在金融服务业中探索竞争与稳定的关系

本文扩展了经典的 Tinbergen 规则，将其应用于金融监管领域，并明确考虑了市场竞争与金融稳定之间的倒U型关系。文章指出，传统的政策框架无法有效应对竞争-稳定关系中的复杂相互作用，而本文提出的框架通过整合四个关键维度来弥补这一差距：

• 非线性关系：市场竞争与金融稳定之间存在倒U型关系，即适度的竞争水平可以通过平衡“专营权价值假说”和“风险转移假说”来优化稳定结果。
• 极端点冲突：在竞争的极端情况下，竞争和稳定目标可能直接冲突，例如过度竞争的市场可能通过激励风险行为和传染风险来破坏稳定，而不足竞争的市场可能导致效率低下、风险过度集中，从而削弱长期稳定。
• 层级权重：金融稳定在监管目标函数中具有比市场竞争更高的优先级，监管机构在制定竞争政策时必须确保不低于最低稳定要求。
• 结构性约束：许多旨在维护金融稳定的政策工具会直接影响市场竞争，例如严格的资本要求会限制进入或增加小银行的成本，从而抑制竞争。

文章提出了一个动态优化方法，根据金融体系在竞争-稳定曲线上的位置来校准政策工具，并提供了一个全面的监管工具分类，根据其主要目标和次要（交叉）效果将其归类。文章还概述了实施该扩展 Tinbergen 方法所必需的机构安排和协调机制，包括综合评估能力和协调机制。

文章建议根据金融体系在竞争-稳定曲线上的当前位置选择和校准工具，并提出了一种状态依赖的优化方法，指导政策制定者根据金融体系相对于竞争-稳定曲线的状态来选择和校准工具。文章强调，许多监管工具在不同状态下都保持相关性，其有效性取决于如何设计、校准和实施，而不是其二元存在或缺失。

最后，文章讨论了实施该框架所需的机构安排，包括综合分析和评估框架以及协调机制，并强调了清晰的任务和优先事项、机构间协调以及独立但相互联系的监督对于平衡竞争和稳定目标的重要性。