长江期货饲料养殖产业月报

01生猪：供需宽松压制，期价或冲高回落02鸡蛋：供应增量兑现，期价反弹受限03玉米：供需双增，盘面窄幅波动 目录 01生猪：供应压力逐步释放，期价低位震荡 01生猪：供应压力逐步释放，期价低位震荡u期现货：5月30日，全国生猪价格14.94元/公斤，较上月底下跌0.32元/公斤；河南生猪价格14.36元/公斤，较上月底下跌0.29元/公斤；主力09价格收于13605元/吨，较上月底下跌305元/吨，跌幅2.19%；09合约基差755元/吨，较上月底下跌85元/吨。5月全国生猪价格重心下移，因养殖端出栏略有增长，五一假期后消费转淡叠加天气转热，需求跟进不足，价格继续承压，但下跌至14元/公斤附近，抗价惜售情绪存在和局部地区检疫检查严格，外省调运减少，端午假期备货，价格低位有支撑。期货主力09震荡走弱，基差小跌。u供应端：2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，6-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但整体去化幅度有限，2024年12-1月小幅回落，2月回升后3、4月回落，4月官方母猪存栏量4038万头，环比降0.02%，同比增1.33%，比正常保有量3900万高3.56%，处于绿色区域上限，四季度供应压力仍存。根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，样本生猪存栏结构来看，小猪存栏占比略降、中大猪存栏环比增加，未来1-2个月出栏压力仍大，预示6月出栏压力仍大。月度肥标价差开始倒挂，月度出栏均重增加，其中下旬体重高位回落。农产品网6月重点省份养殖企业计划出栏量环比增0.52%、涌益5月规模企业计划出栏量环比增1.98 %。截至5月20日，涌益出栏完成率64.93%，完成进度一般，下旬加快出栏节奏；截至5月30日，肥标价差-0.01元/公斤，较上月底增0.01元/公斤，较去年增0.02元/公斤。5月生猪出栏体重增加，平均出栏体重129.5公斤，较上月增0.54公斤，增幅0.42%，同比增3.11%。u需求端：月度屠宰企业开工率先抑后扬，五一假期后需求转淡，且天气转热，终端餐饮和家庭采购减少，猪肉走货放缓，屠宰企业降低开工率，下旬猪价下跌且端午备货增加，屠宰开工率回升；鲜销率先抑后扬，整体抬升，因五一和端午假期推动屠宰企业白条走货加快，进而带动鲜销率小幅增加；随着气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现；5月冻品市场表现依旧疲软，屠企缓慢出库，因猪价偏高，主动入库意愿低，不过部分地区鲜品销售不畅，被动入库现象仍存，冻品库容率窄幅调整，目前库存偏低，随着猪价持续下跌，冻品入库积极性或提升。5月重点屠企日均开工率28.71%，较上月增加1.18%，较去年同期增0.82%。5月日均屠宰125992头，较上月增3.5%，同比增11.97%；屠宰毛利润-20.1元/头，较上月增9.9元/头；全国冻品库存量16.21%，较上月底降低0.63%，较去年降低0.46%，处于同期低位水平。u成本端：月度仔猪价格、能繁母猪价格略降，养殖利润下滑但仍有利润。截至5月30日，15公斤仔猪销售报价607头，较上月底降42元/头；二元母猪报价1627元/头，较上月下跌7元/头；5000-10000头母猪存栏养殖成本13.44元/公斤，较上月上涨0.13元/公斤；外购仔猪养殖成本13.72元/公斤，较上月下降0.15元/公斤。生猪自繁自养利润91.77元/头，较上月底下降53.57元/头；外购仔猪养殖利润114.44元/头，较上月下降14.44元/头；截至5月23日当周，全国猪粮比6.29：1。u月度小结：6月生猪出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，随着气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，在供强需弱格局下，猪价仍有下跌风险，不过二次育肥和冻品库存低位进场积极性仍存，限制猪价跌幅，整体维持震荡调整，关注企业出栏节奏、二育和冻品入库、体重变化。