核心观点与关键数据
- 品种观点：动力煤现货短期震荡，中期观点未明确，日内观点参考震荡。
- 核心逻辑：国内动力煤价格阶段性止跌企稳，但供应和库存压力依然存在。
- 价格行情：截至5月22日，秦皇岛港5500K报价613元/吨，周环比下跌9元/吨。
驱动逻辑分析
- 供应端：4月产量和进口量环比回落，显示供应端压力暂未增强。
- 库存端：5月港口库存快速回升，截至5月22日，环渤海9港煤炭总库存3210.5万吨，较去年同期高645.8万吨，一度累至3300万吨历史高位。
- 利多因素：
- 政策端暖风缓和非电行业悲观氛围。
- 外煤性价比走低，进口量下滑。
- 电煤旺季即将到来。
- 压制因素：供应宽松格局，高库存拖累价格，旺季不旺预期较强，买涨不买跌心态下，5500K煤价预计低位震荡。
研究结论
- 动力煤市场仍维持供应宽松，港口库存高位，旺季不旺预期较强。
- 短期内，煤价预计维持低位震荡运行。
