油脂：棕榈油反弹延续 带动油脂探底回升

油脂市场分析总结

一、宏观及行业要闻

1. 巴西大豆出口：2025年5月巴西大豆出口量预估为1403万吨，低于此前预期，但仍高于4月及去年同期。
2. 阿根廷大豆产量：迈克尔·科尔多涅博士将2024/25年度阿根廷大豆产量调低至4850万吨，较预期减少150万吨。
3. 印尼棕榈油政策：印尼将6月毛棕榈油参考价定为856.38美元/吨，较5月骤降7.4%，出口税同步下调至52美元/吨。
4. 中马合作：中马签署战略协议，推动中国西部棕榈油供应链发展，加快钦州港至重庆路线的物流贸易。

二、基本面数据图表

（原文未提供具体图表内容）

三、观点及策略

• 国际市场：美国大豆种植进度低于预期但仍较高，阿根廷产量下调未改变全球丰产格局，CBOT大豆窄幅震荡。马来西亚5月棕榈油出口改善，产量增幅收窄，印尼下调出口费用争夺市场份额，生物能源利好推动马棕油期货反弹。
• 国内市场：
  • 豆油：进口大豆压榨量升至高位，供应压力压制豆油价格，外围成本端缺乏利多题材，豆油表现相对弱势。
  • 棕榈油：主产区累库压力仍存，但生柴需求及出口需求利好预期，空头回补带动棕榈油逆势上涨。
  • 菜籽油：国内菜籽和菜籽油库存下降，7月后进口供应预计减少，菜油期货维持偏强震荡格局。

关键数据

• 期货价格：
  • DCE豆油主力：7724元/吨（涨12元，涨幅0.16%）。
  • DCE棕榈油主力：8190元/吨（涨114元，涨幅1.41%）。
  • CZCE菜籽油主力：9427元/吨（涨24元，涨幅0.26%）。
  • CBOT大豆主力：1048.50美分/蒲式耳（跌13.25点，跌幅1.25%）。
  • CBOT豆油主力：48.88美分/磅（跌0.80点，跌幅1.61%）。
  • MDE棕榈油主力：3899令吉/吨（涨31令吉，涨幅0.80%）。
• 基差：
  • 豆油基差：316元/吨（跌2元）。
  • 棕榈油基差：440元/吨（跌64元）。
  • 菜籽油基差：173元/吨（跌14元）。
• 仓单及交易量：
  • DCE豆油：减仓65手。
  • DCE棕榈油：无交易。
  • CZCE菜籽油：减仓412手。
• 进口成本：
  • 进口大豆：41.05元/吨（跌23.55元）。
  • 进口棕榈油：-24.33元/吨（涨5.73元）。