煤焦日报：悲观氛围延续，煤焦弱势运行

请务必阅读文末免责条款煤焦日报（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值一产业资讯二现货市场图1煤焦现货报价表日照港准一级平仓青岛港准一级出库甘其毛都口岸蒙煤京唐港澳洲产京唐港山西产焦炭焦煤品种数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所图2主流品种价格走势图(1)焦炭价格50010001500200025003000数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2/6请务必阅读文末免责条款（1）中国煤炭运销协会发布2025年4月份以来我国煤炭市场运行情况中国煤炭运销协会发布2025年4月份以来我国煤炭市场运行情况：4月份以来，我国煤炭产能继续释放，煤炭产量保持增长，煤炭进口继续下降，煤炭供给比较充足。煤炭消费整体偏弱，全社会存煤处于历史高位，煤炭供需相对宽松，煤炭价格继续下跌，行业经济效益大幅下降。（2）5月财新中国制造业PMI为48.3，2024年10月来首次跌至临界点以下5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下。上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅1,3401,390-3.60%1,440-6.94%1,690-20.71%2,040-34.31%1,2301,270-3.15%1,340-8.21%1,620-24.07%2,030-39.41%950970-2.06%1,035-8.21%1,180-19.49%1,600-40.63%1,2801,290-0.78%1,300-1.54%1,490-14.09%2,180-41.28%1,3201,3200.00%1,400-5.71%1,530-13.73%2,150-38.60%当前值周度变化月度变化年度变化同期变化(2)炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000京唐港主焦煤山西主焦煤 专业研究·创造价值三期货市场图3主力合约期货价格活跃合约焦炭焦煤期货市场数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所四相关图表4.1焦炭库存图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨0501001502002501/42/43/44/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨50058066074082090098010601/42/43/44/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/45/4 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7焦炭总库存：周：万吨600800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/4 12/4201920202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 6/47/48/49/410/4 11/4 12/4202220232024 专业研究·创造价值4.2焦煤库存图8矿口焦煤：周：万吨1/12/13/14/15/120212022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图10港口焦煤库存呢：周：万吨1/42/43/44/45/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.3其他图表图12国内钢厂生产情况高炉开工率数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 01503004506007509006/47/48/49/410/4 11/4 12/42022202320240102030405060708090钢厂盈利率 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图13沪终端线螺采购量050001000015000200002500030000数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/6请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦炭：6月3日，焦炭主力合约继续走低，尾盘报收于1299.0元/吨，录得1.1%的跌幅。现货市场方面，焦炭二轮降价落地后，上游煤价及时跟跌，焦企经营状况未大幅恶化，下游压价预期仍存。期货市场氛围同样低迷，一方面，焦煤供应持续宽松，基本面预期不佳，给焦炭带来成本端拖累。另一方面，国内地产和基建表现依然低迷，难对焦炭终端需求形成有效支撑，同时国际逆全球化浪潮带来出口压力，焦炭中长期需求担忧仍存。而从短周期来看，在焦煤宽松格局下，随着施工淡季到来，钢厂铁水产量迎来阶段性见顶，金三银四的基本面利好效应趋缓，同样不利于焦炭期货止跌反弹。综上，焦炭受上游焦煤供应宽松以及下游需求担忧拖累，期货主力合约维持弱势运行。焦煤：6月3日，焦煤主力合约维持弱势运行，继续刷新年内低位。实际上，自2024年起，焦煤供需宽松的整体格局就已形成。“产量充足、进口量维持高位”、“地产和基建内需支撑不足”、“中美贸易摩擦带来出口担忧”，多重利空叠加，使焦煤成为黑色系中最弱品种。此外，今年金三银四过后，5月份钢厂铁水产量逐渐回落，对原材料焦炭维持压价采购的策略。5月28日焦炭第二轮降价落地，焦企则继续向上游煤矿传导经营压力，施工淡季的影响已开始兑现，焦煤期、现货价格共振下跌。综上，焦煤中长期基本面压力和短期建材淡季形成共振，带动期货主力合约弱势运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）获 取 每 日期 货观点推 送诚信至上合规经营严谨 管理开拓进取 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所五后市研判服务国家走向世界知行 合一专业敬业 6/6免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款报告而导致的损失负任何责任。户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。