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化工日报：天然橡胶社会库存继续下降

2025-06-05梁宗泰、陈莉、杨露露、吴硕琮、刘启展华泰期货A***

AI智能总结

天然橡胶市场分析

市场要闻与数据：RU主力合约13655元/吨，NR主力合约12020元/吨；云南产全乳胶13600元/吨，青岛保税区泰混13600元/吨；印尼前4个月天然橡胶出口58.6万吨，同比增15%，其中对华出口13万吨，同比增282%；5月中国重卡销量8.3万辆，环比降5%但同比增6%，1-5月累计销量约43.55万辆，同比增1%。
市场分析：
- 现货及价差：RU基差-55元/吨，RU主力与混合胶价差55元/吨，烟片胶进口利润-6221元/吨，NR基差201.00元/吨，全乳胶13600元/吨，混合胶13600元/吨，3L现货15000元/吨；STR20#报价1700美元/吨，全乳胶与3L价差-1400元/吨，混合胶与丁苯价差2000元/吨。
- 原料：泰国烟片64.06泰铢/公斤，胶水56.00泰铢/公斤，杯胶44.55泰铢/公斤，胶水-杯胶11.45泰铢/公斤。
- 开工率：全钢胎开工率60.80%，半钢胎开工率72.51%。
- 库存：天然橡胶社会库存1280546吨（-27812.00），青岛港库存609665吨（-4919），RU期货库存198720吨（-820），NR期货库存17641吨（-25903）。
策略：RU中性，NR中性；青岛港口及社会库存下行对胶价有支撑，全钢胎需求改善，关注后期需求恢复力度。
风险：美国关税政策变化、天气变化、下游需求波动。

顺丁橡胶市场分析

市场分析：
- 现货及价差：BR基差105元/吨，丁二烯中石化出厂价9500元/吨，顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11400元/吨，浙江传化BR9000报价11200元/吨，山东民营顺丁橡胶11150元/吨，顺丁橡胶东北亚进口利润-2116元/吨。
- 开工率：高顺顺丁橡胶开工率73.54%。
- 库存：顺丁橡胶贸易商库存5680吨（-680），企业库存28300吨（+200）。
策略：BR中性；丁二烯橡胶生产亏损，供应环比下降，中美关税缓和或改善供需，但丁二烯原料不确定性仍存。
风险：美国关税政策变化、天气变化、下游需求波动。

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页来看，天然橡胶基于供应的持续回升，预计价格仍有压力，全钢胎需求有所改善，重点关注后期需求的恢复力度。BR中性。丁二烯橡胶生产持续亏损，低估值格局尚未打破。进入6月，顺丁橡胶上游仍有装置检修而亏损格局下民营企业负荷维持偏低水平，供应环比下降。基于中美关税缓和，预计轮胎出口需求有所回升，供需或小幅改善。但上游丁二烯原料仍存不确定性，6月上游检修增加，供应或有一定支撑。丁二烯价格一旦止跌，预计丁二烯橡胶价格将迎来利润修复行情。风险美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。 2025年期货市场研究报告图表图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存....................................................................................................................................................................7图21：华东丁二烯价格..............................................................................................................................................................7图22：韩国丁二烯FOB..............................................................................................................................................................7图23：顺丁橡胶BR9000现货价格.............................................................................................................................................7图24：BR基差.............................................................................................................................................................................7图25：高顺顺丁橡胶周度开工率..............................................................................................................................................8图26：高顺顺丁橡胶周度产量..................................................................................................................................................8图27：顺丁橡胶企业库存..........................................................................................................................................................8图28：顺丁橡胶贸易商库存.........

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