鹏鹞环保机构调研纪要

鹏鹞环保机构调研报告 调研日期:2025-05-28 鹏鹞环保创立于1984年，专注环保行业30多年，引领中国环保行业发展，是中国环保的开拓者。作为国家级企业集团、国家重点高新技术企业、中国环保骨干企业，鹏鹞集团集研发设计、设备制造、工程总承包、环保水务/固废处理/生态农业项目投资及运营管理于一体，现已完成各类投资建设项目2000余项。 2025-05-28 公司投资关系总监陈伟锋 2025-05-282025-05-28 上海浦东香格里拉酒店上海市浦东新区富 路演活动 城路33号 圆信永丰基金 基金管理公司 李阳 银润资产 资产管理公司 李悦 中信证券 证券公司 裘科 中信证券资管 其它 肖云凯 东北证券 证券公司 冯先涛 主要交流内容: 一、公司SAF目前现状 答:2024年盘锦鹏鹞完成SAF的技术改造,并于2024年9月成功产出生物航煤(简称SAF),整体的产品收率为82%,46 项指标均达到国际标准。2024年12月,盘锦鹏鹞与中国石油国际事业公司合作签约,首次将生产的4950吨生物航煤出口至国际市场。目前公司在SAF的工艺流程上继续做优化,未来有望提高SAF的收率。 二、国内SAF政策现状 答:2024年9月,中国正式启动SAF应用试点工作,成为民航绿色低碳转型的重要里程碑。首批试点覆盖北京大兴、成都双 流、郑州新郑、宁波栎社四个机场,国航、东航和南航三大航司参与,共计12个航班完成了SAF加注,初步验证了SAF在国内航线上的适用性和运行安全性。这一试点工作的第一阶段(2024年9月至12月)主要聚焦于初步应用和经验积累。2025年起, 第二阶段将逐步扩大参与航司和机场的范围,形成更大规模的SAF推广网络。 三、国际SAF政策现状 答:欧盟对于发展SAF产业颇为积极,在提出了2050年实现碳中和的目标后,欧盟随即在2020年提出了欧洲绿色新政 (EuropeanGreenDeal)长期发展战略。在此战略下,欧盟在过去几年中围绕该产业颁布了一系列政策措施来支持航空业碳减排,统称为"TheEUfitfor55package",这里的55是指欧盟在欧洲气候法中的规定:到2030年前实现欧盟温室气体净排放量 与1990年相比至少减少55%的中期目标。其中,对SAF产业影响较大的政策如下:1、欧洲碳排放交易体系(EUEmissionsTradingSystem,EUETS)的改革提案。 2、ReFuelEU计划。该计划于2023年10月由欧洲议会批准。具体规定,由农业或林业残留物、藻类、生物废物、废食用油或 某些动物脂肪生产的SAF属绿色燃料,但是禁止使用饲料和粮食作物原料(包括棕榈和大豆原料)生产的SAF。同时对航空燃料供应商规定了强制SAF使用配额,到2025年使用燃料中至少有2%的SAF,到2030年为6%,2035年为20%,2040年为34%,2045年为42%,2050年为70%。据此,欧盟航空安全局被赋权扩大了环境监管范围,从2025年起负责监管乘客的 碳足迹以及航空公司的SAF使用情况。 3、欧洲能源税指令(EnergyTaxationDirective,ETD)的修订。ETD规定了道路交通运输、热力和电力燃料的最低消费税税率,自 2003年后在"Fitfor55"中首次修订。欧盟委员会认为ETD包含较低的最低税率和成员国的减税及免税政策,实际上助长了化石燃料的消费。在改革后,传统化石燃料将开始征税,在2023-2033年,运输用能源税逐步提到10.75欧元/GJ, 取暖用能源税逐步提到0.9欧元/GJ。四、综合分析国际和国内SAF的发展 答:SAF在全球范围内尚处于初期阶段,作为主要经济体的欧盟、美国、中国正在不断颁布新的相关支持政策。欧盟和美国的政策相对较为完善,中国近年来也逐渐重视,积极参与国际合作推动产业发展。中国的SAF政策相比之下完全以鼓励性政策为主,并未对燃料供应商或航空公司提出掺混比例的要求,也尚未发布明确的SAF发展时间线。不过,多个政策已表明政府将SAF作为航空业脱碳战略的重要一环 ,也传递了对SAF产业发展的积极支持态度。一方面,中国在2021年发布了《2030年前碳达峰行动方案》,将航空业纳入碳市 场重点碳排放行业名单中,大力推进先进生物航煤、SAF等替代燃料。另一方面,2022年的十四五规划和之后的相关政策中多次出现了与SAF相关的内容:如《"十四五"民航绿色发展专项规划》、《"十四五"民用航空发展规划》、《"十四五"生物经济发展规 划》、《"十四五"可再生能源发展规划》等等一系列的相关政策。目前从国内能源公司参与SAF行业的规划和不断有新的公司参与进来的热度来看,行业的未来是一片蓝海。 五、综合分析鹏鹞环保和国内SAF行业的其它公司的优势 答:鹏鹞环保是轻资产运营模式,以场地租赁和设备利旧改造的模式进行HVO和SAF的生产,生产工艺技术包来源于鹏鹞环保自身技术团队研发和改造,不需要额外支付工艺包的费用。同样规模条件下,对资本投入和日常运营成本相对较少,因此成品的完全成本:同样一吨的SA F成本,鹏鹞环保的SAF是比其它重资产投入和利用国外技术包的摊销成本要低的。成本优势就体现出来了。目前公司的SAF产品已经有对外出口,各项技术指标已经通过ISSC-EU和ISCCCORSIA认证,公司的产品质量和成本优势已经得到市场验证。 六、公司主业今年业绩怎么样? 答:公司今年新中标主要水务项目如下: 1、新疆哈密扩容水厂日供水能力9.9万立方米的净水项目及为期5年的运营。 2、中标设计规模3万立方米/天河南汤阴城南污水处理BOT项目。 3、中标北京房山区污水处理设备采购项目。 4、南通净水厂60万T/D委托运营项目。 我司今年业务拓展主推装配式水厂建造模式。公司的SEED水厂是新能源技术与装配式水厂技术的完美结合,水厂创新性的采用了光伏与建筑一体化,达到了整体水厂的室内化,提高水厂生产环境;工厂预制的水厂组装模块、光伏、BIPV等组件,让水厂建设速度更快,质量更可控;智能的运行模型,结合太阳能与储能技术,水厂运行更高效、绿色、低碳。目前来看SEED水厂契合双碳目标,前景广阔。