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，6-9月供应呈增加态势，且2024年12月开始，生猪产能虽有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。u策略建议：盘面贴水提前兑现弱势预期，估值偏低，短期低位震荡。07压力位13700-13800、支撑位13000-13100；09压力位14000-14200、支撑位13300-13400，11压力位13700-13800，支撑位13000-13200，待反弹压力位逢高空。u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥节奏、屠宰企业冻品入库情况 01行情回顾现货：截止5月30日，全国生猪价格14.94元/公斤，较上月底下跌0.32元/公斤；河南生猪价格14.36元/公斤，较上月底下跌0.29元/公斤；期货：截止5月30日，主力09价格收于13605元/吨，较上月底下跌305元/吨，跌幅2.19%；基差：09合约基差755元/吨，较上月底下跌85元/吨。u5月全国生猪价格重心下移，因养殖端出栏相对积极，五一假期后消费转淡叠加天气转热，需求跟进不足，价格继续承压，但下跌至14元/公斤附近，抗价惜售情绪存在和局部地区检疫检查严格，外省调运减少，端午假期备货，价格低位有支撑。期货主力09震荡走弱，基差小跌。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 供应：产能去化偏慢，接近均衡区间上线01能繁母猪存栏缓增：2025年4月官方母猪存栏量4038万头，环比降0.02%，同比增1.33%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网4月样本点能繁母猪存栏524.07万头，环比增0.4%，同比增4.49%；涌益4月样本点能繁母猪存栏113.68万头，环比增加0.96%。2024年5-11月产能缓增，2024年12、2025年1月产能环比小降，2月产能环比增加后3-4月小幅回落。生产性能提升：4月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月增加1%；配种分娩率78.58%，较上月增0.49%，同比增0.1%；窝均健仔数11.24，较上月增0.06，同比持平。母猪生产性能为近四年最高水平，目前疫情相对平稳。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10-12月持续下滑，12月同比增1.53%，1-4月分别环比增1.28%、0.45%、0.38%、0.13%。农业农村部新生仔猪2024年3-9月持续增加，10月环比下降0.1%，11月份环比基本持平、同比增长3%，1月同比增2.5%，2月同比增超10%。2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，6-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但仔猪价格有利润，12、1月产能缓慢下滑，2月回升后3-4月小幅回落，接近绿色区间上限，四季度供应压力仍存。2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大。 ppp 供应：生猪存栏缓降，中大猪存栏占比增长01资料来源：Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心生猪存栏：农业部2024年3月末生猪存栏41731万头，环比降2.4%，同比增2.2%。生猪存栏结构：4月，7-49公斤小猪存栏占比33.61%；50-89公斤生猪存栏占比29.95%；90-140公斤生猪占比35.46%；140公斤以上占比0.99%；较上月增减为-0.16%、-0.01、0.15%、0.03%。计划出栏量：农产品网5月重点省份养殖企业计划出栏量环比增1.22%，农产品网6月重点省份养殖企业计划出栏量环比增0.52%、涌益5月规模企业计划出栏量环比增1.98%。截至5月20日，涌益出栏完成率64.93%，完成进度一般，下旬加快出栏节奏。由于产能修复，生猪的存栏同比缓增，但季节性环比减少。