韩国股票策略：韩国选举——变革之风

核心观点： 韩国总统李在明当选将为韩国股市和工业基础带来新的发展机遇。李在明的民主党在国会拥有多数席位，将为他的政策议程提供强有力的立法支持。李在明被视作一位务实的、理性的政治家，他希望切实解决问题。他强调的关键选举承诺包括：1）通过股市和商业环境的结构性改革修订商业法，解决“韩国折扣”问题；2）通过积极的补充预算推动国内消费；3）放松监管，促进产业发展和投资。

关键数据： 李在明政府计划实施总额超过20万亿韩元的补充预算，以刺激国内消费、建筑行业和人工智能供应链。他还提出了多项政策，包括：1）对本地生产的半导体提供税收优惠；2）建设能源高速公路；3）对电子竞技提供税收优惠；4）通过放宽监管加大对可再生能源的支持；5）实施地区差异化电价；6）放宽重建和再开发限制，增加公共住房。

研究结论： 预计改善公司治理的计划将获得动力，因为新总统承诺解决“韩国折扣”问题以提振国内股市。李在明政府将实施补充预算，刺激国内经济。预计国内零售业将受益，特别是便利店行业，因为新总统承诺发行更多本地货币券以刺激消费和支持中小企业。预计政府主导的改善公司治理举措将继续，KT&G 将从中受益。此外，新政府可能会提高烟草价格，自2015年以来，烟草价格一直未上涨。

受益行业： 预计以下行业将受益于李在明的政策议程：1）被低估的控股公司以及拥有合理高ROE和总股东回报率但市净率低于1倍的汽车和银行股；2）建筑公司，以及与消费相关的食品和零售行业；3）人工智能供应链、游戏和公用事业将受益于放松监管。此外，改善与中国的关系将为娱乐和游戏、化妆品、旅游和航空等行业提供上行潜力。