海外人形机器人行业25年中期策略

发言人00:47我们今天的分享主要是包括三个方面，首先是来跟大家分享一下海外人心机器人产业的一个行业整体情况。发言人00:55第二点的话是做一个股价复盘，然后最后的话是基于前面两部分做一个投资建议。发言人01:00首先是从基本面的情况来看的话，2025年是全球人性机器人行业的一个量产的元年。发言人01:06主要的龙头公司都在这里面提出了2025年量产数百台至天才级别的一个规划。发言人01:12同时全球的汽车公司，尤其是你们的龙头公司，也是通过各种各样的方式来布局人机器人。而且2025年他们会率先在自己的产地产线去落地使用，这是今年的一个量产的进度。发言人01:19而且2025年他们会率先在自己的产地产线去落地使用，这是今年的一个量产的进度。发言人01:25从长期的这个空间来看的话，基于多种因素考虑，我们觉得机器人的长期空间非常的广阔，那在我们基于一个比较谨慎保守的一个假设来做一个测算。发言人01:36也会发现中美两国在在2035年，也就是十年后，人机器人行业年产值至少也是一个千亿元级别的一个规模。发言人01:45那他用工信部的话联系机器人会成为计算机、智能手机、新能源汽车之后的一个颠覆性的产品。 发言人01:51这个是行业的量产节奏以及长期空间。发言人01:54从这个供应链的角度来看的话，目前是以主机厂以及科技公司为核心，构造了几条主要的供应链。发言人02:01这里面也包括特斯链、特斯拉链、语数链、资源链等。发言人02:05这些供应链当中中资公司是有深度参与的。发言人02:08一方面像我们国内的这个供应链，比如说语数链、资源链，最主要就是国内的公司在参与。发言人02:14另外的话像全球的龙头，比如说特斯拉，特斯拉链的话，它里面既有国内公司的参与，有海外公司的参与。发言人02:20这样的话目前全球的人形机器人主机厂最主要就是在中美两国。发言人02:25所以从这个空间的角度来看的话，中介公司相较外资的话也是有一定优势的那从这个潜在的业弹性来看的话，因为之前人形机器人核心的零部件，它是有一些传统的高端制造行业的一个用途。发言人02:37 完了所以可能老外的一些公司在里面一些环节是有些先发性的优势的。发言人02:41但是从后续产能释放的节奏，技术的突或供应链的完善性，以及各种因素的考虑，我们觉得更看好中资品部件公司的一个潜在增长弹性，这个是行业的一个情况。发言人02:53从股价复盘的角度的话，我们也是从20从从最近一年多拉了一下这个股架。然后这里面万德人形机器人行业人形机器人指数里面的股票数据是比较详实的那我们就参照这个万德对于A股人形机器人指数成分股的一个梳理，然后做了一下海外中资跟非中资的这个股票值，然后也是拉了一下自己做了这样一个指数。发言人02:59然后这里面万德人形机器人行业人形机器人指数里面的股票数据是比较详实的那我们就参照这个万德对于A股人形机器人指数成分股的一个梳理，然后做了一下海外中资跟非中资的这个股票值，然后也是拉了一下自己做了这样一个指数。发言人03:15然后对比一下这些股价的一个走势，就会发现海外上市的中资公司以及内地上市的中资公司，他们的股价明显是跑赢外资的。发言人03:23然后这个我们就推测有两部分的原因。发言人03:25一方面是不同市场的投资风格的差异。发言人03:28中资公司整体上在这一块的话，可能股价你先基本面表现会更多一些。 发言人03:34然后有一些外资它可能是需要等这个基本面落地，它这个股价领先基本面的这个时间可能会稍微短一些，这个是投资风格的一个差异。发言人03:43另外的话也是这个潜在业绩弹性的一个差异。发言人03:45我们更看好包括市场部能更看好中资公司的一个潜在的增长弹性，所以股价这一块也是给了一定的加成。发言人03:53那从这个是他们之间的对比，那从比如说从同一家公司他这个股价波动来看的话，因为目前今年跟明年人性机器人这个行业，它实际的量产规模，以及给产业链公司贡献的收入跟利润都是相对比较有限的。