NWD宣布将其5只可转换优先股中的4只进行息票递延，总金额达7.72亿美元。此举出乎市场意料，因为媒体报道显示其贷款再融资进展顺利，目标即将完成。分析师认为，NWD可能无法在贷款再融资完成前赎回优先股，但鉴于再融资进展顺利，NWD选择递延息票的可能性较低。关键在于递延息票是否会成为NWD关系银行的不利因素，从而影响再融资进程。分析师认为，若递延息票对银行构成不利，再融资时间表可能面临更多不确定性，银行对再融资条款的要求可能更严格。
贷款再融资完成仍是基准情景。分析师认为，银行有动力滚动NWD的贷款，部分得益于较低的同业拆借利率（HIBOR）以及合同销售和NCD的进展。1个月HIBOR已从年初的4.6%降至目前的低于0.6%。若递延息票成为不利因素，再融资时间表的不确定性将增加，银行对再融资条款的要求可能更严格。
NWD优先股的息票可递延但不可跳过。分析师认为，NWD优先股的息票递延不构成跳过，而是“计息递延”，未来仍需支付。NWD和程氏家族应优先恢复股票股利支付和结算递延息票，但当前应优先完成贷款再融资。
NWD是否进行LME交易仍是疑问。分析师认为，若贷款再融资顺利完成，NWD 2025年和2026年的有息负债将大幅减少，流动性压力和再融资压力将显著缓解。关键在于银行是否对递延息票感到意外，以及再融资进程将如何受影响。鉴于基准情景下贷款再融资将完成，且2027年1月美元债券到期，NWD短期内无需进行整体重组。若NWD能获得额外贷款（如报道的DB贷款），可用于回购或要约收购高息票、低现金价的债券和优先股。
优先股估值已反映显著下行风险。分析师认为，NWD优先股在公告递延息票后下跌3-31点，而到期债券变动不大。当前估值已反映显著下行风险。对于到期债券，推荐NWDEVL 8 5/8 02/08/28因其最高现金收益率。对于优先股，推荐NWDEVL 5 1/4 PERP因其最大的息票上调，提供更好的风险回报比。在市场回购和要约收购中，NWDEVL 5 1/4 PERP应优先考虑。
