853.90%下期预测涨跌值涨跌幅667.8813.56%51.9320.5865.65%89.47%1.35%1.53%201.643.051.54%253.5723.6310.28%112.113.683.40%223.525.802.67% 单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨利好/利空利空利空利空利空利空利多利多 影响程度★★★★★★★★★★★★★★★★★★★ 版权所有：隆众资讯第一章本期市场概述快速定位丨市场概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨相关市场分析丨市场展望丨方法论丨声明1.1中国甲醇现货周度市场分析本期（2025年5月30日-2025年6月5日，下同）甲醇价格涨跌互现，港口与内地走势不一。6月5日周四，江苏太仓价格为2274元/吨，较5月29日2255元/吨上涨19元/吨；同期鄂尔多斯北线价格为1884元/吨，较5月29日1931元/吨走低47元/吨。表3本期甲醇及相关产品价格一览表（单位：元/吨）产品区域/类别期货布伦特甲醇主连上游西南天然气鄂尔多斯动力煤Q5500甲醇太仓东营鄂尔多斯北线CFR中国下游华东宁波PP山东临沂PP山东甲醛河南二甲醚华东冰醋酸山东甲烷氯化物相关产品山东尿素山东乙二醇数据来源：隆众资讯具体来看，本期港口甲醇市场现货价格偏强，其中江苏价格波动区间在2240-2340元/吨，广东价格波动在2260-2320元/吨。本周国内甲醇市场走势有所差异。节后国内甲醇生产企业出货不佳，加之假期期间汽运运力不足，部分甲醇生产企业库存累库，下调价格积极出货为主，所以内地甲醇价格整体偏弱；沿海甲醇市场受政策类提振，价格低位反弹上行，但涨后出货不佳，基差有所回落。 -2-本期均值上期均值涨跌值涨跌幅单位64.8364.590.240.37%美元/桶22362216200.90%元/吨2.272.2700.00%元/立方米49849440.81%元/吨22742255190.84%元/吨21272161-34-1.57%元/吨18841931-47-2.43%元/吨25925810.39%美元/吨70807134-54-0.76%元/吨71287154-26-0.36%元/吨10371086-49-4.51%元/吨37503800-50-1.32%元/吨24752485-9-0.36%元/吨22642179853.90%元/吨18681872-4-0.21%元/吨43214386-65-1.48%元/吨 版权所有：隆众资讯数据来源：隆众资讯本期内地甲醇市场下滑表现，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1863-1895元/吨；下游东营接货价格波动区间在2120-2140元/吨。供需基本面暂无明显利好支撑，企业积极出货为主，但随着盘面及港口向上拉动、内地MTO外采等利好情绪带动下，受买涨不买跌心态影响，企业竞拍出货情况较好，多地区较周初均有调涨，但下游需求疲软及谨慎心态仍抑制价格上行高度。1.2甲醇美金周度市场分析本期，国际甲醇市场有所差异，东南亚、美国市场走弱，中国及欧洲偏强。其中CFR东南亚市场均价为321.4美元/吨，较上期下滑5.6美元/吨，环比下跌1.71%；FOB美国海湾市场均价为78.5美分/加仑，较上期下跌0.8美分/加仑，环比下跌1.01%；CFR中国市场均价258.4美元/吨，较上期上涨1.6美元/吨，环比上涨0.62%；FOB鹿特丹市场均价256.0欧元/吨，较上期涨13.2欧元/吨，环比上涨5.44%。表4本期甲醇价格变化表市场CFR中国CFR东南亚FOB鹿特丹FOB美国海湾数据来源：隆众资讯本期欧洲市场表现偏强，核心逻辑在于现货买气有所回升。三季度合约商谈在即，加之莱茵河水位回升，欧洲市场现货买气好转，价格继续反弹上涨。 -3-数据来源：隆众资讯涨跌值1.6-5.613.2-0.8 本期均值上期均值涨跌幅单位258.4256.80.62%美元/吨321.4327.0-1.71%美元/吨256.0242.85.44%欧元/吨78.579.3-1.01%美分/加仑 版权所有：隆众资讯数据来源：隆众资讯本期欧洲及中国价格均上涨，但FOB鹿特丹价格涨幅大于CFR中国价格，两地价差有所回升。但由于前期两地价差快速回落至低位，所以近期美洲抵港至中国的量增量较为明显。1.3甲醇期货周度市场分析本期，甲醇期货低位回升，宏观与基本面均略有提振。周期内主力合约MA2509最高点为2275元/吨，出现在6月4日盘中；最低点出现在5月29日，为2173元/吨，高低点波幅102元/吨。截至6月5日收盘，该主力合约收2259元/吨，较5月28日收盘价2206元/吨上涨53元/吨。图5 2024-2025年甲醇期现及基差走势图（元/吨）数据来源：隆众资讯210023002500270029002024年4月2024年6月 -4-数据来源：隆众资讯2024年10月2024年12月2025年2月甲醇主力收盘 -10001002003002024年8月2025年4月2025年6月现货-期货=基差（右）太仓 -5-版权所有：隆众资讯期货价上涨原因：可主要从两个方面看，一方面，宏观情绪在黑色系利好消息的影响下恐慌情绪减弱，空头减仓、双焦触底反弹支撑整体大盘反弹；另一方面，老旧船只限制靠泊江苏沿江，终端码头买货稳健或使得太仓地区累库有限的预期同步支撑基差偏强，周内现货基差最高成交成交至+70元/吨。第二章本期供需平衡快速定位丨市场概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨相关市场分析丨市场展望丨方法论丨声明2.1供需：甲醇周度供需平衡分析及趋势预测本期甲醇供需平衡关系保持供大于需格局，供需差呈正值但环比上周略有收窄，对市场心态提振有限。下期供需差或将扩大，预计对整体国内甲醇市场形成压制。表5国内甲醇供需平衡表（单位：万吨）数据类型数据本期上期涨跌值下期趋势供应甲醇总产量198.59196.641.95↗煤单醇产量145.34142.602.74↗煤联醇产量17.1617.86-0.70↗焦炉气制产量19.9620.03-0.07↗天然气制产量15.2315.24-0.01→CO2加氢制产量0.210.210.00→矿热炉尾气制产量0.700.700.00→进口量31.3536.26-4.91↗总供应量229.94232.90-2.96↗需求出口量0.000.000.00→MTO消费量108.63106.492.14↗甲醛消费量17.7117.690.02↗其他消费量90.9790.690.28↗总消费量217.31214.872.45↗供需差周度理论平衡差12.6318.03-5.40正值扩大数据来源：隆众资讯 -6-版权所有：隆众资讯本期，国内甲醇生产供应由于国内前期检修装置恢复，导致甲醇市场产量继续增加。进口供应略有减量，但仍处高位。下游消费量中，MTO、甲醛、冰醋酸、MTBE、氯化物、MMA消费量上涨，二甲醚、DMF、碳酸二甲酯、BDO消费量下降，整体消费量评估为窄幅上涨，供需平衡表维持供大于求，平衡差略有缩窄。下期预测来看，因暂未听闻国内装置有新增检修、减产计划，因此国产供应量或进一步增加，进口供应也存增量预期。消费量因MTO、冰醋酸、MTBE周度产量略有增量。理论供应增幅仍大于理论需求增量，供需平衡差延续正值，且预期较本周走扩。第三章成本利润分析快速定位丨市场概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨相关市场分析丨市场展望丨方法论丨声明3.1利润：甲醇理论生产成本利润分析甲醇-煤炭价差分析：本期内，内蒙古动力煤走强，内地甲醇价格出现下滑，两者价差稍有收缩，目前动力煤鄂尔多斯Q5500-甲醇鄂尔多斯北线价差扩大至1366元/吨，故煤制盈利空间收窄。国内甲醇毛利分析：据隆众资讯数据核算，本期内，各工艺路线制甲醇盈利涨跌互现，煤制、焦炉气制盈利空间均受挤压；气制亏损回温。