苯乙烯：短期震荡

核心观点与关键数据

• 趋势强度：苯乙烯趋势强度为-1，处于偏弱水平。
• 现货市场：终端贸易商补库形成淡季正反馈，支撑苯乙烯价格，但新订单尚未落地。下游产销快速放量后逐步回落，EPS工厂接单周期约15-20天，ABS工厂6月超卖50%-60%。纯苯下游表现平平，CPL下游去库囤货，其他下游表现一般。
• 库存情况：产业链上游液体隐性库存逐步去化至下游固体塑料粒子，纯苯和苯乙烯4月原料库存均处历史高位，但苯乙烯下游逐步降低原料库存，港口显性库存偏低。纯苯下游高原料库存逐步显性化，PS/ABS外库较多，EPS工厂库存去库较慢。
• 供应预期：EB高利润刺激部分大厂考虑供应回归，东北某炼厂EB装置可能6月中回归，华东某停车装置也可能恢复。6月全国平衡表去库3万吨，若供应快速回归可能导致由去库转累库。

研究结论

• 短期震荡：苯乙烯短期呈现震荡走势，关注后续实际订单与下游隐性库存去库速度。
• 供应风险：重点关注未来供应回归对市场的影响，特别是EB装置重启可能导致的库存变化。
• 港口基差：港口基差快速走强，关注下周上半周纸货交割情况，预计交割完成后基差可能回落。
• 实物流转：关注港口累库后实物如何流转的问题。

关键数据

• 苯乙烯价格：25067元/吨（前日变动-3787，总变动-21416）。
• EB-BZ价差：1315元/吨（前日变动-290，总变动-25）。
• 非一体化利润：-143元/吨（前日变动-131，总变动-12）。
• 一体化利润：689元/吨（前日变动-756，总变动-67）。
• N+1合约：7460元/吨（前日变动-7480，总变动-20）。
• N+2合约：7390元/吨（前日变动-7370，总变动+20）。