富国银行：资产上限取消对每股收益和市盈率均有增值作用

Barclays Capital Inc. 认为，Wells Fargo (WFC) 资产上限的解除将对其 EPS 和 P/E 持续产生积极影响。该行预计，随着资产上限的解除，WFC 将在商业存款、贸易融资和贷款方面实现增长，同时能够优化 25 亿美元的内部控制成本。此外，WFC 将不再受到“污点”的困扰，这也有助于提升其 P/E。

自 2018 年以来，WFC 受到一项限制其资产增长的处罚，该处罚源于其消费者保护和合规问题。在美联储完成对 WFC 整改措施的审查并确认其已满足所有解除限制条件后，这项处罚于近期被解除。WFC 也表示，由于达成这一成就，所有全职员工都将获得 2000 美元的特别奖金。

Barclays 认为，解除资产上限将使 WFC 能够转向增长模式，并为其带来多年的增长机会。预计 WFC 将逐步扩大其业务规模，但会保持其现有的风险承受能力。WFC 将能够更好地利用行业贷款增长带来的机遇，并有望实现更高的 ROTCE。

虽然解除资产上限可能会带来一些成本和资本需求，但预计 WFC 将能够通过优化内部控制成本来抵消这些影响。此外，WFC 将能够更好地利用其商业和投资银行部门的增长潜力，并有望实现更高的盈利能力。

Barclays 给予 WFC “增持”评级，目标价为 87 美元，基于 2026 年每股收益 6.80 美元的预期。预计 WFC 将在短期内逐步扩大其业务规模，并实现更高的盈利能力。