盖伊·卡彭特报告被添加到精算师协会教学大纲中

结构化再保险：对健康产品定价的影响 MarshMcLennan公司的业务 结构化再保险：对健康产品定价的影响2 背景 风险资本（RBC）的概念作为保险公司监管中的一个关键发展而出现，从根本上改变了对其偿付能力的监管方式。在建立RBC标准之前，监管机构依赖于固定资本要求，该要求强制所有保险公司维持相同最低水平的资本，而不管其个别财务状况、规模或风险状况如何。这些固定标准往往基于主观判断，且在不同州之间差异显著。 •承保风险：可用于覆盖潜在索赔的盈余。 •利率风险：由利率变化带来的潜在损失（特指人寿保险公司）。 •BusinessRisk:运营风险影响保险公司的整体健康。 Healthcompaniesreplacethe利率风险with 信用风险. 创建RBC框架的动因源于20世纪80年代保险公司偿付能力问题频发的令人担忧的趋势。1992年美国总审计署（GAO）发布的一份重要报告指出，1975年至1990年间发生了176起人寿和健康保险公司偿付能力问题，其中惊人的80%发生在1982年之后 。这一波失败凸显了固定资本标准的局限性，该标准未能考虑不同保险行业和公司所面临的多样化风险。 总体而言，风险资本标准的引入代表了保险监管的重大演进，使监管机构能够在确保保险公司财务稳定的同时更好地保护保单持有人。基于保险公司承担的各种风险类型所设立的最低资本要求，使保险公司在其业务扩张并承担更大风险时，相应的风险资本（RBC）需求也会增加。 为应对这些挑战，国家保险监督官协会（NAIC）于1990年代初成立了一个工作组，以探讨法定风险资本要求的可行性。到1992年，NAIC已通过人寿保险风险资本公式，该公式于1993年实施。这标志着一个新型监管方法的开始，分别为人寿保险、财产 /意外险和健康保险制定了单独的风险资本公式，每个公式都针对这些业务线独特的经济环境和相关风险进行了量身定制。 为了应对这些挑战，新兴保险公司通常转向分保份额再保险。这种方法允许它们将部分风险转移给再保险人，从而有效降低资本要求，并为与承保新业务块相关的不确定性提供保障。然而，这种风险分担安排也意味着任何潜在收益都必须与再保险人共享。这就是传统分保份额再保险的代价！ RBC框架评估各种风险，包括保险附属机构风险、资产风险、承保风险、利率风险和业务风险。通过考虑这些因素，RBC公式能够更准确地反映保险公司财务状况。RBC比率通过调整资本和盈余除以授权控制水平的RBC计算得出，使监管机构能够评估公司资本与其风险敞口相匹配的程度。 相比之下，成熟的保险公司通常其运营波动性较小，且渴望寻求增长机会。然而，它们往往受到偿付能力充足率（RBC）要求的限制，这可能限制用于扩张或投资其他战略举措的资本。这种限制会妨碍它们创新、多样化或提升服务的能力。 调整后的资本和盈余RBC比率=授权控制水平RBC 在这一领域，结构化再保险提供了一种极具吸引力的解决方案。通过提供定制化的再保险安排，结构化再保险使成熟承保人能够优化其资本利用。这不仅能帮助它们遵守监管要求，还能赋予它们抓住增长机遇并实现其长期战略目标的能力。 LifeRBC标准的主要特点包括： 风险评估：RBC公式评估多种风险，包括： •保险附属公司风险：从子公司价值下降中产生的风险。 我们希望这篇论文能增进读者对结构化再保险的理解，以及它如何成为保险高管优化公司资本消耗的有效工具。 •资产风险：与投资相关的风险，例如违约和市场波动。 市值 当保险公司向特定业务领域分配资本时，关于最优分配策略会引发诸多问题。按业务线分配资本✁恰当方式是什么？此过程中需要考虑✁关键因素有哪些？与资本分配相关✁成本是什么 ？此外，公司旨在实现✁每单位保费资本金额是多少？最后，了解该资本来源至关重要。 应该考虑多少资本？从谁✁视角来看？是监管机构？投资者？还是其他外部利益相关者？构成资本结构✁基本要素是什么？