沙特7月官价以及近期油价一览
沙特OSP分析
- OSP调整：沙特小幅下调6月售往亚洲地区的原油升贴水，但上调所有其他地区。
- 出口与产量：沙特5月出口略降至592万桶/日，产量为908万桶/日，低于配额的920万桶/日。6月生产配额增至936.7万桶/日。
- 地区升贴水变化：
- 亚洲：各等级原油均下调0-0.2美元/桶，处于近2年低位。
- 美洲：各等级原油均上调0-0.1美元/桶，绝对值仍为全球最高，但出口量较少。
- 欧洲：西北欧和地中海所有品级升贴水均上调1.8美元/桶，处于近1年半高位附近。
- 长期OSP分析：亚洲区域升贴水普遍下调，凸显沙特加速增产以抢夺市场份额。欧洲区域升贴水上调，因Brent—WTI价差收敛，欧洲购买美国原油成本上升。
原油期现走势
- 油价走势：5月油价总体低位震荡，中美关税摩擦缓和令月初油价小幅反弹，但暂停期后的不确定性及OPEC+持续加速增产压制上方空间。
- 关税摩擦影响：预计90天暂停期后关税摩擦会在一定程度上重新影响市场。
- OPEC+增产：OPEC+连续3个月推动41.1万桶/日的加速增产，强化增产基调，未来市场恐面临持续增产。
- 长期趋势：宏微观偏弱基调下，油价长期势头偏弱，但三季度消费旺季或能一定程度抵抗跌势。
原油持仓报告
- Brent持仓：截止4月1日当周布伦特净多单持仓大幅增加，反映全球供应收紧。但随着OPEC+加速减产及宏观风险，Brent管理基金净多单持仓已大幅回落并保持在低位。
- WTI持仓：WTI期货净多单持仓更关注宏观，因美国市场原油供应主要来源于本国、加拿大和墨西哥。WTI管理基金净多单持仓持续下降并保持偏低，受空头回补影响短暂修复后继续缓慢向下。
原油期货结构
- 近月结构：各原油期货近月结构总体仍保持Back，但形态显著平坦化。
- 远月结构：除SC原油以外的远月结构已全部转为Contango。
- 耐克形态：近端强远端弱的耐克形态排列体现强现实弱预期在公开市场定价上的体现。
原油月差
- 月差变化：M1-M12普遍处于M1-M6和M1-M9下方，但M1-M2依然坚挺。
- 中东地区：中东Oman原油的M1-M2最弱，因OPEC+加速增产导致全球供应上量最集中。
跨市期货价差
- Brent-WTI价差：最近一个月Brent对WTI首行持续走弱，两者主力合约价差收敛至0.66美元/桶，较1个月前3.02美元/桶显著缩小。
- 影响分析：欧洲进口美国原油成本上升，解释了美国原油出口减少及沙特上调欧洲升贴水的原因。
跨市现货价差
- Brent-WTI现货价差：体现与期货相类似的变化特征。
精炼产品现货价格
- 成品油走势：总体追随原油，4月底下跌过程中跟跌速度略为放缓，5月下旬在原油变动不大的情况下出现松动。
- 驾驶高峰季：美国正要进入驾驶高峰季，这是个不好的信号。
精炼产品现货裂解
- 裂解价差：4月底油价下跌过程中，成品油跟跌幅度放缓导致各地裂解价差均出现小幅反弹。
- 终端需求：短期“终端需求尚未显著下降”支撑了成品油市场，但裂解在5月下旬原油价格波动不大的背景下拐头向下，显示终端需求走弱迹象。