其因甲醇基本面持续偏弱压制，持货商多积极出货，市场价格回落，进一步挤压上游生产端利润。数据来看，西北内蒙古煤制甲醇周均利润（根据完全成本折算）为12.95元/吨，较上周下跌65.23元/吨，环比减少83.44%；若以现金流成本折算，该工艺路线周均利润为412.95元/吨，较上周下跌65.23元/吨，环比减少13.64%；河北焦炉气制甲醇周均盈利为88.75元/吨，较上期下跌87.25元/吨，环比减少49.57%；西南天然气制甲醇周均理论利润为-195元/吨，较上周上涨47元/吨，环比增加19.42%。图6 2024-2025年甲醇与煤炭价格及价差走势（元/吨）图7 2024-2025年甲醇各工艺利润走势图（元/吨）050010001500200005001000150020002500价差(右轴)煤制甲醇煤炭-600-30003006009002024/32024/62024/92024/122025/32025/6内蒙古煤制河北焦炉气制 -7-版权所有：隆众资讯综述：下期看，各工艺制甲醇利润将同步上涨，煤制、焦炉气制盈利仍将明显好于气制。6月为安全生产月，后续安全监管有趋严预期，且环保检查频发，或在短期内对煤矿生产造成扰动，对原料煤炭价格有所支撑。近期甲醇价格竞拍小幅溢价成交，价格存正向支持，短期需警惕上游甲醇生产端利润挤压风险。此外，气头项目盈利长周期亏损，需关注部分装置停工可能。3.2利润：甲醇周度产业链利润分析及趋势预测本周甲醇产业链利润收窄，并且整体下移，其中煤制甲醇企业与焦炉气制甲醇企业生产利润明显下跌，主要原因来自于各地区甲醇市场价格下跌导致利润收窄；天然气制甲醇企业本周利润有所上涨，原料天然气价格上涨带动当地甲醇企业报盘跟涨，甲醇高于原料涨幅之后天然气制甲醇企业利润有所上涨。图8 2025年甲醇及下游周度利润对比图（元/吨）数据来源：隆众资讯下游方面MTO、甲醛、二甲醚、氯化物行业利润较上周有所下跌，其中华东地区MTO企业利润下跌明显，主要原因来自于本周华东甲醇市场价格明显上涨，但MTO单体自身动力不足，被动企业利润亏损加剧；MTBE行业本周生产利润有所回暖，一方面目前MTBE行业开工全年地位，市场竞争格局改善之后报价上涨，另外原料甲醇价格大幅下跌，缓解成本端压力。本周华东MTO单体周均毛利-1033.59元/吨，较上期跌153元/吨，环比-17%；山东MTBE周均毛利-130元/吨，较上期涨99元/吨，环比+43%。表6甲醇产业链周度利润理论变化（元/吨）产品本期上期涨跌值涨跌幅下期趋势-2000-10000100020004/34/104/174/245/85/155/225/296/5甲醇MTO二甲醚甲醛甲烷氯化物醋酸MTBE -8-版权所有：隆众资讯下期预测来看，原料端各地区、各工艺甲醇市场价格存在看涨预期，并且从下游行业来看，MTBE、冰醋酸行业下周开工增加之后自身货源竞争加剧，其他下游行业受到原料上涨影响，利润被动亏损相对明显。第四章供应分析快速定位丨市场概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨库存丨相关市场分析丨市场展望丨方法论丨声明4.1周供应量变化周内中国甲醇产量呈增加表现，恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量。数据方面，本期甲醇产量为1985884吨，较上期增加19529吨，涨幅0.99%；行业产能利用率为88.12%，较上期环比涨0.99%。产量增加主要与内蒙古九鼎、宁夏宝丰、神华巴彦淖尔、内蒙古黑猫重启有关，云南解化、安徽临泉、孝义鹏飞、榆林凯越、云南云天化虽检修，然减量力度相对有限。 版权所有：隆众资讯数据来源：隆众资讯4.2检修汇总表本周剔除重复装置，如大庆炼化10万吨/年天然气制甲醇装置；本周有新增检修装置，如云南解化、安徽临泉、孝义鹏飞、榆林凯越、云南云天化；本周有内蒙古、黑龙江、安徽及山东分别有新增减产装置；本周有检修装置恢复，如内蒙古九鼎、宁夏宝丰、神华巴彦淖尔、内蒙古黑猫。因本周整体恢