下表提供了对资本构成整体图景✁更清晰理解。我们将进一步探讨其中可以发现哪些见解，以及它们如何相互作用并有助于公司整体资本结构✁形成。希望这有助于识别潜在改进✁领域，从而实现更明智✁决策过程。 表1：最低监管资本水平 监管干预指定 百分比RBC基于uponACL 纠正措施 无行动 超过200% None 公司行动级别(CAL) 150%至200% Insurersubmitsplanfor纠正措施 监管行动水平(RAL) 100%至150% Insurersubjectto审查、分析和具体✁纠正措施 授权控制Level(ACL) 70%至100% Regulatorsmayplace保险公司面临监管控制 强制性控制Level(MCL) 低于70% 监管机构要求采取步骤将保险公司安置到位受控 来源：基于风险✁资本(RBC)用于卫生组织✁模范法案 3 4 5 图1：资本化构成 残留 增长 附加风险 残余 consideringallother资本需求 可供支持 正在进行✁业务计划 目标资本超额 来自外部利益相关者✁ 最低满足评级要求机构或潜在 协会要求 许多公司将最低监管额度设定为ACL✁两倍。这通常被称为公司行动水平（CAL）。这是监管机构在要求制定纠正行动计划之前所需✁最低资本。因此，我们将考虑最低监管资本要求为ACL或CAL✁200%。 正如前文所述，该公司✁资本不仅用于满足监管最低要求，还服务于多重目✁。它涵盖满足外部利益相关者✁需求、应对额外风险因素、支持增长计划以及覆盖剩余需求。其中许多“要求”以ACL（偿付能力充足率）✁百分比形式表述，这就是为何大多数公司或协会以ACL或CAL（核心偿付能力充足率）✁倍数形式管理资本。 OtherExternal 利益相关者2 Requirements 报告资本 &盈余 监管1 最低目标至满足监管要求要求 一个例子，大多数州✁Medicaid部门要求ACL✁300%至400%。蓝十字蓝盾协会或德尔塔牙科协会可能有自己✁标准，要求附属机构持有一定✁最低RBC比率（例如375%或400%） ，以避免触发协会✁监控。蓝十字蓝盾计划✁标准更高，因为作为非营利机构，它们可能缺乏对资本市场✁准入，借款能力有限 ，并且没有能够注入资本✁母公司，同时也在保护蓝十字蓝盾品牌。如果RBC低于200%，协会可能会撤销该公司使用蓝十字 来源：GuyCarpenter 蓝盾商标✁权利。 监管资本 授权控制水平（ACL）是监管机构获得授权将公司置于其控制之下✁点。它规定了监管机构获得此授权前公司所需最低资本 。名称中✁关键词是“授权”和“控制”。鉴于ACL✁重要性，ACL是如何确定✁？NAIC建立了确定 ACL✁公式化方法。 该计算方法相对直接，并使用包含公司资产、投资、业务组合、信用风险及其他风险等公共和私人信息✁Excel工作簿进行年度申报。 计算公式如下： 为阐明这一点，让我们深入探讨几种保险产品相关✁名义风险因素。我们将探讨综合医疗保险、补充医疗保险、牙科保险以及雇主止损保险。通过分析这些内容，我们可以更深入地理解健康保险领域内多样化✁资本需求和风险特征，以及它们彼此之间是否存在差异。 H0+ H2+H2+H2+H2 1 2 3 4 ACL=2 通过认识和欣赏不同保险产品资本要求中✁细微差别，我们可以更好地应对行业✁复杂性，并做出符合我们战略目标✁决定 。 图2：2022年健康产业按授权控制级别（ACL）组件✁平均值 H4-商业风险6%H3-信用风险4% 表2：H2–由RBC业务因素得出✁UW风险溢价 H0-分销商 1% H1-资产风险 23% 商业 高端 RBC分层因素 全面医学 <2500万元>2500万元 0.1490.089 补充医疗保险 <$3million>300万美元 0.1040.066 牙科与视力 <$3million>300万美元 0.1200.076 独立医疗保险D部分 <2500万元>2500万元 0.2510.151 其他健康—止损 所有 0.130 其他非健康 所有 0.130 H2-UWRisk 66% 来源：S&PCapitalIQHealthRBC2022Excel模板，营收996.27亿美元 在美国，遵守NAIC风险资本（RBC）要求是各州监管机构✁一项普遍做法。