白糖周报：保持弱势20250602

国内市场供应：（利空）幅度也有限。（利空）进口：174.01万吨，同比下降137.73万吨，降幅44.18%。（利空）需求：（近25个制糖期以来同期最高），同比加快7.49个百分点。（利多）库存：国际市场全球供求：费量为1.8026亿吨，低于上次预估的1.8042亿吨。（利多） 2、咨询公司Datagro总裁兼首席分析师Plinio Nastari在CITI ISO Datagro NY糖和乙醇会议上表示，尽管2025/26榨季初期收获缓慢，但甘蔗生长条件有利，预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨；预计印度和泰国的产量将增加，也将有助于提高全球食糖供应。Datagro预计巴西中南部地区2025/26榨季食糖产量为4204万吨，高于上一榨季的4017万吨；印度的食糖产量将从2600万吨增加到3160万吨；泰国的食糖产量将从1005万吨增加到1118万吨。（利空）巴西供应：1、5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4231.9万吨，较去年同期的4506.5万吨减少274.6万吨，同比降幅6.09%；甘蔗ATR为116.8kg/吨，较去年同期的124.75kg/吨减少7.95kg/吨；制糖比为51.14%，较去年同期的48.24%增加2.9%；产乙醇17.79亿升，较去年同期的20.05亿升减少2.26亿升，同比降幅11.29%；产糖量为240.8万吨，较去年同期的258.4万吨减少17.6万吨，同比降幅达6.8%。2025/26榨季截至5月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为7671.4万吨，较去年同期的9618万吨减少1946.6万吨，同比降幅达20.24%；甘蔗ATR为112.25kg/吨，较去年同期的118.25kg/吨减少6kg/吨；累计制糖比为48.61%，较去年同期的47.6%增加1.01%；累计产乙醇36.83亿升，较去年同期的43.53亿升减少6.7亿升，同比降幅达15.39%；累计产糖量为398.9万吨，较去年同期的515.9万吨减少117万吨，同比降幅达22.68%。（利多）2、调查显示，25/26年度初期良好的天气令巴西甘蔗产量维持在每吨6.65亿吨不变，其中中南部为6.1亿吨，预估区间为6.1-7.2亿吨。（利空）巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月前三周出口糖和糖蜜91.92万吨，较去年同期的161.05万吨同比减少69.13万吨，降幅42.92%；日均出口量为8.36万吨。2024年5月，巴西糖出口量为280.76万吨，日均出口量为13.37万吨。（利空）巴西港运：航运机构Williams发布的数据显示，截至5月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，此前一周为86艘。港口等待装运的食糖数量为314.74万吨（高级原糖数量为295.39万吨），此前一周为351.95万吨，环比减少37.21万吨，降幅10.57%。（利空）印度供应：1、NFCSF公布的数据显示，2024/25榨季截至5月15日，印度食糖产量为2574万吨，较上榨季同期的3154万吨减少580万吨，降幅18.39%。导致产量下滑的原因包括出糖率下降以及甘蔗入榨量从去年同期的3.1226亿吨下滑至2.7677亿吨。NFCSF预测2024/25榨季印度食糖总产量将在2611万吨左右，低于2023/24榨季的3190万吨。（利多）2、印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）近日发布报告，预计印度2024/25榨季食糖期末库存在480~500万吨，足以满足2025年10~11月期间的国内食糖消费需求，尽管本榨季印度食糖产量下滑。（利空）3、印度信息部长表示，印度内阁批准25/26年度糖厂必须支付的甘蔗最大价格提高至每公担（100公斤）355卢比（合4.2美元），上调15卢比/公担。为保护蔗农利益，在回收率低于9.5%的情况下，不得进行任何扣减。（利空）4、随着乙醇产量的增加，印度的乙醇混合汽油计划正在取得重大进展。在当前的2024/25乙醇供应年度中，4月份汽油中的乙醇混合率达到19.7%，2024年11月至2025年4月的累计平均乙醇混合率为18.6%。（利多）市场解析：上周郑糖持续走低，短期盘面价格已经跌至5760。