资本市场业务通讯

植德资本市场业务通讯 2025年4月总览 —植德律师事务所— 北京|上海|深圳|海口|武汉|杭州|成都|青岛|广州|香港 Beijing|Shanghai|Shenzhen|Haikou|Wuhan|Hangzhou|Chengdu|Qingdao|Guangzhou|HongKongwww.meritsandtree.com 目录 境内资本市场2 一．审核动态2 (一)IPO动态2 (二)上市公司再融资动态9 (三)上市公司重大资产重组动态10 (四)上市公司控制权交易动态10 二．监管动态12 (一)市场主体监管动态12 (二)中介机构监管动态40 境外资本市场45 一．新增申报企业45 (一)H股架构45 (二)红筹架构47 二．新增取得反馈意见企业48 三．新增取得监管部门同意上市企业60 (一)H股架构60 (二)红筹架构62 四．新增发行上市企业62 境内资本市场1 一．审核动态 (一)IPO动态 1．新增申报 2025年4月，新增IPO申报3家，其中3家都为北交所企业，具体情况如下： 序号 申请人 所属行业 主营业务 申报板块 中介机构 1 江苏永大化工机械股份有限公司 C35专用设备制造业 压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务 北交所 国泰海通国浩 致同 2 常州通宝光电股份有限公司 C36汽车制造业 汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售 北交所 东吴证券锦天城 天职国际 3 长沙族兴新材料股份有限公司 C26化学原料和化学制品制造业 微细球形铝粉及其深加工产品铝颜料的应用研究和产品开发和销售 北交所 西部证券 国枫天健 2．新增上会审核2 2025年4月，新增IPO上会审核9家。其中，上交所主板2家，深交所主板2家、 创业板1家，北交所4家，具体情况如下： 序号 申请人 所属行业 申报板块 审核结果 审核关注问题 1 扬州天富龙集团股份有限公司 C28化学纤维制造业 上交所主板 通过 请发行人代表结合公司报告期存在的不规范情形及原因、公司治理建设、独立董事兼职和履职情况等，说明公司相关内部控制制度是否健全且被有效执行，是否存在实际控制人利用其控制地位 1本部分内容限于A股上市公司范围。 2指证券交易所上市委员会会议审核。 序号 申请人 所属行业 申报板块 审核结果 审核关注问题 对公司施加不适当影响的重大风险，公司独立董事是否发挥应有的制衡作用。请保荐代表人发表明确意见。 2 湖南广信科技股份有限公司 C38电气机械和器材制造业 北交所 通过 1.关于报告期内业绩大幅增长的真实性及业绩持续性。请发行人：(1)分析报告期内收入增长幅度大于变压器终端客户收入增长幅度的原因。(2)说明在下游不同领域中对应产品的技术先进性和市场竞争力。(3)结合市场竞争格局、技术先进性、行业周期变化、下游细分行业需求等情况，进一步说明主营业务的市场拓展空间，是否具备持续增长能力。(4)结合上述及原材料价格变动趋势、客户稳定性、新增订单等，说明期后业绩是否稳定可持续。请保荐机构核查上述事项并发表明确意见。 2.关于财务内控有效性。 请发行人结合财务内控情况、财务系统运行情况，说明收入确认政策是否得到有效执行请保荐机构和申报会计师说明对发行人信息系统(包括业务系统、发票系统、财务系统等)采取的核查程序，并结合上述问题，就发行人财务内控有效性发表明确意见。 3 广州瑞立科密汽车电子股份有限公司 C39计算机、通信和其他电子设备制造业 深交所主板 通过 1.经营业绩问题。 请发行人：(1)结合新能源车行业发展趋势、市场竞争格局和发行人技术水平等，说明发行人未来产品布局，收入能否保持稳定增长；(2)结合当前境内外环境变化、客户所在地贸易政策、产品可替代性等因素，说明与主要境外客户合作的稳定性及可持续性，以及上述因素对未来经营业绩的影响。同时，请保荐人发表明确意见。2.关联交易问题。