发言人04:08所以目前的一个股价波动更多是由一些事情因素来驱动，然后受政策催化，也受一些资页面跟这个交易行为的影响比较大。发言人04:19最后是投资建议，我们整体上基于长期的发展来看的话，是战略看多人行机器人行业以及中资公司产业链的那如果从这个具体投资时点的把握，主要是关注一些热点事件的催化来带来的板块的投资机会。发言人04:30同时这一个板块也是高产定的成长板块，所以在一些系统性风险出现的时候，它这个回调的幅度也会比较大。发言人04:37 而且对于港股来说的话，它一般在新股解禁的时候也会有比较大的回撤的风险，这也是需要大家去关注的那在推荐公司来看的话，首先是推荐大家关注这个主业，核心主业盈利改善，然后人形机器人这一块需求弹性比较大的细分赛道的龙头，全球泳池材料的龙头经理泳池，同时也会关注一些核心供应链在热点事件下的驱动驱动下的一些投资机会。发言人05:01这里面就包括特殊拉链的经济泳词语，数链的速腾聚创和禾赛科技，致远链的美食集团。发言人05:07最后一点的话就是目前有两家专注型的人形机器人本体公司，乐江跟优必选都是在港股上市的那这两家公司在是具备一定的吸收属性的。发言人05:17不过需要注意的是月将在今年年底，它这个港股会迎来首批解禁，所以到时候也会提醒一下大家，这个解禁之后的短期的一个回调的一个波动风险。发言人05:31这个是这点评报告主要的内容。发言人05:32然后我们再来简单过一下这个PPT。发言人05:32然后我们再来简单过一下这个PPT。在PPT这个顺序的话，我们首先是梳理一下全球人形机器人产业的股票池，然后再做一个股价复盘，大家可以看一下，这里面给大家展示的就是全球人机器人产业链它不同的环节以及一些代表性的公司。发言人05:36在PPT这个顺序的话，我们首先是梳理一下全球人形机器人产业的股票池，然后再做一个股价复盘，大家可以看一下，这里面给大家展示的就是全球人机器人产业链它不同的环节以及一些 代表性的公司。发言人05:49这里面是分为整机大佬、执行器部件跟传感器部件这四个大类来进行梳理的。发言人05:59大家可以发现这里面大网页的公司主要也就是TMT相关的公司。发言人06:02目前还是外资占的比较多。发言人06:05但是在一些整机包括零部件公司的话，外资公司跟中资公司相当于是一个旗鼓相当的一个状态。发言人06:15同时我们基于类似机构重点关注的一些股票池，来做了一个梳理。这里面的话最主要就是两个，一个是特斯拉，另外一个就是海外上市的中资的产业的公司。发言人06:20这里面的话最主要就是两个，一个是特斯拉，另外一个就是海外上市的中资的产业的公司。发言人06:28我们这里面也是做了一个分类。发言人06:29首先第一类就是人机器人产品公司，主要就包括月疆优必选跟特斯拉，然后是执行器部件，这里面就包括做这个词组件的金融词，然后有电机业务的美食，然后潜在有这个电机业务的传电机控股。发言人06:44 第三个是传感器公司，也就是做激光雷达的速腾聚创跟科赛科技。发言人06:48第四类就是做机床公司，就是做机床的公司，他可能为人人形机器人的零部件做一些机床业务，但是这一块他们目前还没有一个明确的公告，只是说有潜在这一块业绩的潜力。发言人07:02然后我们基于之前的这个股票池的梳理，就做一个股价的一个对比。发言人07:08我们也是参照着万德A股的人形机器人指数的成分股，来做这样一个梳理。发言人07:12因为目前我们看万德人机器人成分股里面，最主要是一些零部件的公司，相关的这个TMT类的公司，以及包括一些布局有人基点业务的车场，它里面是比较少的。发言人07:23为了更好的去对比不同市场的这个产业的一个股价，所以我们筛选外资，筛选海外上市的公司当的时候也是基于这样一个标准。发言人07:33也就是我们这里面这个股价复盘是没有把它海外的主要一些科技的龙头，也就是TMT的龙头，你像特斯拉这种公司也放进去的，主要就是一些零部件的公司，以及像月疆优必选这种专注型的人形机器人本体公司。