国际看，由于巴西良好的天气情况，25/26榨季市场给出了丰产的预期，同时由于印度25/26榨季的最低甘蔗收购价再度提升，种植面积可能有所增长，也令市场承压，尽管24/25榨季印度减产已成事实。国内看，随着云南收榨，国内食糖全面收榨，预估产量将在1120万吨左右，因此对盘面造成不小的供应压力，不过由于糖浆进口的限制，国产糖消化较快，下方也存在依托。盘面解读： 短期看，郑糖依旧存在较大的回调风险，短期看继续走低的可能性仍在增加，整体走势要弱于外盘，下方存在进一步向5600一线逼近的可能性。市场关注：国内甘蔗生长情况；进口糖浆政策变化；巴西天气情况；印度压榨进度；巴西雷亚尔波动。白糖期货周度价格及价差白糖现货周度价格及价差白糖周度基差糖周度进口价格变化2025-05-30收盘价涨跌幅2025-05-30收盘价涨跌SR015638-0.39%SR01-0533-1SR035613-0.32%SR05-09-158-1SR055605-0.37%SR09-011252SR075877-0.19%SR01-0325-4SR095763-0.35%SR03-0583SR115685-0.4%SR05-07-272-10SB17.10%SR07-091149W477.70%SR09-11783SR11-0147-12025-05-30价格涨跌价差价格涨跌南宁6070-30南宁-柳州100柳州6060-30南宁-昆明2000昆明5870-30南宁-湛江300湛江6040-30南宁-日照-1500日照6220-30南宁-乌鲁木齐120-30乌鲁木齐59500昆明-日照-35002025-05-30基差涨跌2025-05-30基差涨跌南宁-SR0147715昆明-SR0130725南宁-SR0350212昆明-SR0333222南宁-SR0551013昆明-SR0534023南宁-SR072381昆明-SR076811南宁-SR0935230昆明-SR0918240南宁-SR1143029昆明-SR11260392025-05-29配额内价格周涨跌配额外价格周涨跌巴西进口价4614-2235866-291日照-巴西16065235478柳州-巴西1375165123233郑糖-巴西1169151-83219泰国进口价4657-1775922-231日照-泰国15633429853柳州-泰国133211967173郑糖-泰国1126105-139159 白糖期货内外对比source：同花顺,南华研究24/065000550060006500美原糖收盘价季节性source：同花顺,南华研究美分/磅202103/0110152025白糖03合约基差季节性（南宁）source：同花顺,南华研究元/吨南宁-220307/01-1000-50005001000白糖07合约基差季节性（南宁）source：同花顺,南华研究元/吨南宁-220709/01-1000-50005001000 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究白糖01合约基差季节性（昆明）source：同花顺,南华研究元/吨昆明-2201昆明-230103/01-1000-50005001000白糖05合约基差季节性（昆明）source：同花顺,南华研究元/吨昆明-220507/01-1000-50005001000白糖09合约基差季节性（昆明）source：同花顺,南华研究元/吨昆明-220911/0101/01-1000-50005001000 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究巴西糖配额外进口估算价source：同花顺,南华研究元/吨202103/01400060008000巴西糖配额外进口利润（郑糖）source：同花顺,南华研究元/吨202103/01-2000-10000巴西糖配额外进口利润（柳糖）source：同花顺,南华研究元/吨202103/01-2000-100001000 source：Unica,南华研究 source：Unica,南华研究 source：泰国糖业公司,南华研究中国累计糖产量季节性source：中糖协,南华研究万吨202212/0101/0102/015001000广西甘蔗累计入榨量source：中糖协,南华研究万吨21/2212/0101/01200040006000 source：泰国糖业公司,南华研究中国白糖月度产量季节性source：中糖协,南华研究万吨21/2212/0101/010100200300广西甘蔗当月入榨量source：中糖协,南华研究万吨21/2212/0101/010500100015002000 source：海关总署,南华研究,同花顺 source：马上赢,南华研究