今日早评

2025年06月05日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-黄金】美俄总统通话讨论俄乌冲突等问题。美国总统特朗普表示，他与俄罗斯总统普京进行了长约75分钟的通话，双方讨论了俄乌冲突和伊朗核问题。两国领导人在通话中同意继续就乌克兰问题进行接触。评：近期地缘政治风险依然高位，关注后续是否会进一步激化。美国经济数据和经济褐皮书显示美国经济下行压力增加，美元指数下行，利多黄金，但是黄金进一步上涨动力不足，黄金中期依然高位震荡对待，关注关税矛盾是否进一步激化。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-原油】EIA报告：美国至5月30日除却战略储备的商业原油库存减少430.4万桶至4.36亿桶，汽油库存增521.9万桶，05月30日当周美国国内原油产量增加0.7万桶至1340.8万桶/日；当地时间6月4日，伊朗最高领袖哈梅内伊表示，通过不懈努力，伊朗最终实现了完整的核燃料循环。哈梅内伊称，核工业不仅仅是能源开发，更是伊朗的基础工业。评：若OPEC+持续增产，可能会使全球原油市场长期处于供应过剩状态，这将加剧当前供需失衡的状态，给油价带来长期下行压力，长期需关注OPEC+增产落实情况。短期地缘政治及低库存存在支撑。短期短线参与。 电话：400-822-1758 【短评-生猪】据农业农村部监测，6月4日“农产品批发价格200指数”为113.44，“菜篮子”产品批发价格指数为113.56，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.75元/公斤，比前一日上升0.8%；鸡蛋7.70元/公斤，比前一日上升1.2%。评：昨日全国生猪价格延续弱势，节后市场出栏增加，消费支撑力度有限，屠宰企业拿猪积极性不高，短期内市场供强需弱格局难以改。操作建议：09-01合约反套或低多布局01合约。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-大豆】巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：预计今年6月巴西大豆出口量将达到1255万吨，较去年同期的1383万吨有所下降。评：国产大豆受供应紧张的影响价格较为坚挺，但下游需求疲软使得国产大豆价格或有小幅波动，加上进口大豆价格对其有影响，因此短期国产大豆预计维持小幅震荡运行，现货价格较为平稳。预计短期大豆价格窄幅波动，可尝试低多进场，不宜过度看高。 【短评-棕榈油】据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月马来西亚棕榈鲜果串单产增加1.90%，出油率提高0.30%，棕榈油产量增加3.53%。欧盟委员会（EuropeanCommission）数据显示，2024年7月1日至2025年6月1日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为263万吨，而去年同期为324万吨。评：市场预计马来西亚5月棕榈油产量增3%、库存增7.74%，同时受菜系大幅下行连累，棕榈油价格下行；国内豆棕现货价差倒挂加深，现货基差维持稳中下调趋势，下游刚需低价采购，走货缓慢。短期棕榈油价格区间震荡运行，维持高抛低吸操作，国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况。 【短评-国债】继国有大行、股份制银行下调存款利率后，湖南、江苏、安徽、广东、广西、河南等地的城商行、农商行、民营银行等中小银行，近期也加入了降息队伍。评：利率下行对债市存在一定支撑，近期公布PMI数据显示，经济下行压力增加，利多债市，但动力不强。债市自身逻辑主线不明朗，股债跷跷板依然是主要逻辑，中期宽幅震荡略偏多思路。 【短评-白银】美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。在美国5月ADP就业数据发布后，美国总统特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。评：美国ADP数据显示，经济下行压力加大。美国5月ISM非制造业PMI为49.9，为近一年来首次萎缩，预期52.0，前值51.6。市场对9月降息的预期增加至90%，经济基本面利空白银，但是降息预期利多白银。关注美联储降息预期。 【短评-甲醇】中国甲醇港口样本库存58.1万吨，周上升5.8万吨；甲醇样本生产企业库存37.05万吨，周增加1.55万吨；样本企业订单待发26.22万吨，周增加1.23万吨；江苏太仓甲醇市场价2302元/吨，上升27元/吨；甲醇开工87.19%，周上升0.22%；内蒙古黑猫30万吨/年甲醇装置预计近期检修结束；下游总产能利用率71.65%，周下降0.54%。评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位运行，下游 需求较稳，本周外轮到港预期依然充足，港口甲醇库存继续累库。内地甲醇市场低价成交尚可，港口甲醇市场基差走弱，整体商谈成交尚可。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2270一线，建议观望或短线做空。