iBoxx月度报告：追踪iBoxx指数

固定收益信贷 iBoxx月度 追踪iBoxx指数 ◆5月份，利差有所回升，EURIG、GBPIG和EURHY呈现正的信贷回报。 ◆供应非常强劲，五月还看到了明日之星、坠落天使和一笔违约。 EURIG 5月份，利差从月初的109个基点收窄至月末的100个基点。总回报1为0.27%，信用收益0.64%抵消了期限损失-0.37%。年初至今总收益为1.35%，其中信用收益为0 .83%。 在5月底，供应量非常强劲，126只新发行债券加入指数，同时BCPPL31、HUHTAM27和NOVBNC28✲升级为IG级。76只债券离场，其中71只在一年内到期，2只在5亿欧元以下，WHR26、27和28✲降级为HY级。净方面，53只债券加入指数，期限增加0.14个点，利差扩大1个基点。 DominicKini 绿色债券与信贷策略师 HSBCBankplcdominic.kini@hsbcib.com+442079915599 2025年5月29日 GBPIG 5月份，利差从163个基点收窄至月末的152个基点。总收益为-0.42%，其中信用收益为0.92%，✲期限损失-1.34%所抵消。年初至今总收益为1.40%，其中信用收益为0.14%。 六只新股票于五月末进入指数，而九只债券离场，其中八只在一年内到期，一只低于2.5亿英镑。净效应下，有三只债券离场，期限加权平均数（duration）上升0.06 ，利差（spread）保持不变。 EURHY 5月份，利差从353个基点收窄至月末的322个基点。总收益为1.03%，其中信用收益1.27%抵消了-0.24%的久期损失。今年至今总收益为1.86%，其中信用收益为0.77%。 这是一个供应强劲的月份，截至5月底有39只新发行进入指数，包括GYCGR30和WHR26、27和28，这些已✲降级为HY。38只债券退出，其中21只债券距离到期不足一年，两只债券规模低于1.5亿欧元，七只债券✲赎回，LOUBID27✲评为D级，BCPPL31、BOCYCY26、27和28、HUHTAM27和28以及NOVBNC28已升级为IG。 净方面，有五只债券进入指数，期限溢价上升0.1，利差下降4个基点。 1总回报衡量价格升值和息票累积，包括息票再投资以及月末的指数再平衡，同时考虑交易成本。 免责声明与披露声明 汇丰全球研究播客 聆听我们的见解 了解更多 本报告必须与披露附录中的披露声明和分析师认证一起阅读，并需与构成其一部分的免责声明一起阅读。 报告发行人：汇丰银行plc 查看汇丰环球研究： https://www.research.hsbc.com iBoxx欧元公司整体 开盘价、最高价、最低价、收盘价（以买入价/卖出价为准价）差（基点）和成本（%市值） 120 115 110 105 100 95 90 85 80 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6月24日9月24日12月24日3月25日 0.44% 0.42% 0.40% 0.38% 0.36% 0.34% 0.32% 6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月 Asw成本 来源：汇丰银行计算，标普道琼斯指数来源：汇丰银行计算，标普道琼斯指数 绩效归因 2% 1% 0% -1% -2% asw（报价，买价）的离散 150 130 110 90 70 50 30 6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月期限信用 6月24日 9月24日12月24日3月25日 20-40%40-60%60-80% 来源：汇丰银行计算，标普道琼斯指数来源：汇丰银行计算，标普道琼斯指数 进出（亿欧元） 75 50 25 0 -25 -50 -75 6月24日9月24日 In 12月24日Out 3月25日 未来一个月，利差将处于多少基点（bp）？ 累积 概率 Asw 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 7494114134154 来源：汇丰计算，标普道琼斯指数。包括存款和取款。来源：汇丰银行计算，标普道琼斯指数 iBoxx欧元公司整体——截至2025年5月28日的表现归因分析 5月25日2025年至今5月24日2024年至今 BucketTotal=Duration+CreditTotal=Duration+CreditTotal=Duration+Creditreturnreturnreturn Total=Duration+Creditreturn 企业 0.27% -0.37% 0.64% 1.35% 0.52% 0.83% 0.22% -0.08% 0.30% -0.22% -2.33% 2.11% 非财务指标 0.17% -0.44% 0.61% 1.14% 0.27% 0.87% 0.05% -0.12% 0.17% -0.86% -2.63% 1.77% 财务状况 0.41% -0.28% 0.69% 1.64% 0.86% 0.77% 0.46% -0.02% 0.48% 0.63% -1.92% 2.55% 1-3y 0.27% -0.06% 0.33% 1.71% 1.19% 0.52% 0.35% 0.18% 0.18% 0.87% -0.22% 1.08% 3-5y 0.31% -0.28% 0.59% 1.83% 1.19% 0.65% 0.33% -0.02% 0.35% 0.01% -1.97% 1.98% 5-7年 0.31% -0.43% 0.74% 1.52% 0.74% 0.78% 0.22% -0.15% 0.38% -0.47% -3.13% 2.67% 7-10年 0.26% -0.52% 0.78% 0.79% 0.03% 0.77% 0.12% -0.22% 