一、研究观点
- 原油：美国上诉法庭临时叫停针对总统特朗普关税的法院判决，允许特朗普关税暂时继续有效，事件仍有反复将影响市场情绪和心态。EIA公布库存报告显示，上周美国原油库存下滑，但库欣原油库存增加，战略石油储备库存增加。市场在宏观情绪变化以及对欧佩克+增产预期的担忧下，油价反复震荡运行，有待会议靴子落地。国内市场迎来端午小长假，预计油价振幅将较大，建议投资者轻仓过节以规避风险。
- 燃料油：来自西方的套利船货到港量减少以及下游船燃需求相对稳定，预计销量或稳中上行。受6月装船货买兴增强支撑，近期新加坡低硫现货溢价走强将吸引部分欧洲船货流入新加坡，同时部分中硫燃料油已开始向新加坡流入。高硫方面，亚洲高硫市场短期内将保持坚挺，但炼厂对高硫原料端的需求仍受到抑制，5月国内炼厂集中检修，预计检修损失量将达到1050万吨的年内高位，这将施压二次加工装置的开工率继续走低。上周LU-FU价差持续收窄，前期仓位可逐步止盈；周内成本端油价波动依然较大，在7月OPEC+继续增产的预期下，油价承压对FU和LU绝对价格而言也将带来向下的压力，FU受基本面支撑或相对抗跌。
- 沥青：短期炼厂供应压力有限，但高利润下产量仍有释放空间；南方地区梅雨季来临，部分地区施工受限，预计需求将不及预期。尽管当前现货偏紧，但沥青上行空间有限，供需压力之下或将逐步转弱，库存也有累库风险，因此后期仍可考虑介入做空远月裂解价差策略。需要注意的是，近期华南和山东地区普遍仓单偏低，仓单主要集中在华东地区，关注华东地区的交货价格，或将成为短期的价格锚点。整体我们预计沥青盘面价格将呈现短期高位震荡，但中期向下压力较大的格局，建议等待做空机会。
- 聚酯：原油价格大幅变动，TA装置重启与检修并存，EG煤制检修延续，开工下滑，聚酯开工进一步下调至91.8%，下游聚酯大厂发出减产消息，聚酯负荷预期下调，预计短期聚酯价格跟随成本端区间震荡，关注聚酯减产力度。端午节前注意轻仓过节。
- 橡胶：橡胶基本面供强需弱，汽车以及轮胎销售存在压力，橡胶短期震荡走势。端午节注意轻仓过节。
- 甲醇：供应端由于国内装置检修增加，甲醇供应有所降低，但仍处于近5年高位水平，海外方面装置开工降低，但短期到港量仍在恢复。综合来看，MTO装置开工增加，但到港量依旧在恢复，港口库存震荡低位震荡，同时内地库存水平也不高，短期没有明显矛盾，预计甲醇价格维持震荡走势。
- 聚烯烃：当前上游检修较多，下游刚需采购，库存开始下降，短期内基本面压力释放，但当前不论是库存还是供给都处在较高位置，聚烯烃估值上方仍有压力，预计聚烯烃维持震荡走势。
- 聚氯乙烯：供应方面，检修装置将恢复，而新增检修有限，预计产量有所回升。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对稳定。综合来看，短期检修扰动之下，基本面压力释放，但随着装置逐步复产，预计PVC价格震荡偏弱。
二、日度数据监测
- 原油：SC阿曼原油：环太平洋458.82美元/桶，下跌2.78美元，跌幅0.60%；阿曼原油：环太平洋460.20美元/桶，下跌0.60美元，跌幅0.13%。
- 燃料油：高硫燃料油FU：高硫380到岸成本3168元/吨，上涨173.81元，涨幅5.81%；低硫燃料油LU：新加坡含硫0.5%到岸成本3563元/吨，下跌85.52元，跌幅2.47%。
- 沥青：山东重交沥青：3640元/吨，上涨120元，涨幅3.43%。
- 甲醇：江苏：2247元/吨，上涨46.25元，涨幅2.09%。
- 聚烯烃：全国拉丝均价：7143元/吨；油制PP毛利：52.96元/吨；煤制PP生产毛利：917.33元/吨；甲醇制PP生产毛利：-367.33元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利：-850.33元/吨；外采丙烯制PP生产毛利：39.13元/吨。
- 聚氯乙烯：华东PVC市场价格：电石法5型料4600-4710元/吨；乙烯料主流参考4850-5200元/吨左右；华北PVC市场价格：电石法5型料主流参考4600-4730元/吨左右，乙烯料主流参考5250-5450元/吨；华南PVC市场价格：电石法5型料主流参考4700-4800元/吨左右，乙烯料主流报价在4860-5050元/吨。
三、市场消息
- 美国上诉法庭临时叫停针对总统特朗普关税的法院判决，允许特朗普关税暂时继续有效。
- 美国能源信息署(EIA)公布库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下滑。
四、图表分析
- 主力合约价格：原油、燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等品种的主力合约价格走势图。
- 主力合约基差：原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、合成橡胶、瓶片等品种的主力合约基差走势图。
- 跨期合约价差：燃料油、沥青、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等品种的跨期合约价差走势图。
- 跨品种价差：原油内外盘价差、原油B-W价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC比值、乙二醇-PTA价差、PP-LLDPE价差、天胶-20号胶价差等品种的跨品种价差走势图。
- 生产利润：乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等品种的生产利润走势图。
五、研究团队成员介绍
- 钟美燕：所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度、2023年上期能源“优秀分析师”。
- 杜冰沁：原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位。
- 邸艺琳：橡胶、聚酯分析师，金融学硕士。
- 彭海波：甲醇/PE/PP/PVC分析师，中国石油大学（华东）工学硕士。
六、免责声明
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