市场回顾
- 期货市场：尿素期货下跌，报收1761元/吨，跌幅0.96%。
- 现货市场：出厂价企稳，成交尚可，主要地区价格如下：
- 河南出厂：1790-1820元/吨
- 山东小颗粒出厂：1800-1810元/吨
- 河北小颗粒出厂：1810-1820元/吨
- 山西中小颗粒出厂：1720-1770元/吨
- 安徽小颗粒出厂：1850-1860元/吨
- 内蒙古出厂：1730-1760元/吨
重要资讯
- 尿素行业日产20.77万吨，较上一工作日增加0.27万吨，较去年同期增加3.52万吨。
- 开工率90.33%，较去年同期回升10.69%。
逻辑分析
- 现货市场情绪尚可，主流地区尿素现货出厂报价稳中上调，成交平稳。
- 山东地区：市场情绪平稳，工业复合肥开工率略有提升，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业继续刚需采购，贸易商出货为主，新单成交尚可，待发消耗，预计出厂报价平稳。
- 河南地区：市场情绪一般，出厂报价暂稳，贸易商出货，收单量稳定，成交尚可，待发消耗，预计出厂报价平稳。
- 交割区周边区域：出厂价稳中偏强，区内市场氛围一般，东北地区春耕结束，交投情绪一般，农业刚需采购，期现商和贸易商低价出货，外发订单量下滑，新单成交受阻，待发消耗，预计出厂价弱势运行为主。
- 检修装置回归，日均产量维持在20万吨以上，位于同期最高水平。
- 需求端：相关部门召集尿素生产企业及协会开会讨论出口可行性，具体细节已公布，出口窗口期5-9月，额度约200万吨。当前国内外价差较大，关注国际价格变动对国内影响。
- 华中、华北地区复合肥生产积极性偏低，基层对高价货抵制，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。
- 尿素企业库存累库至98万吨附近，整体库存变化较大。
- 下游需求：华北地区小麦收割季节，下游基层订单尚可，部分地区复合肥企业提负，整体需求平稳，贸易商谨慎操作。
- 政策影响：氮肥协会发布尿素出厂最高限价，主流交割区域出厂价限制在1950元/吨，高于5月份最高限价，但下游需求持续偏弱，预计短期内期现货整体震荡为主。
- 印度发布新一轮尿素招标需求，重点关注。
交易策略
关键数据
- 尿素日均产量：2022年50万吨，2023年60万吨，2024年75万吨，2025年90万吨。
- 尿素开工率：2022年50%，2023年62.5%，2024年75%，2025年90%。
- 尿素企业库存：2022年5万吨，2023年22.5万吨，2024年40万吨，2025年57.5万吨。
- 尿素港口库存：2022年0万吨，2023年1.75万吨，2024年3.5万吨，2025年5.25万吨。
- 复合肥开工率：2022年30%，2023年45%，2024年60%，2025年75%。
