股指期货：下有支撑，高抛低吸

股指期货：下有支撑，高抛低吸 投资咨询从业资格号：Z0011222maolei@gtht.com 毛磊 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周期指小幅上涨，涨幅主要贡献来自于周中美国国际贸易法院裁定特朗普“解放日”关税无效，全球风险资产为之一振，A股亦在连续走低后，情绪显著修复。除此之外，市场周前期呈现弱势震荡，周后期呈现冲高回落，均无明显驱动与方向。 周五收盘后，美国总统在社交媒体表态5月的相关贸易协议并未遵守，但提到希望双边高层会谈解决问题。当天中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.69%。当前贸易摩擦确实依然存在高度不确定性，不过就行情影响而言，由于此前经历过较高关税的利空与随后贸易协议的利多，且关税对行情影响的上下区间已经给出，考虑到后期真实关税水平很难跳脱出这一区间范围，故谈判的种种超预期事件对行情影响也主要以小幅波动为主。此外从现实层面来看，周六公布的制造业PMI数据显示日内瓦协议落地后预期修复，读数环比回升，但供强于需，价格压力较大的现状依然没有变化，且短周期库存向下的趋势仍在明朗。在基本面有隐忧的情况下，投资者政策预期的变化有望重新升温。特别是近期商品持续下行显示的宏观预期进一步下行，由此带来的对包括房地产、财政政策期待的情绪将进一步回升。整体上，依然建议回调后谨慎做多思路，反弹后止盈。 关注因素：国内经济，外部贸易摩擦走向；美国非农与美联储动向等。 2、策略建议： ●短线策略。短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点去设定。 ●趋势策略。回调试多，高抛低吸。预计IF主力合约IF2506核心运行区间3708和3899点；IH主力合约IH2506核心运行区间2601和2721点；IC主力合约IC2506核心运行区间5459和5825点；IM主力合约IM2506核心运行区间5757和6145点。 ●跨品种策略。多IF（或IH）空IC(或IM)的策略谨慎参与。 目录 1.现货市场回顾....................................................................................................................................................................................32.股指期货行情回顾..........................................................................................................................................................................43.指数估值跟踪....................................................................................................................................................................................54.市场资金面回顾...............................................................................................................................................................................6 （正文） 1.现货市场回顾 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2.股指期货行情回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 3.指数估值跟踪 周度数据来看，截止到5月30日，上证指数市盈率(TTM)为14.49倍，沪深300指数市盈率(TTM)为12.46倍，上证50指数市盈率(TTM)为10.85倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 中证500指数市盈率(TTM)为27.66倍，中证1000指数市盈率(TTM)为36.02倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 4.市场资金面回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。