发言人07:46那就从大家从这个股价缩盘的图可以非常明显的发现，中资公司不仅不管是A股上市的还是海外上市的，这个股价都是明显跑赢外资公司的。发言人07:56 而且我们剔除掉各自大盘的影响之后，只看这个相较于各自大的超额收益率，也是中资的公司明天跑赢的那这里面可能就是两个因素，我们一开始也提到的，一个是市场投资风格的差异，另外一个就是中资公司潜在业绩弹性会更大一些。发言人08:13我们也是对中资公司这个股价做一个复盘，分别对A股以及港股上市的海外上市的中资公司做了一个股价复盘。发言人08:22然后会发现影响目前影响人机器人股价的主要因素或者说驱动力是三个。发言人08:29首先第一个就是一些事件性的驱动，就包括它一些技术、产品、量产节奏，包括超市场预期或者不及市场预期，股价都会有一定的反应。发言人08:29首先第一个就是一些事件性的驱动，就包括他一些技术、产品、量产节奏，包括超市场预期或者不及市场预期，股价都会有一定的反应。然后为一些核心的供应链的整合，一些大模型的发布跟更新。发言人08:38然后一些核心的供应链的整合，一些大模型的发布跟更新，包括机器人上春晚，参加运动会这些热点事件。发言人08:43包括机器人上春晚，参加运动会这些热点事件。发言人08:46这些事件他们会影响市场对于人机器人行业量产节奏的一个预期，来刺激股价的波动。 发言人08:53第二点的话就是政策规划，这一块的话在行业导入期的阶段，对于整个行业的发展也是至关重要的。发言人08:59第三的话就是资金因素，资金因素的话我们这里面重点有这个图表来给大家展示。发言人09:04首先就是从A股这一块来看，会发现A股的人性机器人指数，还有这个红利指数的走势，在很多时段是有一个比较明显的负相关的关系。发言人09:12另外的话就是这个换手率跟这个股价也是有定的关系。发言人09:16当换手率低于2%的时候，它会相当于是市场的情绪在阶段性触及了一个冰点，然后有向上的一个动能。发言人09:26从港股公司的这个情况来看的话，他们是受这个港股通以及禁售区的影响是非常大的那在进入港股通通的这个利利好消息出现的时候，像优必选的库存巨创股价都是出现了非常明显的上涨。发言人09:37那优必选的话在纳入港股通之后的这几天里面，股价是累计上涨了233%。这个主要是因为进入港股通之后，他们的这个换手率流动性会有一个明显的改善。发言人09:43这个主要是因为进入港股通之后，他们的这个换手率流动性会有一个明显的改善。发言人09:47 然后内地的资金去购买，他们也会更加的方便。发言人09:50另外的话就是受禁售期的影响也比较大。发言人09:53优必选在禁售期结束的时候，股价是下跌了50%多。发言人09:57速腾聚创在禁售期结束的那一天，当天股价就下跌了69%。发言人10:02所以第一份股价复盘，我们争取的观点就是目前来看的话，中资公司由于这个市场投资风格的差异，以及本身的潜在一些弹性，所以股价是明显跑赢老外的公司的那从中资公司自己股价这个走势来看的话，主要是受一些事件性的驱动，而且说这个资金型影响比较大。发言人10:19港股的公司受这个港股通及禁售期的影响比较大，这个是第一部分的主要内容。发言人10:25然后第二部分就是人机器人行业的一个基本面。发言人10:28实际上来看的话，您机器人今年量产逐步落地，未来中资公司的潜在业绩弹性会比较大。发言人10:34这里面给大家首先展示了全球人性机器人的一个产品举证。发言人10:34这里面给大家首先展示了全球人形机器人的一个产品举证。 发言人10:37然后这里面最多的也就是中国跟美国的公司，此外的话也会有一些欧洲跟日韩的公司。发言人10:46从这几年人群机器人的发展来看的话，全球这个主题厂是多点开花的，而且产品性能在不断的进步。发言人10:46从这几年人群机器人的发展来看的话，全球这个主题厂是多点开花的，而且产品性能在不断的进步。发言人10:53我们这里面是列举了特斯拉的例子，它的这个运动表现。发言人10:59他这个不同的图展示了他不同