股指月报

市场回顾

• 5月上旬，A股市场延续偏强走势，主要受国内5·7一揽子金融政策、中美谈判超预期等因素影响，指数完全回补前方缺口。
• 5月下旬，随着进入前方成交密集区，股指上方压力加大，“国家队”支持力度回落，指数上冲动力不足，呈现冲高后回调整理走势。
• 5月，Wind全A累计上涨2.40%，沪深300指数累计上涨1.85%、上证50指数上涨1.73%、中证500指数上涨0.70%、中证1000指数上涨1.28%，中小盘股表现更弱。
• 股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别环比上涨了1.76%、1.44%、0.52%、0.87%（按收盘价计算），期货表现弱于现货。

宏观经济跟踪

• 中美会谈结果超预期落地，全球贸易风险有所缓解，但美欧谈判暂处僵持状态，短期将处于僵持状态。
• “5·7”一揽子金融政策出台，市场信心提振效果明显，后续货币、财政政策仍有进一步加码空间。
• 4月经济数据显示，整体经济有所放缓，但仍展示较强韧性，出口表现好于预期，房地产延续止跌回稳态势。
• 降准降息落地，万亿长期流动性释放，股市成交缩量，两融余额仍在年内偏低位置徘徊。

后市展望与交易策略

• 中美二次谈判及美欧谈判结果将影响全球贸易局势，短期A股将呈现上有顶下有底的震荡格局。
• 建议多单可继续持有，整体维持中低仓位。
• 后市关注中美二次谈判及美欧谈判结果，可能带来新一轮行情。
• 策略上，谨慎型投资者可暂时避让中小盘股，阶段性看好IF、IH的相对表现。