根据发行人申报材料，报告期内(2022年至2024年)，发行人与关联方新瑞立的销售金额分别为27210.52万元、7646.69万元、3487.81万元，占营业收入的比重分别为20.53%、4.34%、1.76%。为减少关联交易，发行人与新瑞立之间对涉及整车厂主动安全系统业务的客户陆续进行了供应商准入切换。2021年至2023年，新瑞立营业收入分别为363585.87万元、335130.13万元、285982.77万元，净利润分别为 -4456.16万、-496.49万元、2426.96万元。 序号 申请人 所属行业 申报板块 审核结果 审核关注问题 请发行人：(1)说明上述关联交易产生的背景、原因及合理性，以及新瑞立营业收入较大而净利润较小甚至为负的原因，关联交易定价是否公允，是否存在通过关联交易调节发行人收入利润或成本费用的情形；(2)说明报告期内发行人与新瑞立之间供应商准入切换的进展情况，新瑞立前期开发客户的成本费用是否得到合理补偿，是否存在向发行人利益倾斜的情形。同时，请保荐人发表明确意见。 4 沈阳宏远电磁线股份有限公司 C38电气机械和器材制造业 北交所 通过 1.关于业绩增长可持续性。请发行人结合高压、特高压行业竞争格局、下游市场需求、发行人的技术优势、产品可替代性、研发成果转化情况、在手订单及新客户拓展情况等，说明在上下游挤压铜价波动、2024年收入基数大幅上涨的情况下能否维持现有业绩增长水平，是否存在订单、业绩下滑风险，发行人采取的应对措施是否有效，相关风险揭示是否充分。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。2.关于经营活动现金流量及营运资金。请发行人结合公司上下游客户集中度高、经营现金流长期为负、应收账款持续增长、存货周转率持续下降等因素，说明发行人是否存在透支业绩情形，价格传导机制是否有效，报告期后是否仍存在现金流量转负的风险及对持续经营能力的影响。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。3.关于创新能力和研发水平。请发行人说明在业务规模快速增长同时减少研发投入、研发费用率低于同行业上市公司的原因及合理性，研发投入较低是否影响发行人技术储备及未来发展经营。请保荐机构核查并发表明确意见。 5 悍高集团股份有限公司 C33金属制品业 深交所主板 通过 1.经营业绩问题。 请发行人：(1)结合行业特点、客户开拓情况等，说明报告期内营业收入、扣非后归母净利润持续增长的原因及合理性；(2)结合原材料价格变动趋势、新增订单、境外销售情况等，说明发行期后业绩的稳定性。同时，请保荐人发表明确意见。 2.销售模式问题。根据发行人申报材料，报告期内发 行人以经销模式为主，同时采取直销、云商.电商等 序号 申请人 所属行业 申报板块 审核结果 审核关注问题 销售模式，部分经销商还通过云商平台采购。报告期内，发行人云商模式下订单金额为17805.86万元、21126.45万元、34207.60万元，其中收货手机号码和收货地址字段缺失的订单占比为5.83%、29.37%、76.31%，主要是由于云商客户自提或委托物流公司提货所致。请发行人：(1)结合发行人各销售模式定位、客户群体差异等，说明同一客户采用经销和云商模式采购的原因及合理性；(2)结合仓库分布、运费承担方式等，说明云商客户采用自提或委托物流公司提货的原因及合理性。同时，请保荐人发表明确意见。 6 岷山环能高科股份有限公司 C32有色金属冶炼和压延加工业 北交所 通过 1.关于技术创新能力。 请发行人：(1)说明“底吹熔炼-熔融还原-富氧挥发”三连炉技术目前在铅冶炼行业使用情况，是否为行业通用技术。(2)结合在研项目、研发团队专业背景、研发投入、技术储备等情况，说明发行人现有研发体系是否具备独立自主研发能力、持续创新能力。请保荐机构、发行人律师核查并发表明确意见。 2.关于“两高”产品生产。 请发行人：(1)结合供应商、客户和竞争对手地域分布，说明发行人在危废固废综合回收利用领域的竞争优劣势，该业务是否具有增长的可持续性。