核心观点: Kenvue 正处于显著的再投资周期早期阶段,过去的表现不佳与其知名品牌和增长类别相矛盾,暗示着更高的回报机会。支出增加重新焕发了增长动力,预计将实现 2% 的有机增长和 EPS 增长。充裕的自由现金流增加了更好的资本回报的可能性。随着业务出现稳定迹象,估值将接近 Staples 同行的 19-20 倍。
关键数据:
- 预计 2025 年有机销售额增长 2%,2026 年加速至 3.5%。
- 预计 2025 年运营利润率 21.3%,到 2027 年回升至 22.3%。
- 目标价 27 美元,基于 2027 年 EPS 1.33 美元的 20 倍市盈率。
研究结论: 随着增长转型初见成效,Kenvue 的股价有望重估,接近同行平均的 14-15 倍 EBITDA 或 19-20 倍 EPS。