需求疲软，日内增仓下行

核心观点与关键数据

• 尿素价格走势：今日尿素价格日内低开低走，下跌近3%，市场对需求弱势存一致预期，整体趋势偏空。
• 基本面分析：
  • 供应端：日产维持不变，多个统计口径日产均位于20万吨以上，限制上方空间。
  • 需求端：麦收阶段农需采购零星跟进，复合肥工厂开工率本期下调，夏季肥基本收尾，开工负荷同比下降约10%。
  • 库存情况：上游工厂累库，需求端走弱导致新订单减少，库存累积。
• 期现行情：
  • 期货：尿素主力2509合约收于1722元/吨，持仓量245711手（+26121手），前二十名主力持仓席位多头净增，但空头增仓幅度更大。
  • 仓单：尿素仓单数量6357张，环比减少52张。
• 现货市场：上游工厂价格稳中下调，新单跟进缓慢，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1790-1830元/吨，成交重心下移。
• 基差：以山东地区为基准，9月合约基差走强，基差环比+42元/吨至118元/吨。
• 供应数据：全国尿素日产量20.15万吨，较昨日持平。
• 下游数据：复合肥产能利用率37.13%（较上周下滑2.96个百分点），三聚氰胺产能利用率64.31%（较上周增加1.33个百分点）。

研究结论

• 市场趋势：需求疲软，尿素价格短期偏空，关注后续农需释放及出口端的短期支撑。
• 关键风险点：农需恢复后库存去化情况，以及集港意愿对库存的影响。