能化商品日报

光大期货能化商品日报（2025年5月30日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周四油价高走后回落，其中WTI7月合约收盘下跌0.9美元至60.94美元/桶，跌幅1.46%。布伦特7月合约收盘下跌0.75美元至64.15美元/桶，跌幅1.16%。SC2507以452.5元/桶收盘，下跌9.1元/桶，跌幅1.97%。美国上诉法庭临时叫停针对总统特朗普关税的法院判决。联邦巡回法庭宣称，其需要时间来研究移交给他们的诸多材料。允许特朗普关税暂时继续有效。白宫贸易顾问纳瓦罗随后对媒体宣称，特朗普政府“完全预料到了”联邦巡回法庭对关税的裁决结果是倾向于特朗普的，法院告诉美国应该选择“不同于贸易法庭关税裁决结果”的道路。事件仍有反复将影响市场情绪和心态。EIA公布库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下滑。EIA报告显示，截至5月23日当周，美国商业原油库存减少280万桶至4.404亿桶，市场预估为增加11.8万桶。当周库欣原油库存增加7.5万桶至2351万桶。截至5月23日当周，美国战略石油储备库存增加80万桶至4.013亿桶。当前来看，市场在宏观情绪变化以及对周六的欧佩克+增产预期的担忧下，油价反复震荡运行，有待会议靴子落地。国内市场迎来端午小长假，周五晚间无夜盘以及周一假期休市，预计油价振幅将 震荡 较大，建议投资者轻仓过节以规避风险。 燃料油 周四，上期所燃料油主力合约FU2507收涨2.42%，报3052元/吨；低硫燃料油主力合约LU2507收涨2.09%，报3558元/吨。截至5月26日当周，新加坡燃料油库存录得2233.8万桶，环比前一周增加83.2万桶（3.87%）；富查伊拉燃料油库存录得959.5万桶，环比前一周减少139.5万桶（12.69%）。5月来看，来自西方的套利船货到港量减少以及下游船燃需求相对稳定，预计销量或稳中上行。受6月装船货买兴增强支撑，近期新加坡低硫现货溢价走强将，预计将吸引部分欧洲船货在未来几日流入新加坡，同时部分中硫燃料油已开始向新加坡流入。高硫方面，受季节性发电需求及下游船用燃料油市场走强支撑，亚洲高硫市场短期内将保持坚挺，不过炼厂对高硫原料端的需求仍受到抑制，5月国内炼厂集中检修，预计检修损失量将达到1050万吨的年内高位，这将施压二次加工装置的开工率继续走低。上周LU-FU价差持续收窄，前期仓位可逐步止盈；周内成本端油价波动依然较大，在7月OPEC+继续增产的预期下，油价承压对FU和LU绝对价格而言也将带来向下的压力，FU受基本面支撑或相对抗跌。 震荡 沥青 周四，上期所沥青主力合约BU2507收涨0.51%，报3514元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.9万吨，环比减少8.2%；本周国内69家样本改性沥青企业产能利用率为14.0%，环比增加1.7%，同比增加3.9%。短期炼厂供应压力有限，但高利润下产量仍有释放空间；南方地区梅雨季来临，部分地区施工受限，预计需求将不及预期。尽管当前现货偏紧，但沥青上行空间有限，供需压力之下或将逐步转弱，库存也有累库风险，因此后期仍可考虑介入做空远月裂解价差策略。需要注意的是，近期华南和山东地区普遍仓单偏低，仓单主要集中在华东地区，关注华东地区的交货价格，或将成为短期的价格锚点。整体我们预计沥青盘面价格将呈现短期高位震荡，但中期向下压力较大的格局，建议等待做空机会。 震荡 聚酯 TA509昨日收盘在4814元/吨，收涨3.04%；现货报盘升水09合约198元/吨。EG2509昨日收盘在4359元/吨，收涨1.11%，基差增加15元/吨至147元/吨，现货报价4483元/吨。PX期货主力合约509收盘在6788元/吨，收涨3%。现货商谈价格为852美元/吨，折人民币价格7061元/吨，基差走扩61元/吨至355元/吨。江浙涤丝产销分化，平均产销估算在6-7成。华东一套150万吨PTA装置目前已投料重启，该装置5.6附近停车检修。华东一套300万吨PTA装置已于近日停车检修，预计10天附近。陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置其中60万吨检修近期已结束，目前装置负荷逐步恢复中。原油价格大幅变动，TA装置重启 震荡 与检修并存，EG煤制检修延续，开工下滑，聚酯开工进一步下调至91.8%，下游聚酯大厂发出减产消息，聚酯负荷预期下调，预计短期聚酯价格跟随成本端区间震荡，关注聚酯减产力度。端午节前注意轻仓过节。 橡胶 周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨75元/吨至13880元/吨，NR主力上涨335元/吨至12580元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨195元/吨至11345元/吨。昨日上海全乳胶13850（+100），全乳-RU2509价差10（+330），人民币混合13950（+150），人混-RU2509价差110（+380），BR9000齐鲁现货11550（+0），BR9000-BR主力205（-15）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.88%，较上周走高0.03个百分点，较去年同期走低2.40个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.78%，较上周走低0.16个百分点，较去年同期走高3.91个百分点。橡胶基本面供强需弱，汽车以及轮胎销售存在压力，橡胶短期震荡走势。端午节注意轻仓过节。 震荡 甲醇 周四，太仓现货价格2235元/吨，内蒙古北线价格在1895元/吨，CFR中国价格在252-256美元/吨，CFR东南亚价格在325-330美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1085元/吨，江苏地区醋酸价格2550-2600元/吨，山东地区MTBE价格5100元/吨。供应端由于国内装置检修增加，甲醇供应有所降低，但仍处于近5年高位水平，海外方面装置开工降低，但短期到港量仍在恢复。