光大期货金融期货日报

光大期货金融期货日报（2025年06月05日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 4月经济数据整体较3月有一定程度下滑，但仍在关税战背景下保持韧性。其中社零同比5.1%，继续受到“以旧换新”政策的明显支撑。4月社会信贷需求偏弱，4月累计新增人民币贷款10.06万亿元，同比多增2.86%；4月M2同比8%。此前中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。内部政策发力是股指2025年的主线。财报方面，一季度，A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄，但仍低于政策利率，净利润同比4%左右，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述措施有利于帮助企业加快修复资产负债表，促进实体经济平稳发展，使得股市估值平稳抬升。 震荡 国债 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。资金面维持宽松，DR007上行1BP至1.56%。6月来看，债市难有趋势性行情。在经历宏观扰动之后， 震荡 债券市场重新跟随资金面及经济基本面变化波动，资金面在降准降息之后短期缺乏大幅波动可能，短期内出台增量政策预期降温，同时经济韧性仍在。债市在经历调整之后再次呈现横盘震荡格局。 二、日度价格变动 2025-06-04 2025-06-03 涨跌 涨跌幅 近一月走势 股指期货 IH 2,673.6 2,668.6 5.0 0.19% IF 3,842.4 3,824.8 17.6 0.46% IC 5,688.8 5,638.4 50.4 0.89% IM 6,054.0 5,998.0 56.0 0.93% 股票指数 上证50 2,690.8 2,687.3 3.5 0.13% 沪深300 3,868.7 3,852.0 16.7 0.43% 中证500 5,739.0 5,694.8 44.2 0.78% 中证1000 6,123.2 6,070.0 53.1 0.88% 国债期货 TS 102.40 102.35 0.044 0.04% TF 106.04 105.96 0.075 0.07% T 108.77 108.69 0.08 0.07% TL 119.57 119.45 0.12 0.10% 三、市场消息 1、韩国大选投票结果议案通过，李在明总统任期开始。当地时间6月4日，韩国中央选举管理委员会召开全体会议，表决通过了大选投票结果的议案。根据大选开票结果，正式确定共同民主党候选人李在明为总统当选人，第21届韩国总统李在明的任期自当地时间6月4日6 时21分正式开始，包括军队统帅权在内的总统所有固有权限自动转到李在明手中。 韩国中央选举委员会于当地时间4日7时10分左右向第21届总统大选当选人李在明的代理人、共同民主党党鞭朴赞大颁发当选证。 韩国行政安全部随后表示，第21届总统李在明的宣誓就职仪式将于当地时间6月4日上午 11时在国会举行。 当地时间6月4日5时03分左右，韩国第21届总统大选计票工作结束。根据计票结果，共同民主党候选人李在明的得票率为49.42%（1728.75万张），国民力量党候选人金文洙得票率为41.15%，改革新党候选人李俊锡得票率为8.34%。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 4500 4000 7000 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 6500 3500 3000 2500 6000 5500 5000 4500 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2024-012024-072025-01 4000 2024-012024-072025-01 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3000 2800 2600 2400 40.0% 基差(右） 上证50 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 4400 4200 4000 3800 3600 3400 10.0% 基差(右） 沪深300 5.0% 0.0% -5.0% 2200 -10.0%3200 -10.0% 2000 2024-012024-072025-01 -20.0%3000 2024-012024-072025-01 -15.0% 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 6500 6000 5500 5000 15.0% 基差(右） 中证500 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% 7000 6500 6000 5500 15.0% 基差(右） 中证1000 10.0% 5.0% 0.0% 4500 -10.0%5000 -15.0%4500 -5.0% -10.0% 4000 2024-012024-072025-01 -20.0%4000 2024-072025-01 -15.0% 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 125 120 115 110 105 3.5 TS TF T TL 2年 5年 10年 30年 3 2.5 2 100 95 2024-012024-072025-01 1.5 1 2023-042023-102024-042024-102025-0 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 0.6 2023 2024 2025 2023 2024 2025 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4-0.4 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.6-0.6 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2023 2024 2025 2023 2024 2025 1.53 12 0.5 1 0 0 -0.5 -1 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1.5-2 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 -0.6 0.8 2023 2024 2025 2023 2024 2025 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.6 11月 12月 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 01月 -0.6 1.5 2023 2024 2025 2023 2024 2025 1 0.5 0 -0.5 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1.5 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 2024-012024-072025-01 304.5 304.0 303.5 303.0 302.5 302.0 301.5 301.0 300.5 300.0 4.5 DR007 R007 OMO：7天 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2024-012024-042024-072024-102025-012025-04 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 8.5 8 7.5 7 6.5 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 9 8.5 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 9 8.5 88 7.5 7.5 77 6.56.5 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 115 1.2 欧元兑美元 110 1.15 105 1.1 100 1.05 95 1 90 85 0.95 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2023-012023-072024-012024-072025-01 2023-012023-072024-012024-072025-01 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2023-012023-072024-012024-072025-01 170 美元兑日元 160 150 140 130 120 110 100 2023-012023-072024-012024-072025-01 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监。期货从业资格号： F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 •王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。