香港和美国稳定币法案影响解读

核心观点与背景

• 逆全球化趋势：当前主要趋势为逆全球化，美元资产霸权受到冲击，全球去美元化趋势加强，美国进行美元武器化尝试，而欠发达国家则拥抱链上金融。
• 美国与香港的意图：美国旨在通过稳定币链上化强化美元国际地位，渗透传统金融体系难以触及的场景；香港则将稳定币作为对外金融实验场，构建平行金融体系，吸引外资。

稳定币与RWA

• 稳定币定义与场景：稳定币是法币在区块链上的价值映射，是连接法币和加密资产的交易媒介，核心场景为交易和支付，尤其是跨境支付。
• 稳定币市场概览：当前稳定币市场规模约2500亿美元，主要需求来自交易场景和跨境支付，预计2030年市场规模可达1.6万亿美元。
• RWA定义与本质：RWA是将现实世界资产映射上链，借助智能合约进行发行、流转和清算，本质是资产链上化，具有高效可信的清结算、开放金融和可组合性三大特征。

稳定币产业链与竞争要素

• 产业链环节：包括发行商、分销商、做市商和Broker等。
• 核心竞争要素：底层资产的安全性和透明性、渠道获客能力、流动性。

稳定币市场格局与竞争者

• 市场格局：USDT和USDC占据近90%市场份额，USDT以交易场景为主，USDC以合规场景为主。
• 未来竞争者：美国金融机构和香港新进入者。

稳定币与RWA的影响

• 短期影响：链上资产丰富，资金端流入增加，市场规模扩大。
• 长期影响：链上金融成为金融基础设施主干，形成与传统金融平行的轨道。

研究结论与投资建议

• 核心看好方向：资产端、支付端/基础设建设、跨境交易。
• 重点公司：Circle、OSL、中安在线、蚂蚁数科、朗新、捷顺科技、信雅达、常亮金方、中科星图、联那、新国都、新大陆等。