Elementis PLC：滑石粉出售是向前迈出的变革性一步；重申买入

核心观点

• Elementis PLC 宣布出售 Talc 业务，标志着公司向更高质量、更高利润率的转型迈出了重要一步。
• Personal Care 和 Coatings 业务在缺乏运营杠杆的情况下仍表现出色，公司正朝着 19% 的 EBITA 利润率目标迈进。
• 出售 Talc 后，公司资产负债表更加稳健，估值更具吸引力。
• 分析师对需求持保守态度，因此预测低于市场预期，但目标价上调至 180p。

关键数据

• 预计 FY25F 收入增长率为 -15%，FY26F 增长率为 7%。
• 预计 FY25F EBITA 利润率为 19.5%，FY26F 利润率将扩大至 20.5%。
• 出售 Talc 为公司带来约 11m 美元的 EBITA 增益，并节省 1m 美元的沉没成本。
• 预计 FY26F EV/EBITA 倍数为 11.2x。

研究结论

• 出售 Talc 是 Elementis PLC 发展的重要转折点，公司正朝着成为一家更高质量、更高利润率的专业化学品公司的目标迈进。
• Personal Care 和 Coatings 业务表现出色，未来增长潜力巨大。
• 公司资产负债表稳健，估值合理，具备投资价值。
• 分析师维持“买入”评级，目标价上调至 180p。