螺纹钢周报：出口承压回落 成材走势承压

周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量226万吨，环比-2.6%，同比-4.3%，累计产量4673.2万吨，同比-3.6%。长流程产量200万吨，环比-1.2%，同比-3.0%，短流程产量25万吨，环比-12.1%，同比-13.5%。本周铁水日均产量为241.91万吨，较上周环比下降1.69万吨，铁水产量持续回落，降幅略超市场预期。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持84元/吨附近，利润小幅回升；谷电利润为-55元/吨，原料段跌幅较大长流程利润降幅较小。盈利率持续回升，当前已经接近六成钢厂可以盈利，处于年内相对高点。◆ 需求端：本周螺纹表需249万吨，前值247万吨，环比+0.8%，同比+0.0%，累计需求4492万吨，同比-3.7%。本周需求环比小幅回升，需求延续弱势。◆ 进出口：钢坯04月进口5.8万吨。◆ 库存：本周螺纹社会库存395万吨，前值416万吨，环比-5.2%，同比-32.1%，厂库186万吨，前值188万吨，环比-0.7%，同比-8.1%。合计库存581，前值604，环比-3.8%，同比-25.9%。螺纹钢本周库存持续去化，去库速度加快。◆ 利润:铁水成本2671元/吨，高炉利润89元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-99元/吨。本周钢厂盈利率较上周上升，钢厂整体盈利情况较好。◆ 基差：最低仓单基差59元/吨，基差率2.0%。◆ 小结：本周成材价格整体呈弱势震荡走势。出口方面，出口量小幅回落，但近一个月整体表现依然强劲，尤其非洲和南美市场出口增速较快，部分对冲了东南亚地区需求疲弱带来的负面影响。然而，出口边际走弱令市场对未来整体需求预期有所下调。基本面方面，螺纹钢表观消费量环比小幅回升，但整体需求仍显疲软；产量环比下降，库存加速去化，整体基本面表现偏中性。成本方面，双焦价格本周跌幅较大，显著压低了原料成本，为成材环节提供可观利润空间。目前成本端“坍塌”严重，后续能否止跌仍需关注成本企稳情况。总体来看，成材基本面内部矛盾不大，但房地产端需求仍较疲弱，基建虽维持高增速，但投资集中于低耗钢领域，对钢材拉动作用有限。下游整体需求维持低迷。短期来看，钢厂利润水平较好，生产意愿较强，若后续增产，则可能对成材价格形成一定压制。预计短期内成材价格将延续弱势震荡走势。后续需重点关注出口变化、终端需求是否超预期改善，以及成本端的支撑力度。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心01基差55元/吨，05基差37元/吨，10基差62元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹01_05价差-18元/吨，螺纹05_10价差25元/吨，螺纹10_01价差-7元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北京卷螺差90元/吨，上周100元/吨，上海卷螺差100元/吨，上周50元/吨，广州卷螺差10元/吨，上周0元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心上海-北京价差-30元/吨，上周0元/吨，广州-上海26元/吨，上周34元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北京盘螺溢价220元/吨，上周210元/吨，上海盘螺溢价210元/吨，上周220元/吨，广州盘螺溢价150元/吨，上周150元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 价差-螺坯差、内外差图22：螺纹与方坯价差(元/吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心唐山:20MnSi:方坯2990元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3150元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国441美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚460美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国800美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟610美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东613美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹现货最低价3040元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价840元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心电炉利润-99元/吨，较上周变化0螺纹高炉利润89元/吨，较上周变化+1元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心废钢到厂2178元/吨，铁水成本3271元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2671元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周螺纹总产量226万吨，环比-2.6%，同比-4.3%，累计产量4673.2万吨，同比-3.6%。长流程产量200万吨，环比-1.2%，同比-3.0%，短流程产量25万吨，环比-12.1%，同比-13.5%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周高炉产能利用率91%，前值91%，电炉产能利用率59%，前值60%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周日均铁水产量242万吨，前值244。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北方大区螺纹产量51万吨，前值53万吨，南方大区螺纹产量76万吨，前值76万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图48： 山东螺纹产量(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华东螺纹产量99万吨，江苏螺纹产量42万吨，山东螺纹产量10万吨，安徽螺纹产量21万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图49：安徽螺纹产量(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心广东螺纹产量19万吨，广西螺纹产量9万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量15500吨，上周15500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商23588吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商8670吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商61228吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商8475吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商6600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商37810吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商6700吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2630吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商6700吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商3500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹钢周度消费量249万吨，华东螺纹钢周度消费量118万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心西南螺纹钢周度消费量33万吨，华南螺纹钢周度消费量24万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华北螺纹钢周度消费量22万吨，华中螺纹钢周度消费量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心东北螺纹钢周度消费量23万吨，西北螺纹钢周度消费量21万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州510元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海485元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周螺纹社会库存395万吨，前值416万吨，环比-5.2%，同比-32.1%，厂库186万吨，前值188万吨，环比-0.7%，同比-8.1%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心合计库存581，前值604，环比-3.8%，同比-25.9%。唐山钢坯库存67万吨，前值69万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图81：杭州螺纹社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心132城螺纹社会库存573万吨，华东社会库存250万吨，杭州螺纹社会库存67万吨，上海社会库存20万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图82：上海社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图85：广州社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华南社会库存58万吨，华北社会库存75万吨，广州社会库存10万吨，北京社会库存33万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图86：北京社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图90：西