当前时点如何看空调价格竞争

当前空调行业库存和价格竞争情况分析：

1. 渠道库存水平：

   • 美的渠道库存：近期处于历史同期常态或偏低水平，不存在大规模去库需求。数据显示，美的终端零售增速快于出货增速，且2025年3-4月价格调整后中端动销增速大幅提升，出货平稳略增。
   • 格力渠道库存：通过产业在线数据、合同负债及关联商品销售交易数据（如河南上市和江苏通城销售商品交易体量）分析，格力渠道库存目前未出现年度级别的去库，渠道打款提货意愿积极但厂商出货未跟上。

2. 产业销渠道运行状态：

   • 整体来看，空调产业销渠道处于良性运行状态，动销环比趋势好于出货，龙头企业（美的、格力）均不存在大规模去库需求，也不存在竞争窗口期。

3. 成本环境：

   • 截止5月下旬，铜、铝、塑料价格中位数跌幅，其中铜占比近30%、钢材占比约20%、铝和塑料合计占比近20%。预计2025年Q2空调原材料综合生产成本同比下滑中高个位数，与2019年Q2类似。
   • 成本环境改善为龙头价格调整提供了盈利安全间距，但需求较好、库存不高的背景下，成本更多影响价格幅度而非方向。

4. 价格竞争情况：

   • 美的系、海尔系融合品牌2025年以来线上价格策略较积极，但受外销关税风险及内饰景气偏弱影响，市场存在一定担忧。
   • 龙头企业价格调整偏结构性，集中在特定机型、大品牌和型号，离全面竞争距离较远。细分市场呈现价格带份额此消彼涨，压力集中在高中端。

5. 盈利能力：

   • 2022-2024年美的系空调盈利导向突出，溢价率持续提升。2025年调整幅度对品牌定位和盈利影响有限。

6. 结论与建议：

   • 当前行业气温和库存条件不支持全面价格战，4月空调动销环比改善明显，全面价格战时间点过早，无需过度担忧。
   • 2025年Q2内需预期向上，家电板块整体敞口不高，持续推荐美的、格力电器、海尔、海信家电。