电池储能-重新审视投资案例

Jefferies 分析师 Fiona Huang 和 Matthew Hose 重申了英国储能系统（BESS）的长期投资价值，特别是在可再生能源发电占比不断上升的背景下。报告指出，尽管电力价格波动性自新冠疫情前以来有所增加，但系统效率问题仍然限制了储能资产的收入潜力。

核心观点：

• 英国 BESS 收入越来越依赖于电力价格交易，因为辅助服务市场在 2023 年达到饱和。
• 电力价格波动性增加，但系统效率问题仍是主要限制因素。
• 储能系统在平衡机制中的参与度不断提高，优化了其收入潜力。

关键数据：

• 自 2021 年以来，日前电力价格波动性增加，2021-2023 年期间尤为动荡。
• 日前电力价格达到或超过 100/MWh 的频率增加，而 0/MWh 或负价格的出现也更为频繁。
• 平衡机制中的系统价格波动性有所降低，但仍然高于新冠疫情前水平。
• 跳过率（skip rates）在系统供过于求时保持稳定，但在系统需求过剩时略有上升。

研究结论：

• 随着可再生能源发电占比的不断提高，储能系统在优化电力系统方面的作用将越来越重要。
• 储能系统收入与电力价格交易之间的关联性增强，为投资者提供了新的投资机会。
• 系统效率问题需要解决，例如通过实施电网代码修改 GC0166 来降低跳过率。

投资建议：

• Gresham House Energy Storage Fund PLC（GRID LN）：买入，目标价 52p。
• Gore Street Energy Storage Fund plc（GSF LN）：持有，目标价 NA。

风险因素：

• 辅助服务价格下降。
• 日间电力价格差收窄。
• 项目建设延迟。