尿素周报：出口利多传言再起 整体商品期货市场价格偏差

中泰期货尿素周报 2025年6月3日 ——出口利多传言再起 整体商品期货市场价格偏差 姓名：郭庆 从业资格号：F3049926 交易咨询证书号：Z0016007联系电话：15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦 客服电话：0531-86113507 公司网址：www.ztqh.com 主要内容 1 综述 2 尿素及相关产品价格 3 尿素供应 4 尿素需求 5 尿素库存 综述 产业链 2025年5月15日-5月21日 2025年5月22日-5月28日 2025年5月29日-6月4日 2025年6月5日-6月11日 备注 供应 周度日均产量：万吨 20.36 20.43 20.29 20.14 上周新增1家企业停车，停车企业恢复1家，本周预计1家企业计划检修，1家停车企业恢复生产(预估数据来自隆众资讯） 需求 农业需求 农需持续推进 农需持续推进 农需持续推进 农需持续推进 当前水稻区域用肥、东北区域用肥、黄淮海地区玉米用肥持续推进。 复合肥开工率 37.57% 持续下滑 持续下滑 持续下滑 国内复合肥产能利用率窄幅下滑，据隆众资讯统计在37.57%，环比下滑2.69个百分点。各主产区负荷或稳或下滑，其中企业负荷下调的原因：第一、夏季进入收尾阶段，后期需求预期平淡；第二、中规模企业库存尚可支撑尾单；第三、企业多以销定产为主，部分新单少，因此排产减少；第四、夏季尾声整体不温不火，各方操作谨慎。 火电脱硫脱硝 1-4月份，国内火电发电量累计19831亿千瓦时。同比下跌4.1%。后期伴随气温回升，火电脱硝尿素消耗量增加。 库存 企业库存 91.74万吨 稳定 稳定 稳定 中国尿素企业总库存量91.74万吨，环比增加10.02万吨，（+12.26%）。尿素企业库存有所增加。近期尿素价格多受政策调控，市场交易情绪有所降温，下游采购积极性不高，局部工厂�货量减少。 估值 山西成本：尿素工厂固定床工艺生产成本 1480 1480 1480 1480 无烟煤市场价格平稳运行，煤矿开工维持稳定，下游维持刚需采 购，预计价格稳定运行。 山西利润：尿素工厂固定床工艺生产利润 250 - - - 尿素价格在国家指导下具有明显的保供稳价特性，利润将会处于合理水平 策略 单边 UR2509 - 套利 UR2509-UR2601 - 期权 UR2509 - 阐述 期货市场方面，上周尿素期货呈现承压下行局面，在国家强力保供稳价政策的指引下，尿素现货价格承压下行，市场采购情绪趋于平淡，期货价格在现货价格疲软的环境下，价格也�现一定程度的下行。但需注意的是，期货呈现�升水现货下行的情况，表现�期货对于未来的市场预期略微偏强。回顾此轮行情上涨，主要原因在于国家计划放开尿素�口，受制于内外价差的影响，尿素期货价格大幅上涨。但在国家保供稳价的政策方针下，国家通过预期管控，成功的抑制了尿素现货、期货价格大幅波动。国家管控尿素现货、期货价格预期的方式主要有以下几个方面：1.给🎧�口指导价格，管控�口预期，防止低价倾销国际市场。2.给�国内尿素销售价格上限，管控国内尿素价格预期，防止国内尿素价格大幅上涨。3.当国内尿素现货价格波动不利于尿素保供稳价时，国家灵活进行管控尿素�口情况。4.为了实现保供稳价效果，中国氮肥工业协会、中国农资流通协会通过其官方微信公众号实时公布重点尿素保供生产企业产量、销量、价格信息，重点农资流通企业的尿素批发价格、销量情况。中国氮肥工业协会、中国农资流通协会均表示，有需要购买尿素的企业可以与这些企业（保供生产企业、重点农资流通企业）联系，如发现有企业惜售、价格与发布信息不符的，可与协会联系。展望后期，尿素�口法检开始陆续启动，尿素内需有望陆续启动，在供应维持高位的环境下，尿素需求有望环比改善。 风险提示 - 本页数据来源：隆众资讯中泰期货整理 尿素及相关产品价格 3500 尿素河南：元/吨 3000 2500 2000 1500 3600 3200 2800 2400 2000 1600 1200 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素山西小颗粒：元/吨 3400 3000 2600 2200 1800 1400 尿素山西大颗粒：元/吨 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素小颗粒(中国)FOB价：美元/吨 12001000 800600400200 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素小颗粒(中东)FOB价：美元/吨 12001000 800600400200 2021年2022年2023年2024年2025年 小颗粒尿素（山东工厂集港利润）：元/吨 6005004003002001000-100-200-300-400-500 2021年2022年2023年2024年2025年 小颗粒尿素（中东-山东工厂集港成本）：元/吨 1400120010008006004002000-200-400-600-800 2021年2022年2023年2024年2025年 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1月1日2月1日 合成氨湖北:N/元 0 -5 -10 -15 -20 液氨-尿素 40 30 20 10 0 -10 单位氮元素价差:尿素-氯化铵 -25 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 -20 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 湖北磷酸一铵价格:元/吨 500047504500425040003750350032503000275025002250200017501500 2021年2022年2023年2024年2025年 湖北磷酸二铵价格:元/吨 