极坐标体系的价量融合反转因子

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title]极坐标体系的价量融合反转因子[Table_Title2][Table_Summary]►价量融合能够更全面反映交易信息传统的反转(或动量)因子单纯基于股票价格构建，只反映了过去一段时间股价的变化，没有将成交量纳入其中。但股票的价量之间存在紧密联系，割裂的看待任何一方都存在局限性。在加入成交量以后，股票价格走势以及由此构造的反转因子表达的信息会更加丰富。►在极坐标系中构造因子为了消除量纲差异的影响，我们计算股票当前(价格，成交量)数据组合与历史数据组合的马氏距离来衡量价量偏离。在极坐标系中沿着动量的方向构造因子，认为股票位置与原点距离越远、越接近45°极角，即价量齐升的股票有更好的动量特征，从而有更高的因子值。►价量融合反转因子稳定性高我们计算20日、60日、120日、240日周期的价量融合反转因子，并与传统反转因子进行对比。在各个周期上，价量融合因子的稳定性都更高，IC_IR明显高于传统反转因子。特别是随着周期长度增加，传统因子IC_IR明显下降，但价量融合因子保持稳定。►长短周期合成因子收益进一步提高将短周期20日与长周期240日因子等权合成后，构造复合因子。由于价量融合因子短期、长期均表现稳定，因此复合因子取得了超越全部单周期因子的表现。价量融合复合因子期末累计IC为-10.7329，IC_IR为-0.5476，均有明显改善。多空年化收益为18.16%，有明显提高；多空最大回撤13.68%，有明显下降。风险提示量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。 分析师邮箱：zhangln@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070006邮箱：yanggp@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070002 正文目录1.价量融合更全面反映交易信息.......................................................................................................................32.使用马氏距离度量变化.................................................................................................................................43.价量融合反转因子计算.................................................................................................................................64.价量融合反转因子表现.................................................................................................................................85.风险提示....................................................................................................................................................12图表目录图1价量齐涨后的向下反转........................................................................................................................................................................3图2价量齐跌后的向上反转........................................................................................................................................................................3图3用马氏距离识别异常波动....................................................................................................................................................................4图4直角坐标系中的价量偏离....................................................................................................................................................................5图5极坐标系中的价量偏离........................................................................................................................................................................6图6极角调整函数..........................................................................................................................................................................................7图7 20日因子累计IC走势........................................................................................................................................................................9图8 60日因子累计IC走势........................................................................................................................................................................9图9 120日因子累计IC走势......................................................................................................................................................................9图10 240日因子累计IC走势....................................................................................................................................................................9图11复合因子累计IC走势.....................................................................................................................................................................11图12复合因子5组净值走势...................................................................................................................................................................11表1不同极角区间的偏好系数....................................................................................................................................................................8表2价量融合反转因子与传统因子IC.....................................................................................................................................................8表3价量融合反转因子与传统因子收益...............................................................................................................................................10表4复合因子IC..........................................................................................................................................................................................10表5复合因子收益.......................................................................................................................................................................................10 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明31.价量融合更全面反映交易信息传统的反转(或动量)因子单纯基于股票价格构建，只反映了过去一段时间股价的变化，没有将成交量纳入其中。但股票的价量之间存在紧密联系，割裂的看待任何一方都存在局限性。投资者在观察证券走势时通常会同时关注价量两个指标。例如当股价上涨并且成交量适当放大时，一般表示股价走势较为健康，涨势有望持续；当股价下跌并且伴随成交量萎缩时，意味着接盘力量不足，股价可能继续下跌。但如果成交量放大程度过于异常，则意味着多头力量可能耗尽，股价可能会转跌；反之，如果股价下跌时，成交明显缩量，意味着空方动能不足，股价下跌动力趋缓，股价可能接近底部反转。因此在加入成交量以后，股票价格走势以及由此构造的反转因子表达的信息会更加丰富。图1价量齐涨后的向下反转图2价量齐跌后的向上反转资料来源：Wind、华西证券研究所资料来源：Wind、华西证券