综合来看，MTO装置开工增加，但到港量依旧在恢复，港口库存 震荡 低位震荡，同时内地库存水平也不高，短期没有明显矛盾，预计甲醇价格维持震荡走势。 聚烯烃 周四，全国拉丝均价在7143元/吨，利润方面，油制PP毛利52.96元/吨，煤制PP生产毛利917.33元/吨，甲醇制PP生产毛利-367.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-850.33元/吨，外采丙烯制PP生产毛利39.13元/吨。PE方面，华东地区油制线型中间价格在7413元/吨，较上周价格-206元/吨；华北地区油制线型中间价格在7192元/吨，较上周价格-215元/吨；华南地区油制线型中间价格在7538元/吨，较上周价格-190元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-216元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1202元/吨。当前上游检修较多，下游刚需采购，库存开始下降，短期内基本面压力释放，但当前不论是库存还是供给都处在较高位置，聚烯烃估值上方仍有压力，预计聚烯烃维持震荡走势。 震荡 聚氯乙烯 周四，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料4600-4710元/吨，乙烯料主流参考4850-5200元/吨左右；华北PVC市场价格弱势整理,电石法5型料主流参考4600-4730元/吨左右，乙烯料主流参考5250-5450元/吨；华南PVC市场价格部分下调，电石法5型料主流参考4700-4800元/吨左右，乙烯料主流报价在4860-5050元/吨。供应方面，检修装置将恢复，而新增检修有限，预计产量有所回升。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和 震荡 型材开工率维持相对稳定。综合来看，短期检修扰动之下，基本面压力释放，但随着装置逐步复产，预计PVC价格震荡偏弱。 能化品种基差日报 2025/5/30 品种 交易代码 现货市场 现货价格 期货价格 基差 基差率 现货价格涨跌幅 期货价格涨跌幅 基差变动 基差率变动 最新基差率在历史数据中的分位数 近一月走势 05-29 05-28 05-29 05-28 05-29 05-28 05-29 05-28 现货价格 期货价格 基差率 原油 SC 阿曼原油：环太平洋 458.82 460.20 461.60 453.60 -2.78 6.60 -0.60% 1.46% -0.30% 1.76% -9.38 -2.06% 0. 409 液化石油气 PG 市场价:液化气:广州地区 4698 4748 4105 4090 593 658 14.45% 16.09% -1.05% 0.37% -65.00 -1.64% #VALUE! 沥青 BU 山东重交沥青 3640 3640 3520 3496 120 144 3.41% 4.12% 0.00% 0.69% -24.00 -0.71% 0.771 高硫燃料油 FU 高硫380到岸成本 3168 3110 2994 2994 173.8 116.2 5.81% 3.88% 1.85% 0.00% 57.58 1.92% 0.806 低硫燃料油 LU 新加坡含硫0.5%到岸成本 3563 3587 3546 3485 32 118 0.91% 3.38% -0.68% 1.75% -85.52 -2.47% 0. 346 甲醇 MA 江苏 2247 2246.25 2201 2209 46 37.25 2.09% 1.69% 0.03% -0.36% 8.75 0.40% 0.667 尿素 UR 山东 1880 1880 1791 1793 89 87 4.97% 4.85% 0.00% -0.11% 2.00 0.12% 0. 439 线型低密度聚乙烯 L 华北（7042） 7100 7100 6991 6989 109 111 1.56% 1.59% 0.00% 0.03% -2.00 -0.03% 0.819 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7070 7070 6898 6888 172 182 2.49% 2.64% 0.00% 0.15% -10.00 -0.15% 0.849 精对苯二甲酸 TA 华东内盘现货 4955 4875 4752 4694 203 181 4.27% 3.86% 1.64% 1.24% 22.00 0.42% 0.861 乙二醇 EG 华东内盘现货 4493 4480 4336 4348 157 132 3.62% 3.04% 0.29% -0.28% 25.00 0.58% 0.945 苯乙烯 EB 江苏 8110 8110 7165 7134 945 976 13% 14% 0.00% 0.43% -31.00 -0.5% 0.983 天然橡胶 RU 云南国营全乳胶:上海 13850 13750 13840 14070 10 -320 0.07% -2.27% 0.73% -1.63% 330.00 2.35% 0.98 20号胶 NR 库提价:天然橡胶(STR20,泰国产):青岛保税区仓库 12657 12440 12445 12520 212 -80 1.71% -0.64% 1.75% -0.60% 292.31 2.34% 0.796 纯碱 SA 市场价(中间价):重质纯碱:全国 1402.5 1404.375 1205 1222 197.5 182.375 16.4% 14.9% -0.13% -1.39% 15.13 1.47% 0.99 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。4、表中“期货价格”为主力合约结算价。5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 二、日度数据监测 三、市场消息 1、美国上诉法庭临时叫停针对总统特朗普关税的法院判决。联邦巡回法庭宣称，其需要时间来研究（移交给他们的）诸多材料。允