(2)结合原材料供应、主要客户、销售收入、技术与研发、市场占有率、竞争格局、在手订单等，分类型说明除“双高”产品外其他主要产品的发展空间，并进一步说明“双高”产品产销量的压降措施是否可以有效实施。(3)结合上述以及报告期内相关产品的销售收入占比、预期压降目标以及当前中央和地方的环保政策，说明对发行人未来经营是否造成重大不利影响。请保荐机构核查并发表明确意见。【进一步落实的审议意见】请发行人结合报告期内铅锌产品收入逐步减少，其他金属产品、退役电池回收利用、城市矿山回收利用收入增加的趋势，进一步披露未来业务及产品结构调整的计划，并说明是否具备相应的技术储备、资金储备、生产设备、生产人员等，以及对发行人经营业绩可能产生的影响，并作相应的风险揭示。请保荐机构核查并发表明确意见。 7 山东山大 C38电气 深交所 通过 1.业绩增长问题。根据发行人申报材料，报告期内发 序号 申请人 所属行业 申报板块 审核结果 审核关注问题 电力技术股份有限公司 机械和器材制造业 创业板 行人电网智能监测领域收入分别为40337.89万元、48240.32万元、57621.16万元，占主营业务收入比例分别为84.47%、87.97%、87.94%。报告期各期，发行人在华东地区实现的营业收入占比均超过50%，销售区域集中度较高。根据国家电网、南方电网公开披露的中标信息计算，报告期内发行人输电线路故障监测装置中标率分别为11.35%、12.70%、4.75%，排名分别为第一、第二、第六。请发行人：(1)说明报告期内发行人输电线路故障监测装置中标率及排名均下滑的原因，是否存在进一步下滑的风险；(2)结合发行人技术先进性、主要产品竞争力、销售区域集中度以及市场容量等情况，说明发行人电网智能监测业务的市场拓展空间，相关业务是否具备持续增长能力。同时，请保荐人发表明确意见。2.新能源业务问题。根据发行人申报材料，报告期内发行人主营业务收入来自电网智能监测领域和新能源领域(新能源汽车充电桩和储能)，其中新能源领域的收入分别为7414.78万元、6597.81万元、7904.85万元，占主营业务收入的比例分别为15.53%、12.03%、12.06%。近年来，我国新能源汽车充电桩和储能市场处于高速发展期。请发行人：(1)说明发行人新能源汽车充电桩和储能产品的技术先进性及市场竞争力情况；(2)结合近年来新能源汽车充电桩和储能市场快速发展以及同行业可比公司情况，说明发行人新能源业务收入较小的原因，发行人是否具备核心竞争优势，相关业务是否具有成长性。同时，请保荐人发表明确意见。 8 苏州鼎佳精密科技股份有限公司 C39计算机、通信和其他电子设备制造业 北交所 通过 1.关于第一大客户及合作稳定性。请发行人：(1)结合2019年至2024年发行人对仁宝电脑及指定采购商销售收入占公司收入总额的比例均超过50%情况，说明在考虑指定采购商因素后，发行人业绩对仁宝电脑及指定采购商是否存在严重依赖，未来持续经营能力是否存在重大不确定性采取的应对措施及其效果。(2)说明报告期内，对仁宝电脑及其指定采购商的销售毛利率占比，毛利率变动的原因及趋势，是否与其他客户存在差异，存在差异的原因。(3)说明对仁宝电脑及其指定采购商的销售政策及收入确认政策，是否与其他客户存在差异。(4)结合主要产品市场需求、仁宝电脑出货量逐 序号 申请人 所属行业 申报板块 审核结果 审核关注问题 年下滑、仁宝电脑近年来营业收入有所下滑等情况，说明是否对发行人产生不利影响，发行人获取订单是否稳定，期后业绩是否可持续，对仁宝电脑及指定采购商等客户的销售收入是否存在持续下降风险。(5)结合报告期内仁宝电脑出货量逐年下滑情况，说明发行人对其及指定采购商销售金额不降反升的原因及合理性。(6)说明发行人及控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等关键岗位人员与仁宝电脑及指定采购商、其他前十大客户，是否存在关联关系、是否存在股权持有或代持关系、是否存在正常购销外的大额资金往来、是