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1379元/吨，缓慢下降趋势；纯碱周产量68.51万吨，环比+3.21%；纯碱厂家总库存162.43万吨，环比下降3.13%；浮法玻璃开工率76.01%，周度+0.68%；全国浮法玻璃均价1224元/吨，环比上日-6元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6766.2万重箱，环比下降0.16%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东下游订单未有向好改善下，刚需拿货为主。国内纯碱市场走势淡稳，价格相对坚挺，预期供应后续增加，下游需求一般，按需为主。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1215一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-烧碱】山东32%液碱880元/吨，环比上日持平；山东液碱持稳及液氯价格稳定，氯碱利润681元/吨；烧碱周度产能利用率84.1%，环比+1.5%；上海氯碱72万吨/年氯碱装置检修约1个月；液碱样本企业周度库存39.26万吨，周下降2.07%；下游氧化铝周开工76%，周度+1%、粘胶短纤周开工80.6%，上升0.3%。评：目前烧碱装置开工高位，企业库存下降，下游氧化铝利润偏低，近期部分氧化铝复产或新投增量主要用以执行长单或内部保供，非铝下游行业刚性需求为主。山东液碱市场价格窄幅调整，6月供应存检修预期，市场整体买气一般。预计烧碱09合约短期震荡偏弱，上方压力2365一线，建议观望。 【短评-焦煤】Mysteel本周统计523座炼焦煤样本矿山数据，原煤日产189.9万吨，环比减少1.9万吨。其中山西原煤日产105.9万吨，环比减少1.8吨。本周新增锦富、王家岭、白家沟等停产煤矿9座，涉及产能1570万吨，影响原煤日产3.36万吨；新增同德、黑龙等复产煤矿4座，涉及产能510万吨，影响原煤日产1.36万吨。评：需求方面，焦炭市场看降预期仍存，且部分焦企利润亏损，对原料煤采购多偏谨慎，对焦煤压价意愿较强。加之铁水产量季节性下移，影响原料煤刚需继续减少。综合来看，预计短期国内焦煤市场继续弱势运行。 【短评-铁矿石】05月27日-06月02日全球铁矿石发运总量3431.0万吨，环比增加242.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2868.8万吨，环比增加78.8万吨。澳洲发运总量1920.5万吨，环比减少92.7万吨，其中澳洲发往中国的量1499.8万吨，环比减少281.4万吨。巴西发运量948.3万吨，环比增加171.5万吨。评：需求端来看，随着下游需求逐步进入淡季，钢厂盈利率环比下降，日均铁水产量环比减少，铁水产量继续下行，对期价有利空扰动。综合来看，铁矿石短期需求见顶，供给端有边际回升预期，终端需求逐步进入淡季，黑色产业基本面较为羸弱，矿价预计弱势运行。建议铁矿继续偏空对待，参考压力位750元/吨。 【短评-螺纹钢】据布谷网消息，全国建材社库550.47万吨，较上周减少14.84万吨，下降2.63%；厂库326.15万吨，较上周下降3.03万吨，降幅0.92%；产量421.93万吨，较上周下降3.83万吨，降幅0.90%。 评：昨日焦煤、焦炭期货出现大涨行情，带动黑色期货集体反弹。4日-6日白天我国降水总体较弱，较强降雨稀少，加之钢价连续多日下跌，下游采购积极性有所好转。短期来看，在成本推升带动下，钢价或阶段性反弹。后期高温雨季影响下，钢市供需两弱格局或难改，钢价涨势或难持续。 【短评-橡胶】泰国胶水下跌0.5泰铢/公斤至56泰铢/公斤，杯胶报44.55泰铢/公斤，与前日相比下跌1.4泰铢/公斤；海南原料下跌，国营胶水收购价降至13700元/吨，部分民营胶水降至14700-15100元/吨；5月重卡销量8.3万辆环比下降5%，同比上涨6%。重卡销量自4月以来两连涨；印尼橡胶出口增加15%。1-4月，印尼共出口天然橡胶57.1万吨，同比增13%。评：国内现货价格持续走低，带动原料价格整体下滑，成本支撑力度明显减弱。6月泰国开割，海外天然橡胶主要产区存加快上量预期，消费端看，配套消费良好，出口和替换均偏弱，下游轮胎成品库存和开工均指向弱势。我国橡胶库存连续三轮下降。低位震荡对待。 【短评-PTA】PXCFR当前报844美元/吨，PX-N282美元/吨；华东PTA报4905元/吨，PTA现金流成本为4773元/吨；根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在12-22天；具体产品方面，其中POY库存至12-23天，FDY库存至10-22天附近，而DTY库存则至11-23天左右。评：聚酯库存偏高。6月下旬随着PTA检修装置重启，且有新装置投产预期，叠加下游聚酯压力逐步增加下减产幅度或有扩大，PTA供需逐步转弱，届时基差或承压。观望等待原油转弱时机。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有