核心观点与关键数据
- 宏观面：财政部数据显示1-4月国有企业利润同比下降1.7%，企业利润下滑，后续财政支出对市场影响关键。
- 纯碱市场：
- 供应端：纯碱装置开工率78.63%，环比下降1.64%，部分企业检修导致产量减少，但整体供应压力仍大，远兴能源等企业满产运行，新产能释放可能增加供应。
- 需求端：下游以浮法玻璃和光伏玻璃为主，但地产低迷导致浮法玻璃需求持续负增长，光伏玻璃产能过剩需求疲软，其他下游需求体量有限。
- 期货市场：纯碱主力合约收盘价1203元/吨，持仓量1492636手，前20名净持仓-267397手，基差3516元/吨；玻璃主力合约收盘价985元/吨，持仓量1641669手，前20名净持仓-225883手，基差7122元/吨。
- 价差与库存：纯碱与玻璃价差21812元/吨，纯碱交易所仓单27821091吨，玻璃仓单为0，纯碱9月-1月合约价差-11，玻璃合约价差-6。
- 现货市场：华北重碱12500元/吨，华中重碱14000元/吨，华东轻碱13650元/吨，沙河玻璃大板10800元/吨。
- 玻璃市场：
- 供应端：浮法玻璃企业开工率75.34%，周度产量15.63万吨/年，产线存复产和点火计划，但行业利润不佳，企业挺价意愿有限。
- 需求端：地产形势悲观，传统淡季需求进一步走弱，深加工订单不稳定，汽车玻璃备货增加难抵地产需求疲软，光伏玻璃库存压力大。
- 价格与成本：玻璃价格跌破成本支撑，市场情绪无基本面支撑。
研究结论
- 纯碱：供应端阶段性收紧效果受限，需求端疲软，建议逢高空主力合约。
- 玻璃：供应压力与需求疲软并存，价格跌破成本支撑，建议暂时观望。
- 关注点：无明确行业消息，需持续关注地产和下游需求变化。
提示
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 数据来源于第三方，仅供参考。
