公司点评：亚冬会助推Q1增长，C端文旅实现突破

报告要点

• 预计公司2025-2027年营业收入分别为6.37/7.65/8.79亿元，同比增速分别为10%/20%/15%；归母净利润分别为1.19/1.70/2.03亿元，同比增速分别为185%/43%/19%。
• 截至2025Q1，公司账上货币资金及交易性金融资产合计29.2亿元。
• 维持“买入”评级。

事件分析

• 公司2024年营收同比略降，主要受大型项目“小年”影响，但文化旅游演艺板块营收同比增长65.5%。
• 2025Q1营收回升、利润亏损收窄，主要系第九届亚冬会开闭幕式项目确认收入。

业务分析

• 收入结构持续优化，文化旅游演艺项目贡献增量，如《湘湖·雅韵》、《海上有青岛》。
• 公司在手订单金额3.68亿元，其中文化旅游演艺项目占比高。
• 公司在AI、AR/VR、无人机等新技术方面储备丰富，已在多个国家级活动项目中应用落地。

盈利预测与投资建议

• 预计公司2025-2027年营业收入和归母净利润将保持增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 重大项目执行风险、下游行业投资增速放缓风险、应收账款余额增加风险。

财务数据和估值

• 预计未来几年公司营业收入和净利润将稳步增长，市盈率和市净率等估值指标合理。