从样本生猪存栏结构来看，小猪存栏占比略降、中大猪存栏环比增加，未来1-2个月出栏压力仍大，预示6月出栏压力仍大。 供应：二育积极性减弱，出栏均重偏高01出栏体重：5月生猪出栏体重回升，平均出栏体重129.5公斤，较上月增0.54公斤，增幅0.42%，同比增3.11%，其中5月中下旬出栏体重有所下滑，但仍偏高。标肥价差：截至5月30日，肥标价差-0.01元/公斤，较上月底增0.01元/公斤，较去年增0.02元/公斤。出栏结构：截至5月30日当周，150公斤以上生猪出栏占比较上月底降0.29%至4.92%，90公斤以下大猪出栏占比较上月底降0.89%至3.37%。二次育肥介入：5月11-20日二育占实际销量2.17%，较5月1-10日减少0.66%，较上月同期减少7.56%。随着二育积极性减弱和大猪存栏减少，肥标价差倒挂，小猪出栏占比和大猪出栏占比均下滑。 01需求：季节性淡季&屠企亏损，需求增量有限资料来源：Mysteel同花顺长江期货饲料养殖中心屠宰量缓增：5月重点屠企日均开工率28.71%，较上月增加1.18%，较去年同期增0.82%。5月日均屠宰125992头，较上月增3.5%，同比增11.97%；毛白价差：截至5月30日当周，白条价格18.74元/公斤，较上月跌0.44元/公斤，白毛价差4.33元/公斤，较上月跌0.84元/公斤。屠宰毛利润-20.1元/头，较上月增9.9元/头；屠宰企业鲜销率：截至5月30日当周重点屠企鲜销率89.25%，较上月增加0.44%，较去年降1.06%。月度屠宰企业开工率先抑后扬，五一假期后需求转淡，且天气转热，终端餐饮和家庭采购减少，猪肉走货放缓，屠宰企业降低开工率，下旬猪价下跌且端午备货增加，屠宰开工率回升；鲜销率先抑后扬，整体抬升，因五一和端午假期推动屠宰企业白条走货加快，进而带动鲜销率小幅增加；随着气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现。 01库存：冻品库存降低，同期仍处于低位全国冻品库存率：截至5月30日当周，全国冻品库存量16.21%，较上月底降低0.63%，较去年降低0.46%，处于同期低位水平。全国2号肉鲜冻价差：截至5月30日当周，鲜冻价差0.25元/公斤，较上月底降0.78元/公斤，较上年减少0.94元/公斤。5月冻品市场表现依旧疲软，屠企缓慢出库，因猪价偏高，主动入库意愿低，不过部分地区鲜品销售不畅，被动入库现象仍存，冻品库容率窄幅调整。目前库存偏低，随着猪价持续下跌，冻品入库积极性或提升。 资料来源：涌益长江期货饲料养殖中心 01成本利润：育肥成本较低，养殖仍有利润养殖利润：截止5月30日，生猪自繁自养利润91.77元/头，较上月底下降53.57元/头；外购仔猪养殖利润114.44元/头，较上月下降14.44元/头；截至5月23日当周，全国猪粮比6.29：1。生猪育肥成本：截至5月30日，5000-10000头母猪存栏养殖成本13.44元/公斤，较上月上涨0.13元/公斤；外购仔猪养殖成本13.72元/公斤，较上月下降0.15元/公斤。价格跟踪：截至5月30日，15公斤仔猪销售报价607头，较上月底降42元/头；二元母猪报价1627元/头，较上月下跌7元/头；当前猪价窄幅调整，仔猪价格略降仍偏高，饲料成本相对偏低，外购育肥成本降低，自繁自养维持低位，在行业有利润的情况下，主动淘汰意愿不强。 01政策：做好生猪产能监测和调控猪粮比：据国家发展改革委监测，截至5月23日当周，全国猪粮比6.29：1。2月23日中央一号文件，扶持畜牧业稳定发展，做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展。目前母猪产能仍在均衡区间水平，猪价处于盈亏平衡线之上，国家以轮换为主，让市场自动调节，5月国家轮出轮入1.95万吨冻猪肉。 资料来源：同花顺长江期货饲料养殖中心 01短期震荡调整：6月生猪出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，随着气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，在供强需弱格局下，猪价仍有下跌风险，不过二次育肥和冻品库存低位进场积极性仍存，限制猪价跌幅，整体