承购协议的新定价公式

CGN Mining 发布了与母公司签订的长期供货协议（2026-28）的新定价机制，核心变化包括：

1. 固定价格比例降低：从当前的 40% 下调至 30%，但 2026 年的固定价格设定为 94.22 美元/磅，较 2023 年的 61.78 美元/磅大幅提升。
2. 价格涨幅提高：2026-28 年固定价格年涨幅从 3.5% 提升至 4.1%，2027 和 2028 年的固定价格预计分别为 98 美元/磅和 102 美元/磅。
3. 市场影响：新定价机制较 Cameco 最新公布的行业合同价格高出约 18%，显著高于市场预期，被视为利好消息，消除了市场对定价机制不确定性的担忧。

基于新定价机制，分析师上调了 2026-27 年的盈利预测 17%/23%，并相应地将基于净现值的目标价上调至 2.61 港元，维持“买入”评级。

关键数据：

• 2026 年固定价格：94.22 美元/磅
• 2027 年固定价格：98 美元/磅
• 2028 年固定价格：102 美元/磅
• 目标价：2.61 港元

研究结论：

• 新定价机制显著提升公司盈利预期，利好股东。
• 协议条款对母公司有利，但预计不会引发股东反对。
• 公司铀矿生产成本优势明显，未来盈利能力有望提升。