核心观点与逻辑概要
- 品种观点：动力煤现货短期震荡，中期观点未明确，日内观点参考震荡。
- 核心逻辑：短期国内动力煤价格阶段性止跌企稳，但供应和库存压力依然存在。4月产量和进口量环比回落，显示供应端压力暂未增强；5月港口库存快速回升，对煤价形成压制，高库存导致旺季不旺预期持续，拖累价格下行。
主要数据与现状
- 价格行情：截至5月22日，秦皇岛港5500K报价613元/吨，周环比下跌9元/吨。
- 库存情况：截至5月22日，环渤海9港煤炭总库存3210.5万吨，较去年同期大幅偏高645.8万吨，月内一度累至3300万吨历史高位。
- 供应与进口：4月产量和进口量环比均有所回落。
利多驱动因素
- 政策端：5月政策端暖风缓和非电行业悲观氛围。
- 进口：外煤性价比走低，导致进口量下滑。
- 旺季预期：电煤旺季即将到来。
研究结论
当前动力煤市场仍维持供应宽松格局，港口库存高位，旺季不旺预期较强。在买涨不买跌心态下，港口5500K煤价预计维持低位震荡运行。