5000450040003500300025002000 2021年2022年2023年2024年2025年 60%钾肥价格:元/吨 550050004500400035003000250020001500 2021年2022年2023年2024年2025年 62%港口钾肥价格:元/吨 550050004500400035003000250020001500 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素期货09合约:元/吨 3250305028502650245022502050185016501450 3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素09合约基差:元/吨 7006005004003002001000-100-200 3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素期货9-1价差:元/吨 200150100500 -50 3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 2021年2022年2023年2024年2025年 本页数据来源：隆众资讯中泰期货整 请务必阅理读正文之后的声明部分 尿素供应 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 尿素周均日产量：万吨 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 2021年2022年2023年2024年2025年 天然气制尿素周均日产量：万吨 518 416 314 212 110 08 煤制尿素周均日产量：万吨 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 本页数据来源：隆众资讯中泰期货整理 无烟煤中块：元/吨 2500225020001750150012501000 750500 2021年2022年2023年2024年2025年 烟煤：元/吨 13001100 900700500300 2021年2022年2023年2024年2025年 山西固定床利润：元/吨 12008004000-400 2021年2022年2023年2024年2025年 河南新工艺利润：元/吨 150012009006003000 2021年2022年2023年2024年2025年 本页数据来源：隆众资讯中泰期货整理 尿素国内日均表观消费量：万吨 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 尿素企业库存：万吨 200 175 150 125 100 75 50 25 0 企业尿素订单量：天 14 12 10 8 6 4 2 2021年2022年2023年2024年2025年 本页数据来源：隆众资 讯中泰期货整理 尿素需求 复合肥企业开工率：% 70605040302010 2021年2022年2023年2024年2025年 复合肥库存：万吨 100 9080706050403020 2021年2022年2023年2024年2025年 复合肥进口量：万吨 25201510 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 复合肥出口量：万吨 250200150100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 复合肥净出口量：万吨 200150100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -50 2021年2022年2023年2024年2025年 磷酸一铵周产量:万吨 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 2021年2022年2023年2024年2025年 磷酸一铵国内货源量:万吨 磷酸一铵国内货源累计量:万吨 磷酸二铵国内货源量:万吨 磷酸二铵国内货源累计量:万吨 120 1000 140 1200 8.00% 100 900800 120 1000 6.00% 700 100 4.00% 80 600 80 800 2.00% 500 600 0.00% 6040 400300200 6040 400 -2.00%-4.00% 100 20 200 -6.00% 20 0 0 0 -8.00% 1月1月1月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 累计同比2021年2022年2023年2024年2025年 国产钾肥开工率:% 100 9080706050403020 2021年2022年2023年2024年2025年 港口钾肥库存:万吨 450400350300250200150 2021年2022年2023年2024年2025年 钾肥国内货源量:万吨 250200150100 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 钾肥国内货源累计量:万吨 2,5005%2,0000%1,500-5%1,000-10%500-15% 0-20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 累计同比2021年2022年2023年2024年2025年 三聚氰胺周产量：万吨 1110 987654 1月 三聚氰胺国内净留存量：万吨 2月3月4月5月6月7月8月9月2021年2022年2023年2024年 10月 11月2025年 12月 43.532.521.5 2021年 2022年2023年2024年 2025年 本页数据来源：隆众资讯中泰期货整理 本页数据来源：海关总署中泰期货整理 尿素库存