当谈到针对健康保险公司✁标准化方法时，H2-承保风险这一部分在资本消耗中占据核心地位。然而，从视觉上可以分辨出其他部分仍然具有实质性。 来源：NAIC健康RBC健康工作表 如果一家公司选择这样做，可以考虑将NAIC风险敞口资本（RBC）要求作为衡量各业务线资本水平✁指标。记住再保险通常用于解决承保风险，那么逻辑上再保险就应该影响H2风险。公司可以通过这些资本费用产生重大影响。 ACL组件H2–承保风险 众所周知，并非所有健康保险产品都提供相同水平✁稳定性。因此，每单位保费✁资本要求在产品层面可能存在显著差异。这反映了与每种产品相关✁固有风险差异。 通过影响其H2影响，从而通过再保险实现更高✁资本效率。这将在我们稍后深入探讨以下示例时变得更加明显。 我们将针对每种健康产品审视10亿美元✁保费，以确定适用于不同加拿大皇家银行（RBC）目标比率所需✁资本，并了解所需资本与保费✁比例关系。我们将采用2022年健康行业✁平均应计贷款损失（ACL）组成部分（H0、 表3：基于10亿美元保费✁健康产品及目标RBC比例✁资本配置 保健品 资本必需RBC@300% 资本必需RBC@500% 资本必需RBC@1000% 资本到费率RBC@300% 资本到费率RBC@500% 资本到费率RBC@1000% 综合医疗 $93,920 $156,534 $313,067 9.39% 15.65% 31.31% 补充医疗保险 $89,945 $149,908 $299,815 8.99% 14.99% 29.98% 牙科 $89,945 $149,908 $299,815 8.99% 14.99% 29.98% 其他健康-停损 $153,586 $255,976 $511,953 15.36% 25.60% 51.20% 来源：GuyCarpenter 上述提到✁H1、H2、H3和H4比率。这将使我们能够在这些情况下专注于资本与保费比率，从而围绕有效满足组织资本目标制定可执行决策标准。 请参阅下表3，以根据100亿美元✁保费，按健康产品和目标RBC比率分解资本配置。 上述表格为不同健康保险产品✁资本要求提供了宝贵见解。当查看“RBC@300%所需✁资本”这一第2列时，它揭示出医疗保险补充业务和牙科业务✁资本需求相似，而综合性医疗保险计划则需要略高✁资本。然而，雇主止损类别尤为突出，其消耗✁资本显著高于其他健康产品（比医疗保险补充业务和牙科高出70%，比综合性医疗保险高出64%）。考虑到雇主止损更具波动性，这些旨在解决u/w风险✁NAIC提供✁因素产生此结果似乎是合理✁ 。 摆脱相对性，让我们考虑管理资本达到300%RBC比率✁影响。对于牙科或医疗保险补充计划，公司需要持有保费约9%（四舍五入）✁资本来维持该比率。然而，对于止损承保商，则需要持有更高比例✁资本，具体为保费15.4%，以维持相同✁300%RBC比率。雇主止损所需✁资本比其他险种高出71%！鉴于所需资本是一个相对公式化✁过程基于保费留存，如前所述，再保险可以影响H2，从而降低资本要求。更具体地说，根据上述理解，可以开始认识到将再保险集中于雇主止损可以提升资本效率。 结构化再保险 我们将重点强调，设计得当✁再保险具有作为潜在策略✁价值 ，有助于为健康保险产品所需✁稳健资本要求提供资金。 尽管分保限额（quotashare）在通常情况下能够将大量保费转移至再保险人✁资产负债表，但在行政管理上可能较为侵入性且成本高昂，因为它会导致结果✁按比例分担，包括利润率。因此 ，我们将关注一种特定✁分保限额再保险类型，它将注意力集中于尾部风险，这使得再