黄金：小非农超预期走弱 白银：跟随反弹

黄金：小非农超预期走弱

核心观点：美国5月ADP就业人数仅增3.7万人，为2023年3月以来最低，市场反应平淡；ISM服务业指数近一年首次萎缩，显示需求走弱，价格高企；美联储褐皮书显示经济活动略有下滑，劳动力需求减弱，通胀预期增强。

关键数据：

• 金价：沪金2508合约跌0.09%，报782.45元/克；Comex黄金2508合约涨0.61%，报3397.4美元/盎司。
• 价差：沪金T+D对伦敦金价差395.33美元，黄金T+D对AU2506价差-2.74元。
• 趋势强度：黄金趋势强度中性（2）。

白银：跟随反弹，沪银2508合约涨0.09%，报8474元/千克；Comex白银2508合约跌0.06%，报34.655美元/盎司。

• 价差：沪银T+D对伦敦银价差3,515美元，白银T+D对AG2506价差5126元。
• 趋势强度：白银趋势强度中性（2）。

宏观及行业新闻

1. 美国经济数据分化：ADP就业数据不及预期，ISM服务业指数萎缩，显示经济放缓迹象。
2. 美联储态度：褐皮书暗示通胀压力持续，市场关注利率动向。
3. 地缘政治：普京与特朗普通话聚焦俄机场遭袭及伊朗核问题。
4. 能源市场：沙特寻求OPEC+增产以夺市场份额。
5. 政治博弈：马斯克呼吁民众否决特朗普减税法案，CBO预计其将推高联邦赤字。

研究结论

短期金价受经济数据走弱支撑，但趋势中性；白银跟随金价反弹，需关注需求端变化。宏观层面，美国经济放缓与通胀预期并存，美联储政策仍是关键变量。