基金经理调研观点集锦

市场观点

• A股市场：多数基金经理当前谨慎乐观，认为市场偏分化和震荡。
• 宏观方面：基本面处于底部位置，向下风险较小；消费有回暖迹象，局部领域甚至出现高景气；短期贸易战虽有所缓和，但市场仍有顾虑；长期看好资金向权益市场的回流。
• 行业配置：
  • 科技TMT：近期明显有对风险偏好进行纠偏，AI依然是最大的主题，算力、半导体先进封装、消费电子、果链、新型显示材料等或能有业绩预期。
  • 周期：或会由于供需两端的改善带来景气的反转，例如有色、化工、中国制造业等。
  • 高端制造：主要聚焦汽车的电动化、智能化和人形机器人，测试仪器壁垒较高值得关注，通用设备景气度一直持续确定性较高。
  • 资源周期：从价格分位看仍未触底，核心原因在于以原油为代表的资源品的强势；价差分位看接近触底，预计接下来半年左右的去库尾声会看到价差底部出现。

债市观点

• 利率债：市场在中美贸易战阶段性缓和后出现了调整，资金利率也出现波动；资金利率中枢下行的趋势不会明显改变，长端利率仍然等待基本面进一步走弱，短期震荡为主。
• 信用债：目前时点来看，债市与关税关系还较大；基本面偏弱，短期内较大风险产生可能性不大；后续五六月是利率债的国债的高供给期，中短端确定性较强，长端在修正和抢跑间拉锯，今年可能需要积极进行买卖动作才是比较合适的策略。

基金经理代表及基金表现

• 宏观&整体观点：汇丰晋信闵良超（汇丰晋信新动力A，3.20%），认为当前对市场比较乐观，未来看好资金往权益市场配置。
• 均衡配置：易米魏鑫（易米远见价值一年定开A，4.75%），认为2025年市场可能还是偏分化和震荡的，定增市场将聚焦并购主题。
• 高端制造：金信黄飙（金信深圳成长A，11.88%），对整体市场不悲观，主要聚焦汽车的电动化、智能化和人形机器人。
• 资源周期：信达澳亚张明烨（信澳匠心回报A，26.73%），认为弱补库即将进入库存下行段，商品预计承压，长期看好碳中和趋势带来的成本曲线陡峭化。
• 利率债：华安周舒展（华安添魁，0.01%），认为资金利率中枢下行的趋势不会明显改变，长端利率仍然等待基本面进一步走弱。
• 信用债：兴银陶国峰（兴银合泰A，1.01%），认为短期内较大风险产生可能性不大，中短端确定性较强，长端在修正和抢跑间拉锯。