0.34% -1.13% -3.94% 2.8% 10-15年 0.14% -1.64% 1.78% -0.36% -4.32% 3.95% -0.24% -0.88% 0.63% -2.60% -7.14% 4.5% 15y+ -0.26% -1.64% 1.38% -3.02% -4.32% 1.29% -1.10% -0.88% -0.2% -4.3% -7.14% 2.8% AAA -0.05% -0.67% 0.62% 0.11% -0.49% 0.60% -0.01% -0.11% 0.10% -1.89% -2.89% 1.00% AA 0.09% -0.42% 0.50% 1.13% 0.34% 0.79% 0.07% -0.09% 0.17% -0.83% -2.36% 1.53% A 0.28% -0.39% 0.66% 1.33% 0.48% 0.85% 0.16% -0.09% 0.25% -0.52% -2.43% 1.90% BBB 0.30% -0.35% 0.65% 1.42% 0.61% 0.81% 0.31% -0.06% 0.37% 0.17% -2.24% 2.41% 汽车与零部件 0.48% -0.32% 0.80% 1.70% 0.70% 0.99% 0.09% -0.04% 0.13% -0.21% -1.99% 1.8% 基础资源 0.41% -0.30% 0.71% 1.49% 0.84% 0.64% 0.12% -0.03% 0.14% -0.33% -1.89% 1.6% 化学品 0.02% -0.40% 0.42% 1.18% 0.37% 0.81% 0.08% -0.08% 0.15% -0.95% -2.39% 1.43% 建筑与材料 0.28% -0.44% 0.72% 1.41% 0.34% 1.07% 0.11% -0.11% 0.22% -0.76% -2.52% 1.76% 教育食品与饮料 0.13% -0.51% 0.64% 0.74% -0.15% 0.89% -0.10% -0.18% 0.08% -1.65% -3.02% 1.37% 医疗保健 0.06% -0.53% 0.60% 0.61% -0.09% 0.69% -0.11% -0.15% 0.04% -1.21% -2.77% 1.56% 工业用品与服务 0.15% -0.40% 0.55% 1.32% 0.47% 0.85% 0.11% -0.11% 0.22% -0.76% -2.51% 1.75% 媒体 0.13% -0.32% 0.45% 1.03% 0.65% 0.38% 0.16% -0.05% 0.20% -0.84% -2.19% 1.36% 石油与天然气 0.32% -0.39% 0.72% 1.16% 0.58% 0.57% 0.21% -0.08% 0.29% -0.24% -2.41% 2.17% 个人及家用商品 0.33% -0.41% 0.74% 1.24% 0.41% 0.83% 0.02% -0.10% 0.12% -0.63% -2.47% 1.83% 可再生能源 0.26% -0.34% 0.60% 1.90% 0.80% 1.10% -0.18% -0.25% 0.07% -1.20% -3.50% 2.30% 零售 0.20% -0.36% 0.56% 1.55% 0.66% 0.89% 0.07% -0.09% 0.15% -0.42% -2.26% 1.84% 技术 0.31% -0.34% 0.65% 0.94% 0.64% 0.31% 0.11% -0.06% 0.17% -0.54% -2.32% 1.8% 电信 0.17% -0.51% 0.68% 0.92% 0.03% 0.88% 0.09% -0.17% 0.25% -1.13% -2.92% 1.78% 旅游与休闲 0.11% -0.56% 0.68% 0.78% -0.26% 1.04% -0.02% -0.22% 0.21% -1.39% -3.26% 1.87% 公用事业 0.01% -0.47% 0.48% 1.27% 0.15% 1.12% 0.01% -0.16% 0.17% -0.90% -2.91% 2.01% 银行 0.43% -0.25% 0.68% 1.77% 0.96% 0.81% 0.48% 0.01% 0.47% 0.58% -1.74% 2.31% 金融服务 0.21% -0.36% 0.57% 1.29% 0.54% 0.75% 0.15% -0.06% 0.21% -0.41% -2.26% 1.85% 保险 0.54% -0.33% 0.87% 1.34% 0.70% 0.64% 0.57% -0.07% 0.64% 0.89% -2.43% 3.32% 房地产 0.28% -0.35% 0.63% 1.25% 0.60% 0.65% 0.46% -0.08% 0.54% 1.34% -2.47% 3.81% 非财务子板块 0.63% -0.25% 0.88% 1.59% 0.98% 0.61% 0.68% 0.00% 0.68% 2.62% -1.76% 4.37% Bankssenior 0.41% -0.25% 0.67% 1.74% 0.94% 0.80% 0.44% 0.00% 0.43% 0.47% -1.77% 2.25% 银行首选 0.35% -0.22% 0.57% 1.79% 1.01% 0.78% 0.38% 0.04% 0.35% 0.39% -1.46% 1.85% 银行自救 0.45% -0.27% 0.72% 1.72% 0.91% 0.81% 0.47% -0.02% 0.49% 0.53% -1.96% 2.49% BanksT2 0.53% -0.24% 0.77% 2.00% 1.06% 0.93% 0.79% 0.04% 0.75% 1.38% -1.45% 2.